FX.co ★ Все пути для доллара по-прежнему открыты, или Евро и фунт идут по лезвию бритвы

По итогам вчерашних торгов гринбек подешевел более чем на 0,4% по отношению к своим основным конкурентам, финишировав в районе 101,80.

Судя по всему, трейдеры решили зафиксировать прибыль в преддверии выхода ключевых данных по США, которые могут подсказать дальнейшие действия ФРС по монетарной политике.

На этой неделе в фокусе внимания находятся свежие данные по американской инфляции, а также мартовский отчет по розничным продажам и релиз по индексу потребительского доверия от Мичиганского университета за апрель.

Кроме того, в пятницу стартует новый сезон корпоративной отчетности в США, который традиционно откроют крупные американские банки, включая Citigroup, JPMorgan Chase и Wells Fargo. Результаты финансовых организаций могут дать участникам рынка дополнительную информацию относительно ситуации в американской экономике.

«Очередное заседание ФРС пройдет в самом начале мая, и данные, выходящие до него, будут очень важны», – отметили стратеги Rabobank.

По их словам, динамика доллара и основных валютных пар будет зависеть от поступающих данных и их воздействия на прогнозы по процентным ставкам в США.

«Отчеты о прибылях американских банков тоже важны. Обычно они не оказывают непосредственного воздействия на валютной рынок, но влияние отчетности может иметь место, учитывая недавние потрясения в банковском секторе США», – считают в Rabobank.

Банковские потрясения, вызванные крахом ряда региональных банков в прошлом месяце, усилили ставки на то, что ФРС не будет повышать ставки так высоко, как ожидалось ранее, чтобы ослабить напряжение в банковском секторе.

Доллар нашел некоторую поддержку после того, как в пятницу мартовские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе представили рынок труда США в благоприятном свете.

Однако отчет является не таким уж позитивным, как может показаться на первый взгляд.

Так, рост числа рабочих мест в марте оказался ниже трех-, шести- и двенадцатимесячных скользящих средних значений.

Некоторые эксперты предупреждают, что показатель может снизиться всего до 50 тыс. в течение следующих двух месяцев.

«Данные за февраль и март явно показывают, что январский всплеск числа занятых в частном секторе США на 353 тыс. был случайностью, вызванной исключительно мягкой зимней погодой и небольшим количеством снегопадов на большей части территории страны», – сообщили специалисты Pantheon Macroeconomics.

«Среднее число занятых за последние шесть месяцев или около того составило чуть более 200 тыс. Ситуация вот-вот изменится, учитывая явный рост числа заявок на пособие по безработице и ослабление намерений найма в опросе NFIB», – добавили они.

Отслеживая эти тревожные сигналы, доллар уже во вторник утратил «бычий» импульс и лишился больше половины очков, набранных за предыдущие два дня.

Встречным ветром для защитного доллара также послужило некоторое улучшение рыночных настроений, что позволило встать с колен евро и фунту.

По итогам вчерашних торгов пара EUR/USD выросла почти на 0,5%, до 1,0910, после того, как днем ранее достигла недельных минимумов в районе 1,0830.

Единая валюта, вероятно, укрепилась благодаря росту доходности европейских облигаций во вторник, поскольку трейдеры в регионе вернулись, стараясь наверстать упущенное после перерыва.

Доходность казначейских облигаций США резко выросла после публикации мартовских данных по занятости в стране, в то время как европейские рынки облигаций были закрыты в связи с пасхальными праздниками. И во вторник просто проявился эффект догоняющего.

Что касается британской валюты, то она, как сильно коррелирующая с рисковыми настроениями, накануне укрепилась по отношению к доллару, поскольку восстановление глобального аппетита к риску привело к росту акций по всем направлениям.

Во вторник пара GBP/USD поднялась примерно на 0,3%, до 1,2425, продолжив отскок от недельного минимума, зафиксированного в понедельник на уровне 1,2350.

В первой половине дня в среду гринбек торговался в узком диапазоне, а евро и фунт консолидировали свой недавний рост, поскольку инвесторы ждали данных по индексу потребительских цен в США за март.

Доллар просел до недельных минимумов в области ниже 101,20, евро достиг самых высоких значений со 2 февраля в районе $1,0990, а фунт подскочил до максимальных с 4 апреля уровней в зоне выше $1,2490 после того, как инфляция в США снизилась более быстрыми темпами, чем ожидалось.

