FX.co ★ EUR/USD: доллар напустил тумана, намекая евро, что списывать со счетов его еще рано

Во вторник гринбек консолидирует свои недавние потери, держась выше отметки 104,00 после двухдневного падения.

С начала месяца USD снизился более чем на 0,6% после роста примерно на 2,5% в феврале.

Опубликованные в прошлом месяце данные по Соединенным Штатам вызвали опасения, что американский Центробанк может вернуться к своему агрессивному курсу.

Эти опасения заставили трейдеров не только пересмотреть в сторону повышения пиковое значение ставки ФРС, но ожидать, что ставка будет удерживаться на этом уровне в течение более продолжительного периода.

На этом фоне доллар подскочил до семинедельных максимумов в области выше 105,30.

Однако «американец» недолго почивал на лаврах. Он был вынужден отступить по мере ослабления рыночных страхов, поскольку инвесторы учли в котировках повышение процентных ставок в США до 5,5% в этом году и сочли, что пик ставок уже не за горами.

В минувший четверг президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что он был бы удовлетворен повышением ключевой ставки на 25 базисных пунктов на мартовском заседании FOMC.

На вопрос о том, когда ФРС остановит цикл повышения ставки, Р. Бостик ответил, что соответствующая для этого ситуация может сложиться к середине–концу лета текущего года.

Подобные перспективы, судя по всему, отнюдь не обрадовали долларовых «быков» и позволили американским акциям отскочить от почти двухнедельных минимумов.

По итогам минувшей пятидневки индекс S&P 500 вырос на 1,9% и завершил неделю вблизи 4046 пункта, протестировав ранее 200-дневную скользящую среднюю в области 3940–3930.

Позитивным моментом для акций также стало отступление доходности 10-летних трежерис от максимальных с ноября 2022 года значений, зафиксированных в районе выше 4%.

Это в свою очередь оказало давление на доллар, который утратил спрос в качестве защитного актива на фоне сокращения спреда доходности 2- и 10-летних госбондов США, что уменьшает их инверсию и снижает вероятность рецессии.

В подобной ситуации, наряду с американскими акциями, выигрывает евро, поскольку дифференциал ставок между Соединенными Штатами и еврозоной не расширяется.

На прошлой неделе единая валюта сумела подняться с почти двухмесячных минимумов, достигнутых около $1,0535. Она финишировала вблизи $1,0630, укрепившись против американского визави более чем на 0,8% по итогам минувшей пятидневки.

Помимо ослабления позиций доллара, поддержку паре EUR/USD оказали ожидания, что ФРС завершит нормализацию монетарной политики раньше, чем ЕЦБ.

Гринбек продолжил нести потери на старте новой недели. В понедельник доллар подешевел почти на 0,2%, чем не преминула воспользоваться пара EUR/USD, которая поднялась до самых высоких почти за две недели уровней около 1,0700.

Накануне евро сумел опередить своего американского конкурента благодаря «ястребиным» комментариям представителей ЕЦБ.

Европейский Центробанк, вероятно, продолжит повышать свои процентные ставки в ближайшие месяцы, чтобы бороться с высокой инфляцией в еврозоне, даже если появятся некоторые признаки ослабления ценового давления, заявил в понедельник главный экономист ЕЦБ Филип Лейн.

Его слова укрепили ожидания инвесторов относительно новых повышений ставок ЕЦБ после марта, на которые инвесторы делали ставку в течение нескольких недель.

Ф. Лейн сказал, что «калибровка» будущих повышений ставок будет зависеть от новых экономических прогнозов ЕЦБ, которые выйдут на следующей неделе, и от поступающих данных.

Инвесторы ожидают, что центральный банк еврозоны увеличит ставку, которую он выплачивает по банковским депозитам, с текущих 2,5% до 4% к концу года.

ЕЦБ должен повышать процентные ставки на 50 базисных пунктов на каждом из своих следующих четырех заседаний, поскольку инфляция оказывается упрямой, считает глава центрального банка Австрии Роберт Хольцманн.

«Я ожидаю, что для снижения инфляции потребуется очень много времени. Я надеюсь, что в течение следующих 12 месяцев мы достигнем пика процентных ставок», – сообщил он.

Доллар сумел минимизировать потери, а пара EUR/USD несколько скорректировалась, отслеживая, что основные индикаторы Уолл-стрит потеряли импульс после позитивного начала дня и закрылись без изменений. Индекс S&P 500 завершил вчерашние торги с символическим повышением (на 0,07%), около 4048 пункта.

