FX.co ★ Жаркое завершение недели: чего ждать от доллара в ближайшие дни?

Под занавес недели в центре внимания трейдеров находятся сразу 2 важных события: спич главы ФРС Джерома Пауэлла и переговоры по госдолгу США. Именно они станут главными триггерами для доллара. Давайте разберем наиболее вероятные сценарии динамики USD в краткосрочной перспективе.

Что скажет Пауэлл?

В начале года доллар США попал в жернова спекуляций по поводу возможной паузы в текущем цикле ужесточения ФРС. Это заметно ослабило его позиции. По сравнению с максимумом сентября прошлого года USD опустился на более чем 10%.

Однако в последнее время американская валюта снова почувствовала прилив сил. С середины апреля курс доллара вырос примерно на 2% и в настоящее время находится вблизи 2-месячного пика в районе 103,50.

Ключевой движущей силой для USD стали растущие опасения рынка по поводу дефолта в США и глобальной рецессии, которые укрепили его как валюту-убежище.

Однако возвращение на стол более ястребиного сценария также сыграло значительную роль в текущем восстановлении доллара.

Опрос Мичиганского университета, опубликованный на прошлой неделе, показал, что в мае долгосрочные инфляционные ожидания американских потребителей резко выросли до 3,2%.

Тот факт, что инфляция в США может оставаться высокой еще довольно долго, заметно укрепил ястребиные ожидания рынка относительно дальнейших действий Федрезерва. Это спровоцировало сильный рост доходности американских гособлигаций, что привело к подъему гринбека.

На этой неделе уверенность трейдеров в том, что ФРС пока не закончила с повышением ставок, выросла еще больше, поскольку инвесторы получили множество оптимистичных данных.

В четверг, например, долларовых быков порадовала статистика с американского рынка труда. Еженедельный отчет показал, что на прошлой семидневке число первоначальных заявок по безработице в США увеличилось до 242 тыс. Это меньше оценок экономистов, которые ожидали роста до 254 тыс.

Лучше прогнозов оказались и данные по производственной активности в Филадельфии. В мае показатель составил -10,4, хотя рынки делали ставки на более существенное сокращение (-19,8), учитывая пессимистичное апрельское значение (-31,3).

Более позитивная экономическая картина вкупе с ростом инфляционных ожиданий изменила рыночные прогнозы относительно следующего заседания FOMC.

Если еще пару дней назад трейдеры почти не сомневались в том, что ФРС сохранит в июне ставки в текущем диапазоне, то теперь набирает популярность противоположное мнение. Вероятность повышения ставок на 25 б.п. выросла уже до 33%.

Также все менее вероятной инвесторам кажется теория о резком смягчении к концу года. Большинство участников рынка по-прежнему ожидают, что регулятор начнет снижать диапазон процентных ставок во втором полугодии, но многие уверены, что сокращение будет плавным.

Кроме того, сейчас трейдеры не могут полностью исключить и более ястребиный сценарий, который подразумевает сохранение процентных ставок высокими на протяжении всего года. В пользу этой версии говорят комментарии некоторых членов ФРС.

На этой неделе давняя мантра центробанка «выше–дольше» снова зазвучала из уст американских политиков. Сразу несколько чиновников попытались убедить рынки в том, что у регулятора есть все основания оставить планку высокой.

В их числе глава ФРБ Далласа Лори Логан. Вчера она заявила, что не поддерживает отказ от повышения процентной ставки на июньском заседании. Ранее ее коллега из ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что видит потенциал для дальнейшего ужесточения.

В таком же духе высказались и многие другие официальные лица американского центробанка. Полное единодушие членов ФРС вселяет надежду на то, что сегодняшняя речь Джерома Пауэлла также будет очень ястребиной.

Аналитики считают, что в пятницу глава ведомства в своем выступлении сделает акцент на устойчивой инфляции и все еще сильной экономике, что позволит ему поддержать общее мнение о необходимости дальнейшего ужесточения.

