FX.co ★ Bitcoin: какие нарративы и почему сейчас двигают цену?

Bitcoin упал более чем на 3% всего за 15 минут во время европейской торговой сессии среды, в результате чего сегодня главная криптовалюта тестирует на прочность уровень поддержки в 29 300 долларов за монету.

Хотя распродажа, по-видимому, не была вызвана какой-либо фундаментальной причиной, необычно большой заказ на продажу на криптобирже Binance и неожиданно высокий показатель инфляции в Великобритании в марте, превышающий 10%, могли повлиять на настроение рынка.

Что стало причиной краткосрочного падения BTC

Эксперты считают, что ситуация больше похожа на реакцию кредитного плеча. Оперативный доход Binance в BTCUSDT упал на 5,1% за 15 минут, последствия более серьезные в ETH с большим объемом ликвидации, чем BTC; имеется в виду открытый интерес или общее количество контрактов в рынок фьючерсов.

Другой известный криптотрейдер отметил, что заказ на продажу 16 000 BTC на сумму более 467 миллионов долларов по текущим ценам предшествовал дампу, который, возможно, инициировал длительное сжатие.

«16 000 BTC — это необычный размер для продажи на рынке исключительно на Binance Spot, обычно такая продажа происходит до того, как появляются плохие новости».

Учитывая, что 98% ликвидаций пришлись на длинные позиции с кредитным плечом, только 4 миллиона долларов были получены от коротких продавцов. Быки потерпели поражение. Но пока только локальное.

Что стимулирует долгосрочный рост

Криптоэксперт Ноэль Ачесон в своем информационном бюллетене Crypto Is Macro Now обратила внимание на пересечение меняющихся крипто- и макроландшафтов, на основании которых можно предположить среднесрочные и долгосрочные перспективы BTC.

Она отмечает, что в ситуации с Bitcoin очень сложно определить, что вызывает изменения настроений в любой момент времени, потому что у него нет квартальных отчетов, доходов, корпоративных действий, регулирование не представляет такой угрозы, как для некоторых других криптоактивов. При этом нарративы многочисленны и разнообразны. Нет единого мнения даже о том, что такое Bitcoin, не говоря уже о том, что влияет на его цену.

Тем не менее поиск причины среди хаоса побуждает аналитиков цепляться за что-то, что имеет смысл, и если это оправдывает интерес, подчеркивая своевременную концепцию, то тем лучше.

Несмотря на краткосрочную волатильность цен и глубокие спады во время медвежьих рынков, Bitcoin является средством сбережения, поскольку сегодня это единственный актив, торгуемый на ликвидных биржах, с программным и поддающимся проверке жестким пределом.

Что касается других «твердых активов» (с ограниченным предложением), таких как золото, бриллианты или недвижимость, предел предложения неизвестен, равно как и то, сколько их существует в настоящее время.

Кроме того, в случае с другими «твердыми активами» цена влияет на потенциальное предложение. Например, если золото вырастет с 2000 до 20 000 долларов за унцию, новые методы добычи станут жизнеспособными, что повысит теоретическую планку.

Bitcoin — единственный актив, торгуемый на ликвидных биржах, цена которого никак не влияет на предложение. Это самый твердый из твердых активов.

Более того, предложение его наиболее распространенного знаменателя — доллара США — увеличивалось на протяжении десятилетий, а в последнее время — поразительными темпами.

Увеличение предложения долларов США сверх того, что может поглотить экономический рост, при прочих равных условиях снизит его стоимость по отношению к другим активам, и, следуя базовой математике, если значение знаменателя падает, значение отношения увеличивается. Таким образом Bitcoin — это средство сбережения и защита от обесценивания валюты.

Наконец, Bitcoin, как актив, живет в децентрализованной сети, что придает этому средству сбережения почти уникальную степень устойчивости к захвату и мобильность, что еще больше повышают его способность сохранять стоимость.

Какие нарративы и ожидания влияют на цену сейчас

Ожидание растущего интереса трейдеров к главной криптовалюте в качестве средства сбережения, вероятно, в большей степени обусловлено недавним движением цены, чем фактическим интересом.

Посмотрим на долгосрочных держателей. Учитывая растущую экономическую неопределенность, инвесторы стремятся укрепить свои портфели за счет средств сбережения, и вполне логично, что многие начинают уделять больше внимания этому новому активу.

Считается, что этот растущий интерес является одним из основных факторов роста цены Bitcoin более чем на 80% с начала года. Только технически это не так.

Средства сбережения, как правило, представляют интерес для долгосрочных инвесторов. Цена BTC устанавливается краткосрочными трейдерами.

Это не означает, что нарратив о средствах сбережения не был ключевым двигателем инвестиций в Bitcoin с самого начала. На бычьем и медвежьем рынках те, кто придерживается долгосрочного тезиса, были постоянными накопителями.

Показатели, отслеживающие движение BTC в сети, показывают, что почти 30% монет в обращении не перемещались в течение пяти лет, и даже в течение болезненных просадок. В прошлом году этот процент продолжал расти: почти 40% монет не перемещались более трех лет, более 50% не перемещались более двух лет.

Но это устойчивое накопление было тихим и последовательным, и оно не объясняет резких колебаний цены BTC. Этим движут спекуляции на этом и других нарративах.

Ключевая роль краткосрочных трейдеров

На любом публичном рынке последняя сделка определяет цену. На ликвидных рынках торги происходят каждую наносекунду, и обычно они проводятся по ценам, близким к последним, но изменение предпочтений сдвигает их вверх или вниз. Обычно они исходят от трейдеров и маркет-мейкеров, которые надеются получить прибыль от краткосрочных движений, на которые влияют слухи и новости.

Для Bitcoin хотя и нет доступа к оттоку в обменных объемах, поскольку они происходят вне сети, известен средний возраст движений в сети. Гораздо больше торговли осуществляется вне сети, чем в сети, поэтому можно предположить, что они, по крайней мере, отражают состав биржевых объемов.

Таким образом, в случае с главной криптовалютой, ожидание трейдерами растущего интереса к ней как средству сбережения, вероятно, в большей степени стоит за недавним движением цены, чем фактический интерес.

Инвесторы могут все чаще рассматривать Bitcoin как средство сбережения, и растущий спрос на фоне фиксированного предложения, очевидно, подтолкнет цену вверх. Но основная часть ценовых движений происходит от трейдеров, которые делают ставку на этот спрос, а не на самом деле являются его частью.

Это подчеркивает ключевую роль, которую нарративы и ожидания играют на криптовалютных рынках, в большей степени, чем на других рынках с более стабильным потоком фундаментальных данных.