FX.co ★ Нефть затягивает черная дыра

После стремительного ралли Brent трейдеры вроде бы и готовы проявить осторожность, но зияющая дыра в 2 млн б/с между спросом и предложением не дает им успокоиться. О ее возникновении к третьему кварталу предупреждает МЭА. При этом разрыв, который производители черного золота не смогут или не захотят заполнить, приведет к росту цен и ускорению инфляции. Плохая новость для потребителей и мировой экономики. Впрочем, своя рубаха ближе к телу.

По оценкам МФВ, экономика Саудовской Аравии ничего не потеряет от объявленного ОПЕК+ дополнительного сокращения добычи в 1,1 млн б/с. Напротив, доходы бюджета вырастут на фоне повышения цен на нефть. Эр-Рияд получает преференции из-за западных санкций против РФ: он не только хранит российское черное золото, но и покупает его с целью дальнейшей перепродажи. Так, поставки Москвой нефти в Саудовскую Аравию оцениваются в 100 тыс. б/с, хотя до вооруженного конфликта на Украине их не было.

Что касается России, то есть определенные сомнения в ее заявлении о сокращении добычи на 500 тыс. б/с. Экспорт черного золота по морю увеличился на 540 тыс. б/с и вновь превышает 3 млн б/с.

Динамика морских поставок российской нефти

Увеличение дефицита на мировом рынке нефти обусловлено не только намерением ОПЕК+ снизить объемы производства. Поддержку Brent оказывает растущий спрос. Согласно последнему опросу экспертов Wall Street Journal, вероятность рецессии в экономике США в ближайшие 12 месяцев по-прежнему составляет 61%. Про спад в еврозоне все уже давно забыли, а Китай начинает радовать глаз. В первом квартале его ВВП расширился на 4,5%, превысив консенсус-оценку экспертов Bloomberg в 4%. Пусть цифра пока не дотягивает до плана правительства в +5%, однако экономика наверняка продолжит разгоняться в течение оставшейся части года, в том числе благодаря дополнительным стимулам.

Для нефти важным является рекордный рост переработки нефти китайскими НПЗ, что свидетельствует о повышенном спросе. В марте показатель достиг отметки 63,29 млн т, что на 8,8% больше, чем год назад. Речь идет о 14,97 млн б/с, что является максимальной цифрой за март за всю историю наблюдений.

Динамика переработки нефти НПЗ Китая

Восходящая динамика переработки рискует продолжиться, так как май является пиковым месяцем поездок в Поднебесной, и по мере его приближения активность НПЗ будет возрастать.

Таким образом, среднесрочные «бычьи» перспективы Brent из-за дыры в спросе и предложении не вызывают сомнений, однако краткосрочно препятствие нефти на пути на север создает сильный доллар США. Рост вероятности повышения ставки по федеральным фондам на 25 б.п. до 5,25% в мае до 86% и снижение рисков «голубиного» разворота ФРС в 2023 позволяют индексу USD поднять голову после продолжительного обвала.

Технически ралли Brent продолжается, и таргеты по лонгам на $90 и $95 за баррель остаются в силе. Актуальны покупки нефти на отбое от поддержек на $85 и $83,75, а также на прорыве сопротивления на $87,5.