FX.co ★ Евро ведет в бой Жадность

Инфляция и рецессия – две темы, которые волнуют инвесторов в 2023. Как скоро замедлится первая и когда придет вторая? От ответов на эти вопросы зависит будущее различных активов финансовых рынков, в том числе будущее EURUSD. Основная валютная пара отметилась американскими горками в преддверии выхода в свет данных по потребительским ценам в США. Сначала инвесторов вел в бой Страх продолжения цикла монетарной рестрикции ФРС, затем Жадность упустить выгоду от будущего укрепления евро.

Сколько людей, столько и мнений. Если Всемирный банк и Bloomberg повысили прогнозы роста мировой экономики в 2023, ссылаясь на позитив от восстановления Китая, то МВФ их, напротив, снизил. Международный валютный фонд видит расширение глобального ВВП на 2,8% в текущем и на 3% в следующем году, что ниже январских оценок. В 2022 речь шла о +3,4%.

Динамика глобального ВВП

Что касается инфляции, то, по мнению МФВ, к концу года она составит 7%, что на 0,4 п.п. выше, чем ожидалось в январе. Для сравнения, в 2022 рост потребительских цен составил 8,7%.

Ожидаемое авторитетной организацией ускорение инфляции – неприятная новость для центробанков, которые могут посчитать свою работу невыполненной и продолжить повышать ставки. В конечном итоге это обернется рецессией. Впрочем, не все придерживаются такого же мнения, как Международный валютный фонд.

Монетаристы, которые верно предсказали всплеск инфляции в 2022-2023, сейчас начинают бить тревогу по поводу ее слишком резкого замедления в 2023-2024. Причины потенциальной дефляции следует искать в понижательной динамике денежной массы. Эта теория противоречит общепринятому мнению, что бурный рост потребительских цен был вызван перебоями в цепочках поставок и восстановлением экономик после COVID-19, однако она совсем недавно дала результат. Почему бы не сделать это снова?

Динамика инфляции и денежной массы

Если инфляция действительно начнет резко терять скорость, первым пострадавшим станет доллар США. ФРС является вожаком стаи и должна одной из первой принимать решения об остановке цикла ужесточения денежно-кредитной политики и переходу к монетарной экспансии. Воплотись идея «голубиного» разворота Федрезерва в жизнь, пара EURUSD продолжит обновлять максимумы. Справедливости ради отметим, что вслед за американским центробанком пойдут и остальные, однако это будет происходить уже в 2024. Инвесторов же больше волнует ближайшее будущее.

Оно более-менее прозрачно. Замедление мартовской инфляции в США подтолкнет котировки основной валютной пары вверх. Напротив, нежелание CPI этого делать станет катализатором развития отката по EURUSD.

Технически на дневном графике евро против американского доллара имеет место переход «быков» в атаку после неудачного наступления их оппонентов. Сформированные на отбое от поддержки на 1,0855 длинные позиции по EURUSD держим и периодически наращиваем. В качестве целевого ориентира по-прежнему фигурирует отметка 1,1335.