В таком случае доллар может не только продолжить, но и значительно ускорить ралли против своих основных конкурентов, даже несмотря на то что большинство валютных пар демонстрируют сейчас экстремальные показатели перепроданности.

С технической точки зрения индекс DXY имеет все шансы подняться в краткосрочной перспективе выше круглой фигуры 104. Развитию восходящего импульса будет способствовать дневное закрытие выше 100-дневной скользящей средней более чем за 2,5 месяца.

Если сделка по госдолгу состоится?

Двигаемся дальше. Следующим важным триггером для доллара в ближайшие дни станет обсуждение ситуации с госдолгом США.

Напомним, что на этой неделе американский лидер Джо Байден провел очередной раунд переговоров с лидерами Конгресса по вопросу повышения потолка госдолга.

По его итогам демократы и республиканцы снова не пришли к общему знаменателю, но подчеркнули свою решимость заключить соглашение к концу недели, когда глава США вернется со встречи G7 в Японии. Об этом заявил во вторник ведущий республиканец Кевин Маккарти.

Потенциальное разрешение кризиса госдолга вселило оптимизм в рынки. Если лидеры Конгресса успеют прийти к компромиссу до часа X, это убережет Штаты от дефолта и предотвратит мировую рецессию.

С одной стороны, такой хеппи-энд является негативным для доллара, который считается активом-убежищем и растет во времена кризисов.

Но с другой стороны, спасение Америки от банкротства и экономической катастрофы – это очень позитивная новость для USD. Почему?

– Избежание дефолта позволит снизить нагрузку на экономику США, что в свою очередь создаст благоприятные условия для продолжения агрессивной политики ФРС, – поделился мнением аналитик National Australia Bank Рэй Атрилл.

Если соглашение по повышению потолка госдолга будет достигнуто, а накануне рынок получит ястребиный сигнал от главы Федрезерва Дж. Пауэлла, инвесторы, скорее всего, снова пересмотрят свои ожидания относительно возможного повышения процентных ставок в США.

Это может привести к еще одному сильному скачку американской валюты. По самым оптимистичным прогнозам, долларовые быки нацелятся на ключевую отметку 105.

Если сделка по госдолгу не состоится?

На этой неделе небольшая, но влиятельная фракция республиканцев предупредила, что может попытаться заблокировать принятие Палатой представителей США любого соглашения о повышении лимита госдолга, если оно не будет предусматривать существенного сокращения федеральных расходов.

Большинство аналитиков считают этот сценарий наиболее вероятным, учитывая, что противостояние республиканцев и демократов по данному вопросу длилось несколько месяцев.

Если воскресные переговоры снова провалятся, это может вызвать очень бурную реакцию на рынках. С одной стороны, у доллара есть шанс снова укрепиться как валюта-убежище, поскольку опасения по поводу дефолта и мировой рецессии усилятся.

С другой стороны, некоторые эксперты, наоборот, видят риск снижения американской валюты на фоне ослабления ястребиных ожиданий рынка.

Недостижение договоренности по вопросу повышения потолка госдолга снова может посеять сомнения в рядах трейдеров насчет решительности Федрезерва.

Если инвесторы склонятся к тому, что регулятор будет действовать мягче из-за риска рецессии, доллар просядет по всем направлениям.

Резюме

Увидим мы продолжение ралли USD или его откат, зависит сейчас от того, какой ценообразующий фактор будет иметь наибольший вес.

Если инвесторы начнут в ближайшее время активнее хеджировать свои портфели с помощью инвестирования в доллар, опасаясь глобального экономического коллапса, это приведет к сильному росту гринбека.

Если на первый план выйдут все-таки ожидания рынка относительно дальнейшей монетарной политики ФРС, здесь динамика доллара будет зависеть от прогнозов трейдеров по траектории процентных ставок.

Перевес в сторону паузы и резкого снижения процентных ставок окажет давление на USD и ослабит его. И наоборот: укрепление ястребиных настроений придаст «американцу» еще больше сил для продолжения бычьего движения.