FX.co ★ GBP/USD. Бенефис фунта заканчивается. Курс упадет в мае и июне

Доллар завершает неделю ростом после пяти недель потерь. Индекс американской валюты стабилизировался на отметке 101,80 в пятницу, в моменте был пробит уровень 102,00. Такое позиционирование доллара связано с твердыми ожиданиями того, что Федеральная резервная система вновь повысит процентные ставки в мае.

Множество чиновников ФРС поддержало необходимость дальнейшего ужесточения политики для снижения инфляции, при этом президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард высказался за более высокую конечную ставку в диапазоне от 5,50%, до 5,75%.

Инвесторы все же сохраняют осторожность, поскольку слабые экономические данные указывают на замедление экономики в целом. Последние данные показали, что еженедельные заявки росли вторую неделю, а отчет ФРБ Филадельфии засвидетельствовал сокращение деловой активности в Среднеатлантическом регионе США.

На прошлой неделе число первичных обращений за пособиями по безработице составило 245 тыс. при прогнозе в 240 тыс. Мощного взлета нет, тем не менее идет постепенный рост в этом направлении.

Ничего сверхъестественного не происходит, однако важно понимать, что это признаки предстоящей смены экономического цикла. Такое было в 2000 и 2007 годах, после чего произошел плавный разворот экономики, и впоследствии ситуация выходила из-под контроля.

Если убрать в сторону инфляцию, текущая картина на рынке труда предполагает ослабление фондовых индексов. Также это указывает на скорое смягчение монетарных условий и, соответственно, давление на доллар.

Однако ситуацию с инфляцией игнорировать невозможно, и это уже давно все поняли. Сейчас трейдеры пытаются найти золотую середину в тематике чистой экономики и инфляции, чтобы понять, как ФРС будет действовать дальше.

Пока по доллару ситуация такова: усиление нисходящей тенденции вряд ли произойдет, однако медвежий тренд на перспективу остается.

В пятницу выходят предварительные данные по индексу PMI в США за апрель. Рынки все больше обеспокоены значительным замедлением экономической активности. Если составной индекс PMI окажется ниже 50 пунктов и покажет сокращение деловой активности в частном секторе, доллар, скорее всего, окажется под новым давлением в преддверии выходных.

Фунт борется за тягу

Фунт практически исчерпал весь календарный позитив, сильный апрель подходит к концу, фундаментальная картина также не благоволит дальнейшему росту. Видимо, в качестве пикового роста в паре GBP/USD сейчас стоит выделить отметку 1,2500. В последующие месяцы ожидается снижение.

Фунт сегодня с большим трудом удерживает недельный прирост на фоне консолидационного роста доллара и разочарования в показателях розничных продаж в Великобритании.

Продажи упали на 0,9% в месячном исчислении в марте после роста на 1,1% в феврале. Снижение в годовом исчислении составило 3,1%, что соответствует ожиданиям и является улучшением по сравнению с февральскими минус 3,3%.

Похоже, что продажи в продуктовых магазинах стали ключевым фактором, повлиявшим на основные показатели, поскольку объемы упали на 0,7% в марте 2023 года после роста на 0,6% в феврале 2023 года.

Розничные продажи, как отмечается, падают на фоне более высоких цен.

«Инфляция продолжала сказываться на потребительских расходах Великобритании, в частности, снизились даже объемы в продуктовых магазинах. Потребитель, вероятно, также обеспокоен тем, что, когда в конце этого года почувствуется полное воздействие повышения ставок, может произойти рост безработицы», – комментируют в Premier Miton Investors.

Появились предположения, что возобновившееся падение розницы говорит о том, что восстановление в январе и феврале было ложным. Потребители все еще борются с очень высокой инфляцией и ставками по ипотечным кредитам.

Что касается монетарной политики, то ставки на дальнейшее ужесточение видимо начнут сокращаться. Слабые данные по розничным продажам вряд ли убедят Банк Англии снова повысить ставки в мае. Хотя здесь есть и другие предположения. По мнению аналитиков, данные о деловой активности не имеют большого значения для Банка Англии. Регулятор полностью сосредоточенным на инфляции.

Таким образом, после более высоких, чем ожидалось, данных по заработной плате и индексу потребительских цен на этой неделе, ЦБ должен быть готов повысить ставки на 25 б.п. в мае, считают в ING.

Фунт на этой неделе укрепился как к доллару, так и к евро. Сейчас возникает вопрос, будет и этот рост усиливаться или испарится в итоге.

Как бы то ни было, но худшее для фунта уже позади, несмотря на падение розницы. Давление на реальную заработную плату в ближайшие месяцы должно ослабнуть, а доверие потребителей поднялось с минимумов.

Как отмечают в ING, что рост реальной заработной платы составляет около минус 4% в годовом выражении. К концу года этот показатель станет слегка положительным.

В отношении фунта ничего глобально не изменилось, он по-прежнему является одной из самых эффективных валют 2023 года. Стерлинг выиграл за счет оптимистичных данных, вышедших в последнее время и указывающих на то, что экономика в состоянии избежать рецессии.

Между тем разочарование в рознице послужит напоминанием о том, что экономика все еще сталкивается со значительными препятствиями. Сюрпризов, необходимых для дальнейшего роста фунта, возможно, больше не предвидится.

Если это действительно так, то британской валюте будет сложно продолжить свое звездное восхождение и отметки 1,3000 до конца года рынки не увидят.

В Bank of America отмечают, что сильная апрельская сезонность в конечном итоге приведет к ослаблению ралли. Май и июнь исторически были слабыми месяцами для фунта, который падал в каждом втором квартале с 2016 года. Впереди, судя по всему, сложное время для стерлинга.

В ближайшие недели, по мнению стратегов UOB, пара GBP/USD будет торговаться в диапазоне 1,2345–1,2510.