FX.co ★ Инфляция в США: у доллара плохое предчувствие

Сегодня день X для доллара. В среду выходит релиз по инфляции в США за март, который должен определить дальнейшую траекторию повышения ставок в Америке и задать маршрут зеленой валюте. Накануне важной публикации гринбек полон пессимизма. Неужели все так плохо и нет даже минимальной надежды на рост?

USD повесил нос

Во вторник гринбек прервал свою 4-дневную победную серию и резко упал с недельного максимума. По итогам вчерашних торгов он опустился к корзине основных валют на более чем 0,2%. Внутридневным минимумом стала отметка 102.

В среду утром долларовые медведи сохраняют бразды правления у этой круглой фигуры, предвкушая слабый отчет по инфляции в США.

Данные за март будут опубликованы сегодня. По прогнозам, они окажутся намного прохладнее предыдущего выпуска. Сейчас экономисты ожидают резкого замедления годового роста цен в прошлом месяце: с 6% до 5,2%.

Если они окажутся правы и мы действительно увидим такую существенную нисходящую динамику инфляции в США, это может подорвать ястребиные ожидания рынка относительно дальнейшего ужесточения в США.

Убедительные признаки дезинфляции, скорее всего, еще больше разожгут рыночные спекуляции по поводу того, что ФРС приближается к завершению своей антиинфляционной кампании.

В настоящее время трейдеры ожидают, что уже в июне американский регулятор возьмет паузу, а в июле инициирует первое снижение процентных ставок, за которым последует еще несколько аналогичных мер.

Если сегодняшний отчет укрепит мнение по поводу неминуемого монетарного разворота Федрезерва, доллар рискует сильно просесть по всем фронтам, даже несмотря на предстоящий раунд ужесточения в мае.

Сейчас рынок почти не сомневается в том, что в следующем месяце американский регулятор снова повысит ставки на 25 б.п. Вероятность такого сценария оценивается в 74%.

Надежда умирает последней

Уверенность инвесторов в майском повышении может вырасти еще больше, если сегодня мы увидим очередное увеличение базового индекса потребительских цен.

Прогноз экономистов в отношении показателя, который не учитывает роста цен на энергоносители и продукты питания, по-прежнему смещен в сторону роста. По предварительным оценкам, в марте базовый ИПЦ поднялся с 5,5% до 5,6%.

– Глава Федрезерва Джером Пауэлл неоднократно говорил, что хочет увидеть нисходящий тренд базовой инфляции, но до сих пор статистика это не подтверждала. Вот почему сегодняшний вечер так важен, – отметил аналитик Commonwealth Bank of Australia Джозеф Капурсо.

Устойчивая базовая инфляция является очень весомым аргументом для ФРС в пользу еще одного раунда повышения ставок. После сегодняшней статистики трейдеры могут повысить свой прогноз относительно майского шага регулятора.

Однако это вряд ли спровоцирует рост американской валюты.

Многие эксперты уверены, что увеличение ставок в следующем месяце уже учтено рынком и в полной мере отражено в текущей стоимости USD.

Для доллара на данном этапе куда более важным триггером является общая инфляция, и если она продемонстрирует резкое снижение, гринбек рискует сорваться в пропасть.

Справедливости ради давайте рассмотрим и более позитивный сценарий для американской валюты. Предположим, что рост цен в марте снизится намного меньше, чем ожидают экономисты. Разумеется, это окажет весомую поддержку гринбеку, но его восхождение, вероятно, будет кратковременным.

Почему доллар обречен?

Аналитики UBS cчитают, что инфляция скоро перестанет быть главным ориентиром ФРС для принятия решений по процентным ставкам.

Агрессивная политика регулятора, начатая год назад, не прошла бесследно для американской экономики, о чем свидетельствовали мартовские потрясения в банковском секторе.

Риск рецессии в США усиливается, и это невозможно игнорировать после перенесенного «кредитного шока». Вчера президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби заявил, что после недавних событий в финансовом секторе Федрезерву нужно быть крайне осторожным в отношении повышения процентных ставок.

– Мы ожидаем завершения цикла ужесточения в этом году и дальнейшего ослабления доллара по мере снижения темпов экономического роста в Америке, – спрогнозировала аналитик UBS Солита Марчелли.

Ее коллега из TD Securities Марк Маккормик также настроен пессимистично по отношению к американской валюте, хотя видит потенциал для ее роста в среднесрочной перспективе.

– В ближайшее время нисходящий тренд доллара может немного замедлиться, чему будут способствовать ожидания очередного повышения ставки ФРС в мае. Но мы по-прежнему ожидаем более глубокой коррекции доллара в ближайшие месяцы, поэтому будем использовать любые ралли как возможности для его перепродажи, – отметил М. Маккормик.

По прогнозам экспертов, больше всего от слабости доллара, которую вызовут приостановка ужесточения в США и снижение ставок, могут выиграть евро и британский фунт.

Валютные стратеги ожидают существенного укрепления активов EUR/USD и GBP/USD в ближайшие полгода, поскольку ЕЦБ и Банк Англии продолжат повышать ставки в течение этого времени.