FX.co ★ Доллару хорошо, когда всем плохо. Или почему USD будет расти?

Часики тикают. До дня X, когда Америка может объявить дефолт по своим долгам, остаются буквально считаные дни. Но демократы и республиканцы совсем не шевелятся. Вопрос о повышении потолка госдолга США по-прежнему остается открытым. Это усиливает напряженность на рынках и способствует росту доллара.

Во вторник американская валюта укрепилась против своих основных конкурентов до максимальной с 20 марта отметки 103,65.

По отношению к евро доллар подскочил до самого высокого за неделю уровня 1,0750, а в паре с фунтом протестировал месячный пик 1,2367.

Достичь новых высот гринбеку помогли антирисковые настроения на рынках. Волну паники в рядах инвесторов спровоцировал очередной провал в переговорах по повышению лимита потолка госдолга.

Вчерашняя встреча американского лидера Джо Байдена с представителями республиканской партии не принесла долгожданных плодов: соглашение так и не было достигнуто.

Сейчас участники рынка опасаются, что демократы и республиканцы не успеют договориться и заключить сделку до часа X, когда у Америки закончатся наличные средства, необходимые для финансирования обязательств федерального правительства.

В таком случае у США не останется другого выбора, кроме как объявить о своем дефолте. Многие аналитики предупреждают, что банкротство значительно усилит нагрузку на американскую экономику, которая и без того находится на пороге рецессии из-за продолжительного цикла ужесточения в стране.

По логике, риск замедления экономического роста является для доллара негативным фактором, ведь в условиях рецессии ФРС не сможет продолжать свою агрессивную политику и будет вынуждена развернуться в голубином направлении.

Однако сейчас инвесторов настораживает гораздо больше другая мрачная перспектива. Участники рынка опасаются, что коллапс крупнейшей экономики мира аукнется во многих странах, что спровоцирует замедление глобального экономического роста.

Именно этот страх и вынуждает трейдеров бежать от рисковых активов в поисках убежища. Одним из лучших вариантов для хеджирования портфелей является доллар.

С начала мая индекс DXY вырос по отношению к корзине основных валют почти на 2%. Эксперты считают, что большую часть прибыли гринбек получил как защитный актив, и многие из них видят потенциал дальнейшего укрепления USD на фоне растущих опасений рынка.

The Goldman Sachs прогнозирует, что в ближайшей перспективе доллар продолжит расти, поскольку рисков для мировой экономики становится с каждым днем все больше: деловая активность в Европе и Китае не оправдала оптимистичных ожиданий, а США вот-вот станут банкротом и шагнут в рецессию.

Экономисты Credit Agricole также ожидают, что опасения по поводу стагнации глобальной экономики окажут существенную поддержку доллару в этом году.

– Неопределенные экономические перспективы США в сочетании с вялым восстановлением в Китае вынуждают нас готовиться к спаду. В такие периоды, как правило, показатели проциклических валют (например, сырьевых) снижаются, а валюты-убежища, в том числе доллар США, наоборот, демонстрируют подъем, – заявили эксперты.

В то же время в Credit Agricole считают, что гринбек останется в выигрыше и в случае позитивного исхода переговоров по поводу поднятия потолка госдолга.

Безусловно, заключение сделки ослабит опасения трейдеров по поводу замедления экономического роста, что приведет к возвращению на рынки рисковых настроений и окажет давление на защитный USD.

Но с другой стороны, спасение Америки от банкротства и рецессии может развязать руки ФРС, что значительно усилит ястребиные настроения инвесторов. Это очень благоприятный сценарий для доллара.

Несмотря на то что в последнее время все внимание трейдеров сосредоточено вокруг ситуации с госдолгом США, монетарная политика Федрезерва по-прежнему остается одним из ключевых ценообразовательных факторов для американской валюты.

Укреплению гринбека на этой неделе способствовало не только повышение спроса на активы-убежища, но и агрессивная риторика членов ФРС.

Недавние комментарии Джеймса Булларда и Нила Кашкари заставили инвесторов пересмотреть свои прогнозы относительно дальнейшей траектории ужесточения в США.

Сейчас фьючерсные трейдеры оценивают вероятность того, что в июне ФРС снова повысит процентные ставки на 25 б.п., в почти 30%, хотя еще пару дней назад она составляла менее 10%.

Росту ястребиных ожиданий способствовали также оптимистичные экономические данные, опубликованные во вторник.

В апреле продажи новых домов на одну семью в Америке подскочили до 13-месячного максимума, а сводный индекс деловой активности в производственном секторе США вырос в мае до самого высокого за год уровня 54,5.

Сегодня инвесторы должны получить еще больше ясности о том, какой же будет дальнейшая политика Федрезерва. Участники рынка надеются найти подсказки в протоколах майского заседания американского регулятора.

Напомним, что на прошлой неделе глава ФРС Джером Пауэлл выразил неуверенность в необходимости продолжения агрессивной политики, сославшись на недавние потрясения в банковском секторе страны и другие побочные эффекты ужесточения денежно-кредитных условий.

Тем не менее недавняя риторика его коллег показала, что большинство членов американского ЦБ по-прежнему заинтересованы в дополнительном повышении ставок. Поэтому сейчас есть все причины полагать, что общий тон минуток FOMC может оказаться ястребиным.

Если рынок получит сегодня намек на еще один раунд ужесточения в США, курс доллара взлетит по всем направлениям. И наоборот: голубиные протоколы ФРС могут привести к падению USD, хотя его снижение, скорее всего, будет сильно ограничено неприятием риска.