FX.co ★ Инфляция, заседание Банка Англии. Фунту предстоит пульсирующая неделя. Экономисты анализируют перспективы GBP

Данные по индексу потребительских цен за май будут опубликованы в среду утром, за день до того, как Комитет Банка по денежно-кредитной политике (MPC) объявит о своем следующем шаге по процентным ставкам. Фунту предстоят жаркие деньки, выдержит ли он накал?

Итак, что мы имеем на текущий момент. Данные, опубликованные с момента последнего заседания, указывают на сохраняющуюся напряженность на рынке труда и сильное базовое инфляционное давление. Есть смешанная, но в целом устойчивая динамика роста Великобритании.

MPC принял решение заочно или впереди жаркие споры

Банк Англии находится «между молотом и наковальней», готовясь к ключевому решению по денежно-кредитной политике, считают аналитики. Гремучая смесь – высокая инфляция и напряженный рынок труда. Как поступить?

Данные по индексу потребительских цен в среду, безусловно, будут играть роль в принятии нового решения по ставке, поэтому фунт может потрясти еще до заседания регулятора.

С учетом уже известной картины, ЦБ должен продлить цикл ужесточения и поднять процентные ставки до более высокого уровня, чем ожидалось ранее.

Доходность британских 2-летних государственных облигаций выросла до 15-летнего максимума в 5% в понедельник в преддверии ожидаемого объявления об очередном повышении ставки на 25 б.п. в четверг. Рыночные цены теперь предполагают, что в конечном итоге ставку могут поднять выше 5,75%.

Напомним, в апреле общий ИПЦ составил 8,7% в годовом исчислении, по сравнению с 10,1% в марте. Однако базовый индекс потребительских цен увеличился на 6,8% по сравнению с 6,2% в предыдущем месяце.

Ранее в этом месяце Организация экономического сотрудничества и развития прогнозировала, что общая годовая инфляция в Великобритании в этом году составит 6,9%. Это самый тревожный показатель среди всех стран с развитой экономикой.

Данные по рынку труда на прошлой неделе оказались намного сильнее ожиданий. Безработица не оправдала ожиданий и снизилась до 3,8%.

Рост обычной заработной платы составил 7,2% за три месяца до конца апреля по сравнению с предыдущим годом, также превысив консенсус-прогнозы. Рост регулярной заработной платы в частном секторе, ключевого показателя ЦБ, достиг 7,6% в годовом исчислении.

Что касается экономической активности, майские индексы PMI ушли чуть ниже прогнозных значений, но остались на территории экспансии. ВВП страны неожиданно сократился на 0,3% в месячном исчислении в марте, прежде чем частично восстановиться с ростом на 0,2% в апреле.

Прогнозы по конечной ставке повышены

В Goldman Sachs демонстрируют полную уверенность повышения ставок в Великобритании.

В свежей аналитической записке главный экономист Goldman Sachs отметил, что, хотя сохраняется некоторая неопределенность в отношении публикации ИПЦ в среду, для Банка Англии это особо ничего не меняет. Должно произойти нечто экстраординарное, чтобы регулятор решился на повышение сразу на 50 б.п.

Инфляционные ожидания остаются неизменными, недавние комментарии свидетельствуют об отсутствии желания наращивать темпы, и на заседании не будет пресс-конференции или новых прогнозов. Как-то так.

«Мы ожидаем, что MPC сохранит оценку того, что базовое инфляционное давление ослабнет по мере снижения общей инфляции. Однако Комитет признает более твердые последние данные и отметит, что риски для прогноза инфляции остаются значительно смещенными в сторону повышения», – отмечено в записке Goldman.

Экономисты Goldman Sachs ожидают, что MPC сохранит свою относительно «голубиную» позицию, учитывая устойчивый рост, нестабильное давление на заработную плату и высокую базовую инфляцию. Повышение на 25 б.п. – стандарт.

В BNP Paribas также ожидают повышения на 25 б.п. в четверг, поскольку инфляционные ожидания остаются ниже, чем они были, когда ЦБ повышал ставки на 50 б.п. в прошлом году.

Рынки, возможно, переоценивают, насколько высокими будут ставки в Великобритании, единодушны во мнении эксперты.

В BNP Paribas предполагают, что MPC будет осторожным в своих действиях и будет стремиться оценить, как повышение ставок повлияет на британские домохозяйства, особенно учитывая продление ипотечных кредитов с фиксированной ставкой во втором и третьем кварталах.

Ипотечные заемщики находятся на грани, поскольку рост затрат на займы отрицательно сказывается на возможности продления сделок, а некоторые продукты выводятся с рынка.

Текущее ценообразование процентных ставок отражает тревожные сигналы, звучащие на финансовом рынке. Однако, возможное снижение инфляционного давления летом может смягчить ситуацию.

Банк Англии также учитывает, что текущие ужесточения все еще оказывают сильное воздействие на экономику.

Фунт перекуплен. Что его ждет дальше?

После впечатляющего роста на прошлой неделе, фунт перекуплен с технической точки зрения. Однако, отметка в 1,3000 может не являться непреодолимым препятствием, особенно если Банк Англии захочет провести дополнительное ужесточение летом и настроения в отношении риска не ослабнут. Это может привести к тому, что банковская ставка превысит процентную ставку ФРС.

В Commerzbank считают, что краткосрочные спекуляции относительно ставок могут поддержать фунт к доллару. В зависимости от свежих данных по инфляции. Основной проблемой становится контроль над инфляцией.

Если данные снова превзойдут ожидания и укажут на рост, спекуляции о повышении ставки на 50 б.п. могут усилиться, что, вероятно, будет благоприятным для фунта.

Однако, мы остаемся осторожными, так как ожидания по ставкам до конца года кажутся чрезмерными, пишут аналитики. Есть риск, что рынку придется корректировать свои прогнозы.

Краткосрочные спекуляции на тему ставок могут поддержать фунт. Однако в среднесрочной перспективе возможно ослабление валюты.