FX.co ★ EUR/USD. Шаг вперёд, шаг назад

Пара евро-доллар демонстрирует противоречивую динамику в преддверии публикации важных макроэкономических отчетов. На фоне почти пустого экономического календаря вторника пара вначале обновила полуторанедельный ценовой максимум (достигнув отметки 1,1068), а затем вновь развернулась на юг. Трейдеры пытаются подобраться к отметке 1,1100, но каждый завоёванный пункт даётся покупателям с трудом, а каждая восходящая волна сменяется южным откатом. Шаг вперёд – шаг назад. И всё же трейдеры смогли сегодня протестировать уровень сопротивления 1,1030, который соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике. Закрепиться над этим таргетом не получилось: продавцы перехватили инициативу, погасив очередной северный всплеск.

Аргументы против гринбека

В целом фундаментальный фон складывается не в пользу американской валюты. На прошлой неделе гринбек утратил важный козырь в виде роста доходности трежерис. Доходность 10-летних гособлигаций 17 апреля достигла своего локального пика 3,609 (месячный максимум), после чего показатель развернулся на 180 градусов. Сегодняшнее резкое снижение доходности казначейских облигаций США оказало сильное давление на доллар. Доходность базовых 10-летних бумаг потеряла более 2% и опустилась ниже 3,5% – впервые с 14 апреля.

Впрочем, гринбек на прошлой неделе усиливал свои позиции не только за счёт роста доходности трежерис. Ястребиный настрой американского регулятора – вот основной локомотив ревальвации американской валюты. Но и этот фундаментальный фактор постепенно тает, позволяя покупателям eur/usd постепенно расширять свои ценовые территории.

Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на 25 пунктов в следующем месяце составляет сейчас 85%. То есть рынок практически уверен в том, что регулятор на майском заседании увеличит ставку до 5,25%. Но при этом трейдеры и уверены в том, что на следующих заседаниях Федрезерв займёт выжидательную позицию (например, вероятность сохранения статус-кво в июне составляет почти 70%). В частности, аналитики Wells Fargo в своём последнем обзоре указали, что Федрезерв в следующем месяце, вероятно, даст понять, что майское повышение ставки – последнее в этом цикле ужесточения.

Как видим, ястребиные заявления некоторых представителей ФРС (в частности, Уоллера и Булларда) не переубедили участников рынка. И на мой взгляд, трейдеры пришли к обоснованному и вполне логичному выводу о том, что в мае американский регулятор исполнит «последний аккорд».

Горизонт событий

Любые прогнозы относительно дальнейших шагов ФРС (в июне, июле и далее) – это «гадания на кофейной гуще», так как между заседаниями в мае и июне Федрезерв получит два отчета по занятости, ключевые инфляционные отчёты (ИПЦ, ИЦП) и один отчет по розничным продажам.

Кроме того, американский регулятор будет оценивать побочные эффекты от повышения ставки. Напомню, что производственный индекс ISM в марте рухнул до 46,3 при прогнозе спада до 47,5 – это самый слабый результат с мая 2020 года. В «красной» зоне вышел и индекс ISM в сфере услуг. Резко снизился показатель выданных разрешений на строительство в США – сразу на 8,8%. Мрачную картину дополнил и объем продаж жилья на вторичном рынке – в марте он сократился на 2,4% (это самый слабый результат с ноября 2022 года).

Если ключевые макроэкономические показатели будут и дальше отражать негативные тенденции (на фоне замедления инфляции), риторика представителей Федрезерва (даже самых отъявленных ястребов) заметно смягчится. Поэтому к текущим вербальным сигналам рынок относится весьма скептически. Более того, по мнению ряда экспертов, если во втором полугодии американская экономика войдет в рецессию, то ФРС может снизить процентную ставку. Подобные слухи оказывают фоновое давление на гринбек и уж точно не способствуют развитию южного тренда eur/usd.

Выводы

К южным коррекционным спадам следует относиться с большой осторожностью. В четверг и пятницу будут опубликованы важные макроэкономические отчёты (ВВП США, базовый индекс PCE, немецкая инфляция), которые окажут влияние на доллар и на пару eur/usd в частности. По прогнозам большинства экспертов, американская экономика увеличится в первом квартале на 2,0%, что будет говорить о формировании нисходящей тенденции. Ценовой индекс ВВП, измеряющий годовое изменение цен товаров и услуг, включенных в ВВП, также должен продемонстрировать нисходящую динамику, оказавшись на отметке 3,8%. Если релиз выйдет в «красной зоне», доллар окажется под сильнейшим давлением.

С точки зрения техники пара eur/usd на таймфрейме D1 находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и облака Kumo). Такое сочетание говорит о приоритете длинных позиций. Но рассматривать лонги целесообразно только после закрепления выше уровня сопротивления 1,1030 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands). Следующим ценовым барьером (целью северного движения) является отметка 1,1100. Ближайшим уровнем поддержки выступает таргет 1,0990, однако южный коррекционный откат может иметь и более масштабный характер – до отметки 1,0940 (средняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).