FX.co ★ EUR/USD. Превью недели. Инфляционные отчёты и протокол ФРС

Предстоящая торговая неделя обещает быть «жаркой». Экономический календарь насыщен важными событиями фундаментального характера, среди которых прежде всего следует выделить инфляционные отчёты и протокол ФРС. Данные релизы важны сами по себе, но в свете сложившихся обстоятельств они имеют особое значение.

На протяжении последних нескольких недель ястребиные ожидания относительно дальнейших действий Федрезерва заметно колебались: чаша весов склонялась то в сторону выжидательной позиции, то в сторону ещё одного 25-пунктного повышения ставки. Пятничные Нонфармы позволили предположить, что ФРС всё же решится сделать ещё один ястребиный шаг: вероятность увеличения ставки на майском заседании возросла до 70% (согласно данным CME FedWatch Tool). Данный факт оказал небольшую поддержку доллару по всему рынку.

Однако предстоящие релизы могут существенно «перерисовать» фундаментальную картину. И даже не в контексте дилеммы «повышение ставки или сохранение статус-кво», а в контексте возможного снижения процентной ставки во второй половине этого года. Данный вариант развития событий не исключался ранее, а после мартовского заседания ФРС (когда Пауэлл заявил о том, что этот сценарий «не является базовым»), он активно обсуждается многими экспертами. Провальные индексы ISM лишь подогрели интерес к этому вопросу. Если мартовская инфляция в США будет иметь «красный окрас», голубиные слухи лишь усилятся, а гринбек окажется под дополнительным давлением.

Инфляция, инфляция и ещё раз инфляция

Итак, на предстоящей неделе в Штатах будут опубликованы сразу несколько инфляционных релизов ключевого характера. Наиболее значимый из них – отчёт данных по росту индекса потребительских цен, который будет обнародован в среду, 12 апреля. Согласно предварительным прогнозам, общий ИПЦ сохранит нисходящую динамику, тогда как базовая инфляция может продемонстрировать рост (прежде всего за счёт роста цен на жильё). Так, по мнению большинства экспертов, общий индекс потребительских цен выйдет на отметке 6,2%. В таком случае индикатор будет демонстрировать нисходящую динамику девятый (!) месяц подряд. Особое внимание рынка будет приковано к базовому индексу, без учета цен на продукты питания и энергоносители. Здесь ожидается небольшой рост индикатора – как в годовом, так и в месячном исчислении. В частности, в годовом выражении стержневой ИПЦ должен выйти на отметке 5,6%. В таком случае будет прерван пятимесячный последовательный спад. Возобновившийся рост базового индекса может временно усилить позиции гринбека по всему рынку (по аналогии с реакцией доллара на Нонфармы).

Также на этой неделе будет опубликован отчёт по росту индекса цен производителей (четверг, 13 апреля). Напомню, что данный показатель может сигнализировать об изменении инфляционных трендов. По мнению большинства экспертов, общий ИЦП снизится до 3,1% г/г (снижение 8-й месяц подряд), базовый индекс – до 3,3% г/г (последовательный спад на протяжении последних 11 месяцев). Если индекс цен производителей выйдет в «красной зоне», доллар окажется под дополнительным давлением.

Ещё один инфляционный отчёт – это релиз данных по росту индекса цен на импорт (пятница, 14 апреля). И хотя данный отчёт является второстепенным, он может дополнить сложившуюся фундаментальную картину. Тем более что аналитики прогнозируют резкий спад индекса в годовом исчислении – до отметки -3,7%.

Кроме того, трейдерам следует обратить внимание на индекс настроения потребителей, рассчитываемый Университетом Мичигана. После трёхмесячного роста, в марте показатель продемонстрировал нисходящую динамику, снизившись до отметки 62. В апреле также ожидается спад индекса – до 61,4 пункта.

Протокол ФРС

В среду, 12 апреля, будет опубликован протокол мартовского заседания ФРС. Напомню, что вопреки голубиным слухам, Федрезерв на этом заседании увеличил процентную ставку на 25 пунктов. Хотя буквально за несколько недель до мартовской встречи в США лопнул банк SVB, спровоцировав турбулентность в американском банковском секторе.

Медианный прогноз ФРС, обновлённый на мартовском заседании, предполагает ещё одно повышение ставки в этом году. Но по мнению ряда аналитиков, ещё один шаг в сторону ужесточения ДКП носит скорее опциональный характер – если инфляция снова начнёт набирать обороты. Тональность протокола позволит оценить, какие настроения витают в стане ФРС. Если большинство членов Комитета озвучивали ястребиные ремарки, доллар может получить определённую (но временную) поддержку. Но если же риторика будет носить «завершающий» характер, гринбек снова попадёт под волну распродаж. В таком случае на рынке снова возобновятся разговоры о том, что регулятор завершит (поставит на паузу) цикл ужесточения монетарной политики на текущем уровне. Маятник качнётся в сторону выжидательной позиции в мае, и данный факт окажет давление на американскую валюту.

Выводы

Как видим, предварительные прогнозы говорят о том, что инфляционные показатели сохранят нисходящую тенденцию (возможно, за исключением стержневого индекса потребительских цен). В таком случае рынок снова начнёт сомневаться в том, что Федрезерв решится на ещё одно повышение ставки по итогам майского заседания – особенно если релизы выйдут в «красной зоне». Протокол ФРС, даже если и будет ястребиным, на мой взгляд, окажет временную поддержку гринбеку, так как на кону – лишь дополнительное (последнее) 25-пунктное повышение ставки. Возможная «ястребиность» протокола будет нивелирована в том случае, если инфляционные показатели не дотянут до прогнозных уровней.

В целом, покупателям eur/usd в ближайшее время предстоит решить весьма сложную задачу, для выполнения которой необходимы достаточно мощные информационные поводы. Ведь любые сомнения в перспективности развития северного тренда будут играть фатальную роль в контексте покорения 10-й фигуры. Тогда как для дальнейшего движения вверх покупателям жизненно необходимо не только формально преодолеть таргет 1,1000 и закрепиться над этим уровнем. Поэтому сейчас можно говорить о том, что «потолком» текущего восходящего движения является верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике (пресловутая отметка 1,1000). Если вышеперечисленные инфляционные отчёты выйдут в «красной зоне», а протокол ФРС разочарует долларовых быков, у покупателей eur/usd появится шанс закрепиться в области 10-й фигуры.