FX.co ★ EUR/USD: Доллар крутит сальто, поскольку проблема потолка госдолга США для него, с одной стороны, подспорье, а с другой – проклятье

В четверг гринбек вернулся на положительную территорию после того, как в среду закрылся в минусе.

По итогам вчерашних торгов индекс USD вырос более чем на 0,6%, до 101,90. Днем ранее он снизился примерно на 0,2%, финишировав в районе 101,20.

«Американец» уверенно держался по отношению к своим основным конкурентам в ходе европейской сессии среды.

Доллар потерял равновесие после открытия торгов в Нью-Йорке, когда Министерство труда США сообщило, что годовой показатель инфляции в апреле в стране опустился ниже 5% впервые за два года.

Эти данные лишь укрепили инвесторов во мнении, что ФРС возьмет паузу и не станет повышать процентные ставки в июне.

Трейдеры в настоящее время оценивают почти в 90% шансы на такой исход и видят только 10-процентную вероятность повышения ставок на 0,25% в следующем месяце.

При этом ожидается снижение ставок в США до конца года, начиная с сентября.

На своем последнем заседании чиновники FOMC намекнули на то, что могут приостановить повышение процентных ставок в июне.

Однако Джером Пауэлл и его коллеги дали понять, что еще слишком рано праздновать победу над инфляцией.

По их словам, снижение ставок до конца года не является базовым сценарием.

Руководители ФРС указывают на то, что ставки будут оставаться высокими в течение некоторого времени, поскольку инфляция все еще выше целевого уровня ЦБ в 2%.

Для того, чтобы снижение ставок стало реальностью, регулятору необходимо увидеть, по крайней мере, существенное замедление базовой инфляции, чего пока не наблюдается.

«В месячном выражении инфляция в США упрямо остается на уровне 0,4%, как по общему, так и по базовому показателю. Это означает, что ценовое давление в стране снижается, но очень, очень медленно. В условиях столь медленного снижения инфляции, которая остается намного выше целевого уровня, ФРС, вероятно, не будет рассматривать возможность снижения ключевой ставки этой осенью. Мы думаем, что инфляция должна будет значительно ослабнуть, прежде чем Федрезерв задумается о первом снижении ставки», – отметили специалисты Commerzbank.

Новости о том, что инфляция в США в апреле еще немного снизилась, способствовали слегка «медвежьему» настрою доллара.

Тем не менее, потери гринбека были ограниченными, поскольку апрельские данные по CPI внесли некоторую степень неопределенности в вопрос о том, достигнут ли пик повышения ставки ФРС в этом цикле.

«Мы не думаем, что эти данные определят исход июньского заседания Федрезерва, потому что до этого мы получим еще целый ряд экономических данных», – сказали стратеги Goldman Sachs Asset Management.

26 мая будет опубликован базовый индекс цен расходов американцев на личное потребление за апрель, который является предпочтительным показателем ФРС. А за день до оглашения очередного вердикта FOMC по монетарной политике выйдет отчет по индексу потребительских цен в США за май.

Доллар также сумел сократить потери, поскольку неопределенность в отношении потолка госдолга США сохранялась.

Споры по этому вопросу в Вашингтоне продолжаются уже несколько месяцев.

Демократы призывают к увеличению лимита заимствований без каких-либо условий.

Республиканцы утверждают, что не будут санкционировать никаких дополнительных заимствований без соглашения о сокращении будущих расходов.

Министр финансов США Джанет Йеллен в четверг призвала Конгресс повысить лимит федерального долга на $31,4 трлн и предотвратить беспрецедентный дефолт, который может спровоцировать глобальный экономический спад.

Тупиковая ситуация с повышением потолка госдолга США становится краткосрочным фактором поддержки для доллара, считают в ING.

«Встреча главы Белого дома Джо Байдена с республиканцами в Конгрессе не принесла значительного прогресса в достижении потенциального соглашения. Хотя лидер республиканцев Митч Макконнелл отверг риск дефолта США, он признал, что переговоры зашли в тупик», – сообщили экономисты банка.

«В текущей ситуации рисковые активы находятся под давлением, а защитный гринбек пользуется поддержкой. Растут опасения, что до выхода из тупика последует распродажа на фондовом или денежном рынке. Это был бы сценарий, при котором доллар получил бы значительное ускорение в ближайшей перспективе, учитывая также, что "шорты" по USD постоянно росли в последние несколько месяцев», – добавили они.

В ING ожидают, что пара EUR/USD понесет потери в ближайшие дни.