По информации Министерства труда страны, потребительские цены в прошлом месяце выросли на 5% в годовом исчислении после повышения на 6% месяцем ранее. Показатель находится на минимуме с мая 2021 года. В месячном выражении индикатор увеличился на 0,1% после роста на 0,4% месяцем ранее.

Аналитики ожидали показатели на уровне 5,2% и 0,2% соответственно.

При этом базовая инфляция в США, за исключением цен на продукты питания и энергоносители, в годовом выражении ускорилась до 5,6% с 5,5% месяцем ранее, а в месячном – замедлилась до 0,4% с уровня февраля в 0,5%.

Последние данные по инфляции являются одним из важных релизов в преддверии следующего заседания FOMC по вопросам монетарной политики, которое состоится в начале мая. Мартовский отчет по американской занятости, опубликованный в минувшую пятницу, показал, что национальный рынок труда по-прежнему силен, несмотря на снижение ежемесячного темпа создания рабочих мест.

«Сильный рынок труда означает, что экономический спад, скорее всего, будет умеренным. Замедление экономики, сопровождающееся относительно сильным рынком труда, все еще может быть классифицировано экспертами как рецессия, но она, вероятно, будет менее значимой для курса доллара, поскольку, скорее всего, будет более мягкой и потребует меньшей корректировки денежно-кредитной политики», – сказали стратеги Commerzbank.

«Относительно ограничительная политика ФРС с сопутствующим снижением инфляции была бы идеальным вариантом для USD. Не будем забывать: само по себе снижение инфляции (т.е. уменьшение эрозии покупательной способности доллара на внутреннем рынке) является положительным аргументом для соответствующей валюты. Только негативный прогноз по ставкам может повлиять на это или даже переломить ситуацию. Если этого не произойдет, то это будет для долларовых "быков" лучшей ситуацией из всех возможных», – добавили они.

Текущая слабость гринбека объясняется тем, что инвесторы считают, что теперь Федрезерв, скорее всего, сосредоточит свое внимание на поддержке наметившейся положительной тенденции. А более агрессивный подход, вероятно, уже не нужен, учитывая достигнутый прогресс в плане борьбы с инфляцией.

При этом рост EUR/USD и GBP/USD сдерживается тем фактом, что данные по базовой инфляции в США не преподнесли сюрпризов и, в целом, поддерживают перспективу повышения процентных ставок на очередной встрече FOMC на 25 базисных пунктов.

Фьючерсы на ставку по федеральным фондам по-прежнему указывают на 70-процентную вероятность того, что американский ЦБ повысит ключевую ставку еще на 25 базисных пунктов на майском заседании.

Чиновники ФРС еще не пришли к единому мнению о том, необходимо ли еще одно повышение ставки на четверть пункта.

Некоторые официальные лица считают, что кредитный кризис после нескольких недавних банкротств американских банков может свести на нет необходимость в еще одном повышении ставок.

Те, кто высказываются в поддержку очередного подъема ставок, утверждают, что инфляция все еще слишком высока, а экономика неоднократно игнорировала ожидания заметного замедления. Они также утверждают, что условия кредитования могут быть недостаточно ужесточены после краха Silicon Valley Bank и других кредиторов, чтобы позволить ФРС сделать паузу на своем следующем заседании.

Во вторник президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби заявил, что центральному банку США следует проявить терпение в отношении повышения процентных ставок перед лицом недавнего стресса в банковском секторе.

Тем временем глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер сообщил, что, по его мнению, конец повышения ставок может быть близок.

Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс в свою очередь заявил, что курс политики центрального банка будет зависеть от поступающих данных.

Мартовский отчет по инфляции должен несколько успокоить нервы ФРС. Однако инфляция снижается не так быстро, как хотелось бы регулятору, и по-прежнему остается более чем в два раза выше целевого показателя ЦБ в 2%.

Теперь фокус внимания смещается к данным по розничным продажам и потребительскому доверию в США, которые будут обнародованы в пятницу.

Согласно прогнозам, в марте розничные продажи в стране снизились на 0,4% в месячном исчислении. Индекс по потребительскому доверию американцев от Мичиганского университета должен остаться в апреле на уровне прошлого месяца в 62 пункта.

