FX.co ★ Фондовые рынки откатывают после разгрома прошлой недели на фоне помощи банкам

Фьючерсы на акции США отыграли падение, а европейские акции выросли после продажи Credit Suisse Group AG компании UBS Group AG при посредничестве швейцарского правительства в минувшие выходные

Облигации выросли, поскольку инвесторы обратились к самым безопасным активам, оценивая действия властей по обеспечению стабильности в банковском секторе.

Контракты на S&P 500 оставались стабильными, так как основные кредиторы JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., Wells Fargo & Co. и Citigroup Inc. отскочили от своих предпродажных минимумов в США. Акции First Republic Bank упали после того, как S&P Global Inc. понизило кредитный рейтинг второй раз за неделю. Фьючерсы на Nasdaq 100 отыграли падение, а индекс Stoxx Europe 600 вырос после падения на целых 2%.

Банки и финансовые услуги по-прежнему демонстрировали наиболее резкий спад в Европе, но уже далеко от своих минимумов за сессию. Акции UBS упали на 16 %, а Credit Suisse упали на 60%.

«Инвесторы предпочитают сначала остро реагировать и находить дно, а затем медленно приспосабливаться, если новости не так плохи, как казалось на первый взгляд, — сказал Майкл Филд, стратег по европейскому фондовому рынку в Morningstar. — Поглощение UBS в принципе является хорошей новостью, ускоренным результатом, а не ожиданием и наблюдением, сможет ли Credit Suisse действительно провести необходимую реструктуризацию».

На этом фоне Европейские фондовые индексы перешли к восстановлению:

Политики спешат укрепить доверие после того, как проблемы в Credit Suisse и крах Silicon Valley Bank усугубили более широкие опасения по поводу финансовой стабильности. Федеральная резервная система и пять других центральных банков объявили о скоординированных действиях по увеличению ликвидности своп-соглашений в долларах США, чтобы снизить нагрузку на мировую финансовую систему. Трейдеры также оценивают, какое влияние недавние события окажут на курс ужесточения политики ФРС в преддверии ее следующего решения по ставкам, которое должно быть принято в среду.

Тревожное начало торговой недели спровоцировало бегство в безопасное место, поскольку государственные облигации Германии и Великобритании выросли. Доходность двухлетних казначейских облигаций, зависящая от политики, упала на 8 базисных пунктов, а доходность 10-летних облигаций упала до самого низкого уровня с сентября. Золото поднялось выше 2000 долларов за унцию впервые более чем за год.

Среди крупнейших проигравших в результате продажи Credit Suisse — инвесторы в самые рискованные облигации банка, известные как AT1, на сумму 17 миллиардов долларов. Эти управляющие деньгами должны быть уничтожены, поскольку облигации обесцениваются из-за использования государственных средств для спасения. Швейцарский национальный банк предлагает помощь ликвидности UBS, в то время как правительство предоставляет гарантию на возможные потери от активов, которые берет на себя UBS.

«Уничтожение CS AT1 является тревожным сигналом для инвесторов этого сегмента и вызовет значительную переоценку этих облигаций, — сказала Джанет Муи, руководитель отдела анализа рынка в RBC Brewin Dolphin. — Это может привести к более высоким затратам на финансирование для европейских банков в будущем».

Стратег Morgan Stanley Майкл Уилсон сказал, что стресс в банковской системе знаменует собой то, что, вероятно, станет болезненным и «порочным» началом конца медвежьему рынку американских акций. S&P 500 будет оставаться непривлекательным до тех пор, пока премия за риск по акциям не поднимется до 400 базисных пунктов с текущего уровня 230, по словам Уилсона, который известен как один из самых стойких медведей на Уолл-стрит.

Большая часть дебатов на рынках в настоящее время сосредоточена на том, проведет ли ФРС еще одно повышение на четверть пункта или сделает паузу на своем заседании 21-22 марта на фоне повышенной финансовой нестабильности и более мягкого, чем прогнозировалось, значения инфляционных ожиданий в пятницу. Трейдеры больше не видят больших шансов на большее повышение на пол-пункта, которое предложил председатель Джером Пауэлл незадолго до того, как возникли опасения по поводу финансовой стабильности.

«Если предположить, что эти банковские стрессы не перерастут во что-то более серьезное, Европейский центральный банк и ФРС могут посчитать, что они достигли или близки к своим целям с текущей политикой, — сказал Брэд Танк, главный инвестиционный директор по фиксированному доходу в Neuberger Berman. — ФРС, в частности, находится дальше в своем цикле ужесточения и должна иметь больше гибкости, чтобы сделать паузу — и рынки действительно оценивают снижение ставок по федеральным фондам в 2023 году».

Индекс Московской Биржи продолжает своё ралли несмотря на минимальные цены на нефть:

Ключевые события этой недели:

• Президент ЕЦБ Кристин Лагард предстанет перед экономическим комитетом Европарламента в понедельник.
• Продажи домов в США, вторник
• Министр финансов США Джанет Йеллен примет участие в слушаниях подкомитета Сената в среду.
• Решение FOMC по ставке, пресс-конференция председателя Джерома Пауэлла, среда
• Отчет EIA о запасах сырой нефти, среда
• Потребительское доверие еврозоны, четверг
• Решение Банка Англии по процентной ставке, четверг
• Решение Национального банка Швейцарии по процентной ставке и пресс-конференция, четверг
• Продажи новых домов в США, первичные заявки на пособие по безработице, четверг
• Министр финансов США Джанет Йеллен дает показания подкомитету по ассигнованиям Палаты представителей, четверг
• Еврозона S&P Global Eurozone Manufacturing PMI, S&P Global Eurozone Services PMI, пятница
• Товары длительного пользования США, пятница