«Пара EUR/USD пока остается под давлением растущего доллара, который укрепляется в первую очередь из-за неопределенности вокруг повышения потолка госдолга США. На наш взгляд, существуют риски просадки EUR/USD ниже отметки 1,0900 в ближайшие дни. Пара может упасть намного ниже этого уровня, если ликвидность на денежном рынке начнет иссякать. Хотя это не наш базовый сценарий, до решения проблемы потолка госдолга США может быть далеко. Пока что ситуация для перекупленной EUR/USD не похожа на ралли выше 1,1000», – заявили эксперты банка.

Между тем специалисты MUFG Bank считают, что доллар останется уязвимым, поскольку переговоры о потолке госдолга США не продвигаются.

«Мы считаем краткосрочное решение наиболее правдоподобным сценарием на данном этапе. Приостановка действия потолка долга до 30 сентября позволит одновременно (но отдельно) обсуждать потолок долга и бюджет, а бюджетное соглашение на следующий год можно будет, по крайней мере, рассматривать в контексте того, что потребуется для долгосрочной фискальной политики, чтобы стабилизировать долг по отношению к ВВП», – отметили они.

«Что остается очевидным и требующим решения, так это то, что при нынешнем законодательстве отношение госдолга США к национальному ВВП имеет тенденцию к росту. Проблемы обширны даже за пределами разрешения противостояния по вопросу о лимите задолженности и усиливают наше долгосрочное мнение о долларе, согласно которому он в прошлом году достиг долгосрочного максимума и теперь вошел в период обесценивания», – сообщили стратеги MUFG Bank.

Они ожидают, что пара EUR/USD будет расти в ближайшие месяцы.

«Уменьшение дивергенции в монетарной политике между ЕЦБ и ФРС в ближайшие месяцы должно стимулировать продвижение EUR/USD на север. Мы считаем, что пара перейдет в более высокий торговый диапазон между 1,1000 и 1,1500», – заявили аналитики MUFG Bank.

За последние месяцы единая валюта заметно укрепилась по отношению к доллару, поскольку инвесторы делали ставку на то, что преимущество гринбека по процентной ставке перед евро будет сокращаться.

Но некоторые эксперты говорят, что большая часть этого ожидаемого шага, возможно, уже учтена в котировках.

«Динамика денежно-кредитной политики на данный момент более или менее полностью оценена с точки зрения цикла ужесточения, теперь основное внимание будет уделено тому, когда ФРС начнет смягчать политику, насколько сильно она ослабит хватку и как это соотносится с тем, что делают другие центральные банки», – сказали экономисты Scotiabank.

Процентные ставки в США уже подскочили на 500 б.п. Федрезерв в прошлую среду открыл двери для паузы. При этом участники рынка ожидают от регулятора снижения ставок к концу этого года почти на 80 базисных пунктов.

ЕЦБ поднял свою ключевую ставку на 375 б.п. с июля прошлого года. Инвесторы ждут повышения ставки по депозитам еще на 40 базисных пунктов. Снижения ставок в еврозоне прогнозируется не раньше 2024 года.

В какой-то момент ЕЦБ может разочаровать, и евробыки должны быть готовы к этому, предупреждают специалисты Commerzbank.

«Очевидно, что в настоящее время многие придерживаются мнения, что ЕЦБ будет более жестким, чем ФРС. Однако в какой-то момент после предположительно последнего шага ЕЦБ по повышению ставки в июне это мнение, скорее всего, изменится. В этот момент ЕЦБ может удивить только "голубиным" настроем. Однако это займет некоторое время, и до тех пор евро, вероятно, останется фаворитом, поскольку в его пользу говорит не только динамика инфляции, но и монетарная политика», – сообщили они.

«Доллар сейчас не способен на большее восстановление из-за нерешенной проблемы повышения потолка госдолга США. Однако в какой-то момент все изменится. Евробыки не должны упускать это из виду и должны быть готовы к такому повороту», – добавили в Commerzbank.

В четверг основная валютная пара потеряла примерно 0,5% и достигла самых низких уровней с середины апреля в районе 1,0900–1,0910 после того, как зарегистрировала небольшой прирост в среду, но не смогла закрепиться выше 1,1000.

Стратеги Credit Suisse отмечают признаки ослабления евро на широкой основе.

«Дневной и недельный моментум для EUR/USD резко ухудшились. Прорыв ниже уровня поддержки 1,0942 говорит о формировании краткосрочной вершины, и мы ожидаем теста 55-дневной скользящей средней на уровне 1,0831, который в идеале должен выстоять. Падение ниже этого уровня предупредит о потенциально более значимом снижении и тестировании поддержки 1,0540–1,0483», – сказали они.

«Рост выше 1,1097 позволит нам увидеть последний рывок вверх к нашей основной цели 1,1185–1,1275 (61,8% коррекции Фибо и максимуму марта 2022 года). Мы по-прежнему ожидаем здесь увидеть важную вершину», – добавили в Credit Suisse.