FX.co ★ USD/JPY на острие ножа

На старте новой недели пара доллар–иена прервала свою 3-дневную серию роста и перешла к коррекционному снижению. Разбираемся, в чем же причина текущего отката мажора и сможет ли он возобновить свое эффектное ралли в ближайшие дни.

У доллара все козыри

По итогам прошлой семидневки американская валюта подорожала против своего японского визави на более чем 2% и достигла нового 7-месячного максимума на отметке 143,76.

Резкий скачок пары USD/JPY был обусловлен тем, что трейдеры снова сосредоточились на сильных расхождениях в денежно-кредитной политике ФРС и Банка Японии.

Напомним, что в настоящее время ключевая ставка в США находится в диапазоне 5,00%–5,25% и может вырасти еще больше в перспективе следующих нескольких месяцев.

Почти половина трейдеров, принявших участие в недавнем опросе Bloomberg, ожидают, что Федрезерв поднимет ключевую ставку в текущем году еще как минимум 2 раза, тогда как только 19% респондентов считают цикл ужесточения в США завершенным.

Это очень заметный сдвиг в рыночных прогнозах, ведь еще совсем недавно большинство инвесторов были уверены в неизбежном монетарном развороте американского центробанка. Что же укрепило их ястребиный настрой?

Во-первых, опубликованный несколько дней назад обновленный dot plot. Точечный график показал, что члены FOMC скорректировали свои ожидания относительно пика процентной ставки в сторону повышения (с 5,1% до 5,6%).

Во-вторых, довольно жесткая риторика председателя ФРС Джерома Пауэлла. На прошлой неделе глава ведомства выступил в Конгрессе США, где представил доклад о монетарной политике.

Обсуждая с законодателями перспективы ДКП, Дж. Пауэлл заявил, что регулятор намерен продолжать бороться с высокой инфляцией путем увеличения ставок.

Он не стал исключать вероятность дополнительных раундов ужесточения в текущем году, но предупредил, что темпы повышения ставок будут более осторожными.

По сути, председатель ФРС поддержал своих коллег, которые сейчас прогнозируют 2 повышения процентной ставки на 0,25%. Это придало импульс доллару по многим направлениям, но главным бенефициаром оказалась пара USD/JPY.

В пятницу мажор подошел вплотную к круглой фигуре 144, которая на данный момент является главной стратегической целью долларовых быков.

Однако поддержку гринбеку в паре с иеной на минувшей неделе оказало не только усиление ястребиных ожиданий рынка относительно дальнейшего курса ЦБ США. Сильным попутным ветром для актива USD/JPY также выступил японский фактор, а именно мягкие комментарии членов BOJ.

Напомним, что на своем последнем заседании, которое прошло 15–16 июня, Банк Японии сохранил сверхнизкие процентные ставки (на уровне -0,1%), а также не внес никаких изменений в политику контроля кривой доходности.

В дополнение к этому на прошедшей неделе японские чиновники заметно усилили свою голубиную риторику. В среду и четверг сразу несколько официальных представителей BOJ, включая его главу Кадзуо Уэду, дали четко понять, что намерены сохранить текущий монетарный курс в ближайшей перспективе.

Еще одним ударом по иене стала опубликованная в минувшую пятницу статистика по инфляции в Японии. По итогам прошлого месяца общенациональный индекс потребительских цен упал с 3,5% до 3,2%, в то время как рынок оценивал дальнейший рост до 4,1%.

Резкое замедление инфляции в Японии подтверждает мнение о том, что в обозримом будущем BOJ, вероятно, не станет менять свою стратегию в пользу ястребиной и повышать ставки. Это может значительно усилить монетарную дивергенцию между Японией и Америкой, что еще больше усугубит положение иены.

Большинство аналитиков считают, что на этой неделе пара USD/JPY может продолжить свое эффектное ралли, если Дж. Пауэлл снова даст рынку ястребиный сигнал. Выступление председателя ФРС запланировано на четверг, 29 июня.

Еще одним важным триггером для мажора станет пятничная публикация ценового индекса потребительских расходов PCE за май, который является главным ориентиром для Федрезерва при определении его денежно-кредитной политики.

В настоящее время экономисты прогнозируют, что показатель останется на прежнем уровне. Устойчивая инфляция в потребительском секторе США может еще больше укрепить мнение о продолжении ужесточения денежно-кредитных условий в стране, что должно оказать поддержку доллару, особенно в тандеме с японской валютой.

По самым оптимистичным прогнозам, под занавес недели гринбек сможет укрепиться относительно иены до уровня 145.

Риски растут

Несмотря на то что в целом тренд по паре USD/JPY остается уверенно восходящим, в понедельник утром мажор продемонстрировал первое за 4 сессии падение. На момент подготовки публикации котировка опустилась на 0,1%, до 143,4.

Некоторые аналитики объясняют коррекционное снижение мажора его текущей перекупленностью. Также давление на пару доллар–иена сегодня оказали 2 новости из Японии.

Во-первых, очередное предупреждение о валютной интервенции со стороны Токио. На старте дня главный валютный дипломат Японии Масато Канда заявил о том, что дальнейшие резкие колебания иены могут вынудить правительство отреагировать должным образом.

Во-вторых, публикация резюме мнений участников июньского заседания BOJ. Как показала сегодняшняя сводка, большинство японских чиновников поддержали идею дальнейшего сохранения текущего монетарного курса, включая механизм YCC. Однако один член правления ЦБ призвал к скорейшей корректировке политики кривой доходности.

– На данный момент регулятору лучше сохранить ультрамягкую ДКП, но уже сейчас мы должны начать подготавливать почву для последующего выхода из нее. Чтобы предотвратить последствия от резкого колебания процентных ставок, нам нужно как можно быстрее разобраться с YCC, – заявил один из участников июньской встречи BOJ.

Большинство аналитиков считают, что единичное мнение не должно послужить поводом для паники и заметно усилить рыночные спекуляции насчет скорого изменения политики контроля кривой доходности. Тем не менее это может заставить трейдеров быть настороже накануне июльского заседания Банка Японии.

Скорее всего, в ближайшей перспективе инвесторы будут пристально отслеживать все комментарии японских чиновников. Если в них найдутся намеки на потенциальное изменение YCC, это должно будет поддержать иену в паре с долларом.

Если прибавить к этому растущие опасения инвесторов по поводу вмешательства японских властей в рынок, можно предположить, что рост актива USD/JPY будет сильно ограничен в среднесрочной перспективе.

Технический анализ

Несмотря на последний откат, пара USD/JPY продолжает оставаться в поле зрения покупателей. Надежду на дальнейший рост мажора сейчас вселяют бычьи сигналы MACD, однако перекупленный RSI может помешать уверенному подъему котировки.

Если продавцы пары бросят вызов модели бычьего канала, пробив ближайшую поддержку 143,20, 2-недельная восходящая линия тренда, близкая к 142,40, будет действовать как дополнительный фильтр снижения.

Прежде чем медведям удастся взять ситуацию полностью под свой контроль, им предстоит пробить восходящую линию поддержки с начала мая (140,80) и 200-SMA (139,40).

С другой стороны, для продолжения бычьего импульса покупателям мажора сейчас необходимо пробить ключевой уровень 144, а затем восходящую линию тренда 8-недельной давности на отметке 144,30.

После этого верхняя линия вышеупомянутого восходящего канала, расположенная вблизи отметки 144,45, может выступить в качестве последней защиты медведей по паре USD/JPY.

В случае, если актив останется устойчивым после взятия уровня 144,45, нельзя исключать рост котировки к максимуму сентября 2022 года в районе 145,90.