FX.co ★ Инфляция решает. 5 сценариев для доллара в зависимости от динамики ИПЦ в США

Вчера доллар пережил громкую распродажу по всем фронтам, поскольку рынок накрыла волна спекуляций по поводу менее ястребиной политики ФРС. Пролить свет на дальнейшие планы регулятора должен сегодняшний отчет по инфляции в США. От этого релиза зависит и траектория USD в ближайшей перспективе.

Что спровоцировало эпик фейл доллара?

Вчерашний день стал черным понедельником для американской валюты. Гринбек продемонстрировал самое большое с середины января снижение, оказавшись под давлением низкой доходности казначейских облигаций США.

На старте недели доходность 2-летних американских бондов спикировала на более чем 13%. Это самое сильное за 36 лет дневное падение показателя.

Тем временем доходность 10-летних госбумаг также показала резкую негативную динамику, опустившись в понедельник до месячного минимума.

Причиной снижения доходности US Treasuries стала внезапная смена рыночных настроений в отношении дальнейшей политики ФРС.

Напомним, что еще на прошлой неделе трейдеры даже не сомневались в том, что в марте американский ЦБ продолжит повышать ставки.

В большинстве прогнозов фигурировало возможное увеличение показателя на 25 б.п. А некоторые инвесторы всерьез рассматривали вероятность более широкого шага (в 50 б.п.), учитывая недавнее ястребиное выступление главы Федрезерва.

На этой неделе все изменилось: рынок полностью отбросил надежды на увеличение темпов ужесточения в США, сосредоточившись на менее агрессивных действиях регулятора.

Сейчас трейдеры оценивают вероятность мартовского повышения ставки на 25 б.п. в 69%. Также есть мнение, что на своем следующем заседании Федрезерв может сделать паузу в ужесточении, оставив показатель в прежнем диапазоне. Вероятность такого сценария составляет более 30%.

Ослабление ястребиных настроений рынка связано с текущей хрупкостью американского банковского сектора.

Трейдеры опасаются, что крах крупного технологического кредитора SVB, о котором стало известно в конце прошлой недели, может спровоцировать широкий системный кризис.

Несмотря на то что власти США уже приняли экстренные меры для укрепления доверия к банковской системе, риски дальнейшего заражения по-прежнему остаются высокими.

Трейдеры опасаются, что Федрезерв, видя серьезные побочные эффекты проводимой им агрессивной денежно-кредитной политики, не станет подливать масла в огонь.

На выходных аналитики The Goldman Sachs заявили, что в свете недавних драматических событий они больше не ожидают повышения ставки ФРС на заседании, которое пройдет 21–22 марта.

Вероятность того, что ФРС может нажать на стоп-кран, оказала сильное давление на доллар. Вчера индекс DXY опустился к корзине валют на 0,9%, достигнув месячного минимума на уровне 103,47.

Самые большие потери гринбек понес в паре с иеной, а также относительно австралийского и новозеландского долларов. Против этих валют USD подешевел на 1,4%.

В тандеме с британским фунтом «американец» опустился в понедельник на 1,2%, а по отношению к евро упал на 0,8%.

Аналитики предупреждают, что сегодня ожидается еще одна волна волатильности по зеленой валюте. Дальнейшую траекторию движения доллара должны определить данные по инфляции в США.

Пропасть или взлет: что ждет USD после выхода ИПЦ

Сегодня все внимание валютных трейдеров сфокусировано на статистике по росту потребительских цен в США за февраль, которая будет опубликована в 12.30 по Гринвичу.

Инвесторы надеются, что релиз прольет свет на дальнейшие планы Федрезерва относительно процентных ставок. Будет ли регулятор продолжать ужесточение, чтобы обуздать все еще устойчивую инфляцию? Или на этот раз воздержится от повышения ставок, чтобы дать банковской системе некоторую передышку?

В ожидании ключевого отчета во вторник утром доллар консолидирует вчерашние потери, колеблясь в районе 103,65–70. По прогнозам экспертов, в течение дня индекс DXY может как рвануть наверх, так и отправиться в свободное падение. Его направление будет зависеть от того, какие данные получит рынок.

В настоящее время экономисты ожидают снижения годовой базовой инфляции в США с 6,4% до 6,0% и прогнозируют, что месячный показатель покажет такую же динамику, как и в январе, увеличившись на 0,4%. Любое значительное отклонение от предварительных оценок может вызвать повышенную турбулентность на валютном рынке.

Давайте рассмотрим 5 потенциальных сценариев сегодняшнего движения доллара:

Незначительное повышение курса

Если ожидания экономистов оправдаются и в месячном выражении индекс потребительских цен в США вырастет на 0,4%, доллар может получить кратковременную поддержку на усилении ястребиных ожиданий рынка. Но в дальнейшем фокус внимания инвесторов, вероятнее всего, снова сместится на проблему в банковском секторе страны, которая останется на радарах рынка вплоть до заседания FOMC.

Более заметный рост

Небольшое отклонение реальной инфляции от прогноза в большую сторону (допустим, если ИПЦ вырастет не на 0,4%, а на 0,5%), должно оказать более сильную поддержку гринбеку. Но доллар почувствует силу только в том случае, если настроение на рынке в тот момент будет оптимистичным из-за позитивных новостей в банковском секторе США.

Ракетный взлет

Если инфляция в США в месячном выражении значительно превысит предварительную оценку экономистов (например, вырастет на 0,6% или больше), это послужит отличным драйвером для доллара. В таком случае не будет никаких «если» и никаких «но». Горячий отчет по инфляции существенно укрепит ястребиные ожидания рынка, даже несмотря на растущие опасения по поводу судьбы банковского сектора США.

Небольшой откат

Если США сообщат о росте базового индекса потребительских цен за месяц на 0,3%, что ниже прогноза экономистов, это, безусловно, окажет давление на доллар. Однако его откат будет умеренным, поскольку рынок увидит, что инфляция все еще остается устойчивой, и это должно будет поддержать мнение о повышении ставки на 25 б.п. в марте.

Крутое пике

Существенное замедление базового индекса потребительских цен (если инфляция вырастет всего на 0,2% или меньше) – это самый большой риск для американской валюты. Такой сценарий может усилить рыночные спекуляции по поводу возможной паузы со стороны ФРС, что подтолкнет доллар к новым минимумам по всем направлениям.