logo

FX.co ★ Золоту укажут путь

Золоту укажут путь

После стремительного обвала в мае-июне золото борется за направление. На стороне «медведей» по XAU/USD играют растущая доходность казначейских облигаций США и крепкий доллар. «Быки» делают ставку на сохранение геополитической напряженности и отложенные эффекты ужесточения денежно-кредитной политики. С начала цикла повышения ставок центробанками-эмитентами валют G10 они выросли на 3765 б.п. Рано или поздно монетарная рестрикция отразится на состоянии здоровья мировой экономики.

Динамика доходности казначейских облигаций США

Золоту укажут путь

Это вряд ли произойдет в ближайшее время. Штаты по-прежнему сильны, рынок труда чрезвычайно напряжен, а инфляция упорно высока. В таких условиях ФРС просто обязана продолжать начатое. Центробанк намерен повысить ставку по федеральным фондам до 5,75% к концу 2023 и не опустит ее ниже 4% на финише 2024. Высокая стоимость заимствований – ключ к устойчивости американского доллара и росту доходности казначейских облигаций. В такой среде драгметалл чувствует себя не в своей тарелке.

Одновременно растут фондовые индексы и снижается спред ставок по корпоративным и казначейских облигациям. Это свидетельствует о росте глобального аппетита к риску и держит под давлением активы-убежища.

Неприятная для драгметалла ситуация усугубляется снижением инфляционных ожиданий. Потребители рассчитывают увидеть через год цены на уровне 4,1%, что существенно ниже недавнего пика в 6,8%. Через три года показатель составит 3%. До пандемии речь шла о 2,8%, и тогда ФРС считала инфляционные ожидания надежно закрепленными. Чем ниже они будут опускаться, тем выше поднимется реальная доходность казначейских облигаций США. Плохая новость для XAU/USD.

Динамика инфляционных ожиданий в США

Золоту укажут путь

Что дальше? На мой взгляд, наиболее жизнеспособными являются два сценария развития событий. В первом экономика США наконец-то начинает ощущать на себе боль от ужесточения денежно-кредитной политики. В третьем квартале макростатистика по Штатам ухудшается, и золото постепенно приходит в себя. Однако в четвертом шансы мягкой посадки резко возрастают, и драгметалл вновь попадает в опалу.

Второй вариант предполагает, что временной лаг между стартом монетарной рестрикции и болью экономики больше, чем средние 18 месяцев. Данные продолжают радовать поклонников доллара США, что негативно отражается на XAU/USD.

Золоту укажут путь

Что будет происходить на самом деле, не знает никто. Однако подсказку может дать рынок труда США. Ожидаемые экспертами Bloomberg +245 тыс. по занятости – сильная цифра. Она убедит в устойчивости рынка и станет основанием для продаж драгметалла. Другое дело, если статистика разочарует.

Технически на дневном графике неспособность золота удержаться в границах диапазона справедливой стоимости $1919-1967 за унцию станет поводом для продаж на отбое от EMA. Пока котировки держаться ниже $1959 сохраняем акцент на шорты. Выше данной отметки будет активирован разворотный паттерн Волны Вульфа.

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки
К списку статей К статьям этого автора Открыть торговый счёт