FX.co ★ Обескровленный доллар. Сможет ли USD вернуться к жизни?

Недолго музыка играла, недолго доллар танцевал. Именно так можно охарактеризовать вчерашнюю динамику американской валюты. Гринбек ворвался в новую рабочую неделю на коне, но его триумф был очень кратковременным. Что обвалило доллар и какие у него теперь перспективы?

То пан то пропал

Начнем, пожалуй, с хороших новостей для доллара. В воскресенье инвесторы получили сигнал о том, что глобальная инфляция может снова усилиться. Это обнадежило тех, кто делал ставки на дальнейшее ужесточение: по всей видимости, центробанкам еще рано завязывать с агрессивной политикой.

Опасения по поводу очередного ценового всплеска было спровоцировано резким подорожанием нефти на фоне неожиданного заявления ОПЕК+. Напомним, что на выходных регулятор пообещал начать сокращение добычи углеводородного топлива со следующего месяца.

Уменьшение поставок черного золота угрожает взвинтить стоимость сырья до новых максимумов. А более дорогая нефть, как известно, выступает спусковым крючком для мировых цен.

Рост инфляционных рисков и ястребиных ожиданий взбодрил с утра в понедельник доллар. На этом фоне индекс DXY вырос на старте дня почти на 0,4% и преодолел психологически важный порог 103.

Однако удержаться на этом пике и уж тем более продолжить восхождение доллар не смог. Подножку зеленой валюте поставили слабые макроэкономические данные.

В понедельник Институт управления поставками (ISM) сообщил, что производственная активность в США продолжила сокращаться в марте ускоренными темпами. Индекс PMI упал с 47,7 до 46,3.

Но самым большим ударом для рынка стал тот факт, что в прошлом месяце абсолютно все компоненты опроса ISM впервые с 2009 года опустились ниже порога в 50%. Речь идет об индексах новых заказов, занятости и оплаченных цен.

Реальные данные, свидетельствующие о растущих язвах в американской экономике, перевесили опасения трейдеров по поводу усиления инфляции.

Рынок увидел, что текущая фундаментальная картина указывает на приближение рецессии и явно не благоприятствует дальнейшему повышению ставок. Это усилило спекуляции по поводу возможной паузы или даже разворота со стороны ФРС.

В настоящее время инвесторы оценивают вероятность майского увеличения ставок в 65%. При этом большинство участников рынка считают, что уже в июне центробанк сохранит показатель в прежнем диапазоне, а в декабре перейдет к его снижению.

Появление на столе голубиного сценария оказало весомое давление на доходность американских гособлигаций и отправило доллар в свободное падение. По итогам вчерашних торгов гринбек спикировал к корзине валют на 0,9% и опустился ниже 102.

Одним из главных антагонистов доллара по-прежнему выступает евро. В понедельник пара EUR/USD укрепилась на более чем 0,6%, до уровня $1,0905.

Ключевым драйвером роста европейской валюты на данном этапе являются ястребиные ожидания рынка. Большинство трейдеров считают, что к концу года ЕЦБ поднимет ставки еще на 60 б.п. от текущих уровней, поскольку в еврозоне продолжает наблюдаться ускорение инфляции.

– ФРС уже близка к завершению своего цикла ужесточения, чего нельзя сказать о ЕЦБ. Скорее всего, мы еще увидим повышение ставок со стороны европейского регулятора. Это должно будет поддержать пару евро/доллар. Мы думаем, что она достигнет 1,10–1,12 во второй половине года, – отметили аналитики Scotiabank.

Мрачные перспективы USD

Основное внимание валютных трейдеров на этой неделе будет уделено пятничному отчету о занятости в США. Инвесторы надеются, что мартовские нонфармы прольют свет на дальнейшую траекторию ужесточения в Америке.

Более сильный рынок труда создаст благоприятную почву для продолжения антиинфляционной кампании, тогда как слабые данные, наоборот, еще больше убедят рынок в том, что ФРС вот-вот дернет стоп-кран.

Первый сценарий является позитивным для доллара, но он сейчас маловероятен. Большинство экономистов прогнозируют заметное сокращение занятости в прошлом месяце (с 311 тыс. до 238 тыс.). Если эксперты окажутся правы, гринбек, вероятно, сорвется в пропасть по всем направлениям после выхода релиза.

Также важное значение для USD в ближайшие дни будет иметь публикация числа занятых в несельскохозяйственном секторе США от ADP за март. Сейчас ожидается, что показатель вырастет до 205 тыс. против предыдущего выпуска в 242 тыс. Слабый отчет может еще больше расшатать позиции «американца».

Что же касается более отдаленных перспектив доллара, они также видятся многим аналитикам крайне мрачными. Так, валютные стратеги HSBC прогнозируют сохранение нисходящего тренда по USD в течение следующих нескольких недель.

– Последние макроданные США указали на снижение экономической активности и ослабление инфляционного давления. Чтобы вернуть мысли о более агрессивной политике Федрезерва, потребуется не только неожиданно сильный релиз по занятости в Америке, но и резкий рост потребительских цен. Скорее всего, мы не увидим ни того ни другого, что в итоге приведет к заметному ослаблению доллара. Мы думаем, что в ближайшие несколько недель индекс DXY, вероятно, протестирует годовые минимумы, – спрогнозировали в HSBC.