Если эти показатели окажутся хуже прогнозов, опасения по поводу здоровья американской экономики, вероятно, усилятся и поставят под сомнение очередное повышение ставок ФРС.

С одной стороны, это способно оказать дополнительное давление на доллар и послужить попутным ветром для евро и фунта.

С другой стороны, любые намеки на более быстрое замедление крупнейшей экономики мира или «жесткую посадку» могут стать тяжелым бременем для EUR/USD и GBP/USD, если негативные новости окажут поддержку доллару как активу-убежищу.

«Рецессия в крупнейшей экономике мира не создаст условий, при которых инвесторы массово бросятся в рискованные активы. Учитывая риски, связанные с экономическими перспективами США во втором полугодии, мы не предполагаем значительного ослабления доллара в ближайшие месяцы и видим возможности для его роста», – отметили специалисты Rabobank.

По их мнению, фунт может не удержать звание самой успешной валюты G10.

«Звездная болезнь стерлинга в последние недели обусловлена рядом экономических данных по Великобритании, которые оказались лучше, чем ожидалось. Это оправданно привело к переоценке фунта, но данный процесс, возможно, уже завершился. Хотя экономические перспективы Туманного Альбиона в 2023 году выглядят заметно лучше, чем были, они далеки от сильных, и недавняя корректировка позиционирования по фунту означает, что теперь он может быть более уязвим к разочаровывающим статданным», – сказали в Rabobank.

Стерлинг может столкнуться с падением, поскольку Банк Англии удивит инвесторов, сохранив процентные ставки на прежнем уровне в начале мая, прогнозируют эксперты ING.

«Мы были удивлены укреплением фунта в марте. Учитывая большой дефицит текущего счета Великобритании и ее крупный финансовый сектор, мы бы подумали, что во время недавних финансовых потрясений стерлинг показал бы низкие показатели», – сообщили они.

«Мы подозреваем, что позиционирование, возможно, сыграло свою роль в укреплении фунта в марте, когда управляющим активами, которые ошиблись на рынках облигаций, также пришлось закрывать короткие позиции по стерлингу», – заявили аналитики.

Более сбалансированное позиционирование на рынке может означать, что фунт подвержен развороту, если поступающие данные разочаруют, а Банк Англии не оправдает ожиданий, сохранив процентные ставки без изменений.

«Наш базовый сценарий заключается в том, что пара GBP/USD может с трудом удержаться выше 1,2500 в этом квартале, пока ФРС все еще находится на последней стадии ужесточения», – отметили экономисты ING.

Они считают, что уровень 1,1000 окажется крепким орешком для пары EUR/USD, и ей будет трудно удержаться выше этого уровня в текущем квартале.

В настоящее время евро дорожает по отношению к доллару на фоне ожиданий, что ФРС раньше, чем ЕЦБ, остановит повышение ставок и первой приступит к смягчению политики.

Вышедшие на этой неделе данные по еврозоне показали, что в феврале розничные продажи в регионе снизились на 0,8% после роста на 0,8% месяцем ранее.

Отдельный отчет отразил, что индекс уверенности инвесторов в еврозоне от Sentix повысился в апреле с -11,1 до -8,7 пункта. Однако показатель держится на отрицательной территории на протяжении тринадцати месяцев, а отсутствие положительной динамики наблюдается последние три месяца.

Эти данные порождают сомнения по поводу того, что у ЕЦБ еще осталось пространство для подъема процентных ставок.

Пока что евро выглядит в глазах инвесторов более привлекательной валютой, чем доллар. Считается, что ФРС понизит процентные ставки раньше, чем ЕЦБ, из-за очень высокого уровня процентных ставок и прогресса в борьбе с инфляцией в США.

Ближайшая цель «быков» по EUR/USD сейчас находится на отметке 1,1000, за которой следует пик 2023 года на уровне 1,1030 (от 2 февраля). Затем покупатели могут направиться к уровню 1,1060.

Первоначальная поддержка расположена на отметке 1,0930, и далее – на 1,0890 и 1,0850.

Что касается GBP/USD, закрытие выше уровня 1,2450 позволит паре продолжить рост к 1,2500 и 1,2550.

С другой стороны, нисходящий барьер проходит в области 1,2400, пробой которой приведет к просадке в район 1,2350, а затем – в зону 1,2300.