FX.co ★ Растет риск сохранения ставки ФРС в мае. Прогноз на неделю по евро и фунту

Эта неделя обещает быть чрезвычайно насыщенной, запланировано несколько ключевых событий. Инвесторы будут внимательно следить за отчетом по труду в США, а также за решениями ФРС и ЕЦБ по денежно-кредитной политике. В центре внимания индекс деловой активности в сфере услуг и производства ISM, данные о вакансиях и внешней торговле в США, а также показатели инфляции еврозоны. Какие перспективы на этой недели у доллара евро и фунта?

Евро в понедельник остается вблизи годового максимума в 1,1095, достигнутого на прошлой неделе. Европейский регулятор, как ожидается, объявит о седьмом подряд повышении процентной ставки в четверг, после периода стабильности в банковской системе, которая в марте была под ударом.

Однако среди инвесторов нет четкого консенсуса относительно размера повышения ставки. Некоторые ставят на увеличение на 25 б.п., но есть другие варианты. Член правления ЕЦБ Изабель Шнабель предполагает, что повышение на 50 б.п. все еще возможно. При этом Франсуа Виллеруа де Гало из Франции призвал к осторожности, выступая за более ограниченные шаги.

Слабые экономические показатели еврозоны в первом квартале, с ростом ВВП всего на 0,1% и стагнацией в Германии, поддержали аргументы в пользу меньшего повышения. Инвесторы ждут выхода показателя инфляции за апрель во вторник для получения дальнейших указаний относительно следующих шагов ЕЦБ.

Фунт в первый день мая продолжил рост выше 1,2500 к доллару, достигнув самого высокого уровня с начала июня, поскольку инвесторы рассчитывают на повышение ставки Банком Англии на 25 б.п. на майском заседании.

Вряд ли это тот фактор, который будет удерживать фунт на пике, поскольку рынок уже учел несколько повышений процентной ставки Банка Англии в этом году, что приведет к повышению текущей банковской ставки с 4,25% до 5% к сентябрю.

Недавние неоднозначные отчеты по экономике Великобритании могут изменить позиционирование игроков. Розничные продажи упали больше, чем ожидалось, в марте из-за высокой стоимости жизни и неблагоприятных погодных условий. Опрос Markit PMI за апрель показал, что производство в Великобритании росло самыми быстрыми темпами за год, указывая на то, что экономика может избежать рецессии в 2023 году. Ранее отчет CPI показал, что уровень инфляции в Британии оставался выше отметки в 10% седьмой месяц подряд в марте.

Индекс доллара поднимался сегодня до 102, но не смог удержать заданную высоту. Многие ожидают, что ФРС повысит ставку еще на 25 б.п. в среду. Хотя аналитики по-прежнему расходятся во мнениях относительно того, сохранит ли центральный банк стоимость заимствований на высоком уровне до конца года или начнет снижать ставки во втором полугодии.

Данные в пятницу показали, что потребительские настроения в США улучшились в апреле, в то время как базовая инфляция PCE превысила прогнозы в марте. Инвесторы теперь ожидают ежемесячный отчет о занятости и данные ISM по PMI в сфере производства и услуг, чтобы определить перспективы экономической и денежно-кредитной политики в стране.

Перспективы EUR/USD

Евро смог удержаться на плаву даже после того, как более слабые экономические показатели некоторых крупнейших экономик Европы привели к отставанию его от многих континентальных валют в преддверии выходных.

Общие данные по ВВП блока за первый квартал показали, что опросы PMI были довольно ошибочными в прогнозировании реальной экономической активности. Экономический рост в целом застопорился, что несколько развеяло оптимизм в отношении дальнейших перспектив.

Между тем ВВП Германии не изменился в первом квартале. Объем производства во Франции вырос в соответствии с ожиданиями после снижения потребительских расходов, что несколько компенсировало улучшение данных в других странах континента.

На этой неделе данные по инфляции, заседания ЕЦБ и ФРС подготовят почву для единой валюты.

Потенциальным препятствием для евро является то, что данные по инфляции в Германии и Испании на прошлой неделе оказались ниже ожиданий за март. Консенсус среди экономистов предполагает, что данные по блоку во вторник могут мало что сделать для поддержки евро.

В среднем экономисты ожидают, что уровень инфляции в Европе вырастет с 6,9% до 7%. Более важная базовая инфляция, по прогнозам, снизится с 5,7% до 5,6%, что будет иметь неопределенные последствия для политики ЕЦБ.

«Чиновники ЕЦБ дали понять, что публикация обзора банковского кредитования еврозоны во вторник будет важна для оценки того, насколько ужесточились условия кредитования и снизилась потребность в дальнейшем повышении», – поясняют аналитики MUFG, которые является покупателями EUR/USD.

«Мы по-прежнему выступаем за укрепление евро и поддерживаем нашу долгосрочную торговую идею по паре EUR/USD. Вряд ли обновление политики ЕЦБ существенно изменит обстановку по евро, который вскоре достигнет 1,1350». – полагают аналитики.

ЕЦБ должен в четверг повысить свою некогда отрицательную ставку по депозитам с 3% до 3,25%. Финансовые рынки ставят на то, что в течение оставшейся части года будут проведены по меньшей мере еще два аналогичных повышения. Для EUR/USD это является своего рода палкой о двух концах.

Комментарии ЕЦБ остаются ястребиными, особенно по отношению к ФРС. Намечающееся расхождение в монетарных курсах крупных мировых ЦБ поддержит евро, если, конечно, Федрезерв не преподнесет ястребиных сюрпризов.

Как отмечают в Goldman Sachs, у этого расхождения тоже есть пределы. Предполагаемые рынком ожидания помогли поддержать EUR/USD в последние недели, но в отсутствии компенсирующих событий в ФРС единая валюта, вероятно, попадет под давление, если ЕЦБ поставит под сомнение обоснованность вышеуказанных предположений в четверг.

Перспективы GBP/USD

Фунт вышел в топ на прошлой неделе, а в ближайшие сессии может вырасти еще больше и потенциально приблизиться к 1,2700. Для этого экономические показатели должны побудить ФРС принять соответствующее решение.

Пятничный рост поднял курс фунта к доллару выше технического сопротивления вблизи круглого числа 1,2500. Этому способствовали официальные данные показавшие, что американский регулятор добился прогресса в своей борьбе с инфляцией.

Доллар вряд ли сможет восстановиться еще и на фоне опасений, касающихся региональных банков. Все это превращает рыночные взгляды на ФРС в более голубиные, что ослабляет доллар.

Замедление экономического роста в первом квартале, ужесточение стандартов кредитования, вероятно, помогут вернуть инфляцию к целевому уровню. Поэтому сейчас может возникнуть недооцененный риск того, что процентные ставки в США останутся неизменными на этой неделе.

Ожидается, что глава ФРС Джером Пауэлл будет настроен воинственно по сравнению с ожиданиями рынка, потому что инфляция слишком высока, а рынок труда слишком напряжен. Риски повышения ставки на 25 б.п. на этой неделе остаются. В таком случае это может подтолкнуть GBP/USD вниз к 1,2250.

Согласно предыдущим прогнозам, в этом году должно произойти только одно или два повышения. После майского ужесточения предполагается пауза и доллар может упасть, а ралли GBP/USD – продолжится, если ФРС не подведет.