FX.co ★ Евро фиксирует прибыль

Когда американская исключительность превращается в американскую обреченность, доллару США не остается ничего другого, кроме как бежать с поля боя. На Forex укрепляется мнение, что с рецессией в 2023 столкнутся только Штаты, в то время как еврозоне удастся избежать спада в экономике, а Китай и вовсе будет бурно восстанавливаться. Это серьезно контрастирует с событиями прошлого года, когда из-за вооруженного конфликта на Украине и энергетического кризиса валютный блок дышал на ладан, а EURUSD впервые за 20 лет рухнула ниже паритета. Нынче на рынке другие реалии.

Релиз данных по розничным продажам в США лишь усилил опасения инвесторов по поводу серьезного замедления ВВП. Показатель сократился второй раз подряд, причем существенно сильнее, на 1% м/м, чем прогнозировали эксперты Bloomberg. Если вслед за кризисом в секторе недвижимости и банковской системе рухнут потребительские расходы, рецессия станет неизбежной. ФРС придется делать «голубиный» разворот в 2023, как бы Центробанк ни говорил об обратном. Это ослабит американский доллар.

Динамика розничных продаж в США

Пока рынки настроены на повышение ставки по федеральным фондам в мае на 25 б.п. с последующим ее снижением на 75 б.п. во второй половине года. Такая расстановка сил стала возможной после замедления потребительских цен с 6% до 5% и первого за два года проседания цен производителей в месячном исчислении. Инфляция в США явно замедляется, что позволяет инвесторам говорить, что Федрезерв выполнил свою работу и цикл ужесточения денежно-кредитной политики близок к своему завершению.

В Европе иная картина. Там чиновники ЕЦБ настроены очень агрессивно на фоне рекордных уровней базовой инфляции. Ей необходимо сломать хребет, и срочный рынок прогнозирует повышение ставки по депозитам еще на 75 б.п., до 3,75%. При этом деривативы считают, что на следующем заседании Управляющего совета в мае стоимость заимствований вырастет на 31 б.п. То есть шансы на +50 б.п. все еще остаются, что способствует повышению котировок EURUSD. С точки зрения рынка процентных свопов евро все еще недооценен по сравнению с американским долларом.

Динамика EURUSD и дифференциала процентных свопов

На мой взгляд, падение основной валютной пары в ответ на разочаровывающую статистику по розничным продажам в США – результат фиксации прибыли спекулянтами по лонгам после бурного ралли EURUSD в течение всей недели к 14 апреля. Когда все покупают, возникает отличная возможность хорошо продать, так что удивляться неожиданному, на первый взгляд, укреплению американского доллара не стоит. Это всего лишь особенности торговли.

Технически на дневном графике EURUSD имеет место отбой от верхней границы диапазона справедливой стоимости на 1,0675-1,0975. Бесконечно долго ни один актив расти не может, и коррекция выглядит как необходимая передышка. При этом восходящий тренд остается в силе и отбой от поддержек на 1,097 и 1,09 следует использовать для формирования длинных позиций.