FX.co ★ EUR/USD. Банкопад в США, резонансный прогноз от Goldman Sachs и слабеющий доллар

Пара eur/usd на старте новой торговой недели взмыла вверх, протестировав 7-ю фигуру. Доллар оказался под давлением на фоне разворачивающегося кризиса в банковском секторе США. Крах Silicon Valley Bank спровоцировал ценовую турбулентность на валютном рынке, и данная турбулентность оказалась не в пользу американской валюты.

Вчера стало известно о том, что в Штатах лопнул ещё один крупный банк (Signature Bank), усилив тем самым панические настроения среди инвесторов. Дополнительное давление на гринбек оказал Goldman Sachs, валютные стратеги которого кардинальным образом пересмотрели свои ожидания относительно перспектив повышения процентной ставки ФРС в марте. В итоге индекс доллара США сегодня обновил почти месячный минимум, отражая общую ситуацию на валютном рынке.

Банкопад и его последствия

Итак, в США закрылся второй крупный банк за неделю. Объём активов Signature Bank на конец прошлого года оценивался в 110 миллиардов долларов. Он имел разветвлённую сеть отделений (около 40 в большинстве штатов страны) и почти 2 тысячи сотрудников. Решение прекратить работу банка регулятор принял «из-за системных рисков». Минфин США, Федрезерв и Федеральная корпорация по страхованию вкладов опубликовали совместное заявление, суть которого сводится к тому, что вкладчики получат возмещение – налогоплательщики не понесут никаких убытков.

Напомню, что в конце прошлой недели в США обанкротился другой крупнейший банк – Silicon Valley Bank – чьи активы оценивались более чем в 200 млрд.

Власти США сейчас предпринимают активные шаги для снятия растущей обеспокоенности клиентов банков по поводу безопасности их вкладов. И не только вербального характера. Например, Федрезерв объявил о создании кредитного фонда для банков страны. Будет создана новая Программа срочного финансирования банков, предлагающая кредиты сроком до одного года банкам, пенсионным фондам, кредитным союзам и другим учреждениям под залог казначейских обязательств США, долговых обязательств агентств и т.п. Представители ФРС не стали назвать конкретную цифру размера новой кредитной программы, однако дали понять, что она будет весьма существенной. Согласно заявлению американского Минфина, для поддержки финансирования Программы ведомство планирует выделить до 25 миллиардов долларов из Стабилизационного фонда бирж. При этом ФРС, согласно заявлению, «не ожидает, что возникнет потребность в использовании этих дополнительных средств».

В период американской торговой сессии понедельника президент США Джо Байден озвучит специальное заявление по поводу ситуации в банковском секторе, дабы погасить панические настроения, которые, очевидно, до сих пор витают среди инвесторов.

SVB, Goldman Sachs и ФРС

Банкротство SVB – самое крупное со времён финансового кризиса 2008 года. В целом крах двух крупных банков – это серьёзный стресс-тест для американской финансовой системы. Но всё же, по мнению многих экспертов, сложившаяся ситуация не станет спусковым крючком для большого финансового кризиса в США (по аналогии с тем же 2008 годом).

Другой вопрос – каким образом данная ситуация отразится на решительности членов ФРС, которые на протяжении нескольких предшествующих недель озвучивали достаточно ястребиную риторику? Меньше недели назад – в прошлый вторник – на рынке стали обсуждать возросшую вероятность 50-пунктного повышения ставки на мартовском заседании ФРС. Тогда как сегодня звучат уже противоположные предположения – о том, что Федрезерв в этом месяце и вовсе может отказаться от повышения ставки. По крайней мере с таким прогнозом сегодня выступили стратеги Goldman Sachs. По их мнению, регулятор возьмёт краткосрочную паузу, в свете серьёзного стресса в банковской системе США. Что касается дальнейших перспектив, то здесь аналитики GS ожидают три 25-пунктных повышения – в мае, июне и июле.

Такой резкий разворот в ожиданиях оказал давление на гринбек, который просел по всему рынку.

Выводы

На мой взгляд, Федрезерв действительно может взять паузу в марте, пока американские регуляторы не обеспечат значительную ликвидность банкам, столкнувшимся с оттоком депозитов, и не укрепят доверие вкладчиков.

Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на 25 пунктов по итогам мартовского заседания ФРС сейчас составляет 92%. При этом в начале прошлой недели рынок был почти уверен (на 75%) в том, что регулятор реализует 50-пунктный сценарий.

Как видим, ястребиные ожидания действительно снижаются, оказывая давление на доллар. Сложность ситуации ещё и в том, что с сегодняшнего дня действует так называемый «режим тишины»: в течение 10 дней до заседания члены ФРС не имеют права оглашать свою позицию в публичной плоскости.

Данный ребус усложнится завтра (14 марта), когда будут опубликованы данные по росту инфляции в США. Если индекс потребительских цен снова выйдет в «зелёной зоне», доллар вернёт часть утраченных позиций. Если же инфляция замедлится сильнее ожиданий, пара eur/usd сможет подойти к верхней границе облака Kumo, то есть к уровню сопротивления 1,0800.

В условиях такой неопределённости по паре целесообразно сохранять выжидательную позицию.