FX.co ★ Начало конца доллара?

Сегодня стартует 2-дневное заседание ФРС США по вопросам денежно-кредитной политики. От риторики американских чиновников будет зависеть дальнейшая судьба доллара: сможет ли он встать с колен или еще больше поникнет?

Пикирующий USD

В понедельник гринбек продолжил свое широкомасштабное отступление, начало которому было положено еще на прошлой неделе. Вчера индекс DXY упал к корзине основных валют на 0,5%, достигнув самого низкого с 15 февраля уровня 103,27.

Против евро доллар опустился на 0,54%, приблизившись к минимуму прошлой недели 1,0700. Драйвером роста пары EUR/USD стал ястребиный комментарий президента ЕЦБ Кристин Лагард. Выступая в Европейском парламенте 20 марта, чиновница снова повторила свои опасения по поводу устойчивой и более длительной инфляции.

Относительно британского фунта «американец» просел на более чем 0,8%, упав до самой низкой с начала февраля отметки 1,2270. Катализатором для актива GBP/USD сейчас выступают ожидания заседания Банка Англии по вопросам ДКП. По прогнозам экономистов, в четверг BoE может повторить февральский сценарий и поднять ставку на 50 б.п.

Также рисковым валютам на старте новой рабочей недели оказало весомую поддержку ослабление опасений по поводу глобального банковского кризиса. Этому способствовали сразу 2 новости.

В воскресенье стало известно о планируемом поглощении швейцарского финансового гиганта Credit Suisse, который на прошлой неделе оказался в эпицентре банковских потрясений, его конкурентом UBS.

Cпасение Credit Suisse, организованное правительством Швейцарии, существенно снизило градус паники на рынке по поводу мирового банковского кризиса, который мог бы вынудить многие ЦБ отказаться от своих ястребиных амбиций и смягчить денежно-кредитные условия.

Также вздох облегчения принесла воскресная новость о скоординированной операции крупнейших регуляторов по предотвращению масштабного банковского коллапса.

Напомним, что на выходных ЦБ Америки, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и еврозоны пообещали предоставить долларовую ликвидность для стабилизации финансовой системы.

Принятая мера ослабила спрос на защитные активы, к которым традиционно относится американская валюта, и вернула аппетит к риску.

Доллар ждет приговора от ФРС

Ослабление опасений по поводу банковского апокалипсиса – это благоприятный фактор для ФРС, которая сейчас готовится к очередному заседанию по вопросам монетарной политики.

Мероприятие пройдет сегодня-завтра. В текущих условиях большинство инвесторов по-прежнему склоняются к тому, что Федрезерв снова повысит процентные ставки. Вероятность увеличения показателя на 25 б.п. оценивается рынком в более чем 70%.

Тем не менее ястребиные ожидания трейдеров на данном этапе не могут вернуть доллар к жизни. Давайте разберемся, в чем же причина.

Многие аналитики сравнивают ситуацию в банковском секторе с тонущим кораблем, а профилактические меры центробанков – с бессмысленным вычерпыванием воды из судна.

По мнению экспертов, первопричиной всех бед является именно ужесточение денежно-кредитных условий, и пока эта брешь продолжает расширяться, спасти корабль от крушения вряд ли удастся.

Конечно, в ФРС, как и в других ЦБ, работают далеко не дураки. Американские чиновники прекрасно понимают, чем может обернуться для финансовых учреждений страны дальнейшая агрессивная политика, поэтому, скорее всего, регулятор скорректирует свой прогноз в отношении ставок.

В среду Федрезерв должен представить обновленные точечные графики. Именно они представляют сейчас наибольший интерес для трейдеров и являются более важными триггерами для доллара, чем предстоящее повышение ставок.

Если dot pots окажутся менее ястребиными, чем раньше, доллар рискует отправиться в глубокий штопор по всем направлениям. По самым негативным прогнозам, в краткосрочной перспективе он может опуститься до февральских минимумов на уровне 101.

Уберечь доллар от сильного падения, скорее всего, не сможет даже очередной раунд ужесточения. Если в марте ФРС снова повысит показатель на 25 б.п., но при этом обозначит в своих прогнозных графиках возможную паузу или, что еще хуже, скорый разворот, гринбек возьмет уверенный курс на снижение. Это будет начало конца сильного USD.

– Наш прогноз по мартовскому повышению ставок остается на уровне 25 б.п., но мы думаем, что любое увеличение будет сопровождаться нейтральными либо даже голубиными формулировками. Учитывая напряженную ситуацию в банковском секторе, ФРС, скорее всего, предпочтет воздержаться от ястребиных прогнозов. Если рынок увидит, что регулятор близок к завершению своего цикла ужесточения, доллар ждет неминуемое падение, – поделились мнением экономисты Scotiabank.

Чтобы иметь полную картину, давайте рассмотрим и альтернативный сценарий. Если точечные графики ФРС не слишком удивят трейдеров, а председатель ФРС Джером Пауэлл попытается завтра заверить участников рынка в том, что финансовая система США выдержит еще несколько раундов повышения ставок, доллар может вернуться к росту, но поднимется, вероятно, незначительно.