FX.co ★ USD/JPY. Инфляция в Японии неожиданно замедлилась, лонги по паре по-прежнему в приоритете

Пара доллар-иена сегодня вплотную подобралась к уровню сопротивления 142,50 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands одновременно на четырёхчасовом, дневном и недельном графиках. Трейдеры отреагировали на майский отчёт по росту инфляции в Японии. Релиз оказался противоречивым, но в целом отразил замедление инфляции в Стране восходящего солнца.

Реагируя на публикацию, пара обновила 7-месячный ценовой максимум, но не смогла протестировать ключевой ценовой барьер 142,50. Развитию северного тренда помешал гринбек, который не может определиться с вектором своего движения. Вначале Джером Пауэлл оказал давление на американскую валюту: индекс доллара США рухнул к отметке 101,50 (6-недельный минимум), реагируя на его мягкие комментарии. Но затем на рынке возросли антирисковые настроения, благодаря чему гринбек частично восстановил свои позиции. Пара usd/jpy оказалась между молотом и наковальней: с одной стороны – отчёт по росту японской инфляции, с другой стороны – противоречивый гринбек. В итоге нерешительность проявляют как продавцы, так и покупатели, из-за чего пара застряла в узком ценовом диапазоне.

Языком сухих цифр

В целом инфляционный отчёт – не в пользу иены. Например, стало известно, что общий индекс потребительских цен в мае снизился до 3,2% вопреки прогнозам роста до 4,1%. Для сравнения можно отметить, что в январе этого года показатель был на уровне 4,3% г/г. Индекс потребительских цен без учёта цен на свежие продукты питания также продемонстрировал нисходящую динамику, но при этом оказался в «зелёной зоне»: при прогнозе спада до 3,1% индикатор замедлился до 3,2% (в апреле этот компонент релиза был на уровне 3,4%).

Такой результат позволяет Банку Японии и дальше реализовывать ультрамягкую монетарную политику и не спешить с калибровкой ДКП. Здесь необходимо напомнить последнее заседание японского регулятора, итоги которого оказали давление на иену. Кадзуо Уэда повторил апрельский тезис о готовности ЦБ пересмотреть свою ультрамягкую политику (на апрельском заседании озвучивали ориентировочные сроки калибровки – от 12 до 18 месяцев). Но при этом он подчеркнул, что все изменения будут происходить очень плавно и постепенно. В июне Уэда дал понять, что японский регулятор будет использовать всю задекларированную 18-месячную продолжительность пересмотра политики, а первые изменения вербального характера (т.е. изменения в риторике ЦБ) появятся ближе к поздней осени.

Также стоит отметить, что тональность сопроводительного заявления июньского заседания была выдержана в оптимистичном ключе. Центробанк указал, что экономика Японии постепенно набирает обороты и продолжит умеренное восстановление, а инфляция замедлит темпы своего роста к середине текущего финансового года (который начинается в апреле). В ходе итоговой пресс-конференции Уэда снова выразил уверенность в том, что инфляция будет снижаться – в том числе и общая инфляция, рост которой обусловлен «внешними факторами и ростом издержек», и, следовательно, не может контролироваться монетарной политикой.

Как видим, по итогам мая индекс потребительских цен продемонстрировал нисходящую динамику, подтверждая тем самым предположения главы японского регулятора.

О чём говорит релиз

Всё это говорит о том, что раскорреляция курсов ФРС и Банка Японии сохранится – по крайней мере, в перспективе ближайших месяцев. Глава Федрезерва дал понять, что текущий цикл ужесточения денежно-кредитной политики близится к своему завершению, но всё же июньская пауза – это не «the end». По его словам, почти все члены Комитета готовы дополнительно отодвинуть ставку от текущего уровня, реализовав одно («или два») повышения в этом году.

В это же время глава Банка Японии Уэда по сути повторяет риторику своего предшественника – например, буквально позавчера он заявил о том, что Центробанк «будет терпеливо поддерживать мягкую денежно-кредитную политику». Опубликованный сегодня инфляционный отчёт позволяет проявлять такое терпение на протяжении длительного времени.

Поэтому на мой взгляд, северный тренд по паре usd/jpy не исчерпал себя, несмотря на шаткие позиции американской валюты. Дивергенция курсов ФРС и Банка Японии и дальше будет играть против иены. В сложившихся условиях фундаментального характера южные ценовые откаты целесообразно использовать для открытия длинных позиций.

О приоритете северного сценария говорит и техника. На всех «старших» таймфреймах (от H4 и выше) пара находится либо на верхней, либо между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands. Кроме того, на таймфрейме D1 индикатор Ichimoku сформировал один из самых своих сильных бычьих сигналов «Парад линий». Ближайшей целью южного движения выступает отметка 143,50 – это нижняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом (и одновременно на дневном и недельном) графике. Основная цель – таргет 144,00.