Во вторник фьючерсы на основные фондовые индексы США демонстрируют небольшой внутридневной прирост.

Пара EUR/USD консолидируется в диапазоне 1,0655–1,0695, поскольку инвесторы, вероятно, воздерживаются от ставок на дальнейшее ослабление доллара в ожидании выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе США.

Показания главы Федрезерва и ответы на вопросы законодателей станут его первым публичным шансом сказать, рассматривает ли Дж. Пауэлл недавние данные как всплеск или как свидетельство того, что регулятор отстает от графика и, вероятно, будет давить на экономику еще сильнее, чем ожидается в настоящее время.

Неожиданностью для ФРС, а также вероятным фокусом слушаний, является тот факт, что до сих пор Соединенные Штаты воспринимали повышение ставок центральным банком без какой-либо серьезной потери экономического импульса или свидетельств того, что компании находятся на грани массовых увольнений.

Январь шокировал регулятора приростом более чем на 500 тыс. числа занятых и 3,4% безработицы, невиданной с 1960-х годов. Несмотря на некоторые громкие объявления об увольнениях, еженедельные новые заявки на пособие по безработице оставались ниже 200 тыс. в течение семи недель подряд, что сопоставимо с уровнем до пандемии.

Эта сохраняющаяся сила поставила перед Дж. Пауэллом и его коллегами, возможно, ключевой вопрос, на который они должны ответить: является ли воздействие денежно-кредитной политики просто отсроченным, или же текущая экономика нуждается в еще более жесткой денежно-кредитной политике со всеми вытекающими из этого рисками.

По словам стратегов OCBC, выступление Дж. Пауэлла станет одним из последних выступлений представителей ФРС перед так называемым «периодом тишины».

«Участники рынка будут искать подсказки о том, насколько длительным может быть этот цикл повышения ставок, насколько высокими могут быть конечные ставки и увеличатся ли масштабы повышения», – сообщили они.

Если Дж. Пауэлл намекнет на то, что американский ЦБ может вернуться к более значительным повышениям ставок, гринбек восстановит свою силу и заставит пару EUR/USD изменить курс.

Если же глава ФРС скажет, что они не собираются рассматривать возможность повышения ставки на 50 б.п. на ближайшем заседании, доллар продолжит нести потери, оставляя пару EUR/USD на восходящей траектории.

Не исключено, что Дж. Пауэлл может занять нейтральную позицию и заявить, что решение регулятора по монетарной политике по-прежнему будет зависеть от поступающих данных.

Это может затруднить для пары EUR/USD поиск направления в преддверии пятничного отчета по американской занятости за февраль.

Евро смог укрепиться по отношению к доллару на прошлой неделе, и вчера его рост продолжился. В пятницу должны быть опубликованы данные по рынку труда США, отмечают экономисты Commerzbank, которые считают, что исход дуэли между евро и долларом еще далеко не решен.

«Многие участники рынка все еще будут испытывать опасения после сильного роста доллара четыре недели назад в результате неожиданно позитивных данных NFP по занятости за январь. В результате они, вероятно, будут осторожны в выборе слишком агрессивной позиции против USD в течение недели», – заявили специалисты Commerzbank.

«Если станет очевидно, что рынок труда США вообще не демонстрирует признаков ослабления, несмотря на масштабные повышения ставок в прошлом, рынок будет больше полагаться на дальнейшее повышение ставок ФРС и на то, что процентные ставки останутся на этих уровнях дольше. Это будет позитивным фактором для гринбека», – добавили они.

«На следующей неделе внимание, скорее всего, вернется к евро, поскольку заседание ЕЦБ также может преподнести некоторые сюрпризы после того, как данные по инфляции в еврозоне удивили ростом. Однако после этого на первый план снова выйдет доллар, так как через две недели состоится заседание FOMC. Это означает, что исход борьбы между евро и долларом еще далеко не предрешен», – сказали в Commerzbank.

Любое ослабление американской валюты, вызванное данными на этой неделе, может оказаться недолгим, полагают эксперты ING.

«Центральные банки, ужесточающие политику в условиях замедления темпов роста, создадут более сильный встречный ветер для рисковых активов. Это опять же не является особенно позитивной историей для проциклических валют, таких как евро (по крайней мере, в ближайшем будущем)», – сообщили они.

По мнению стратегов ING, в марте слишком рано делать ставки против ФРС и на ослабление доллара.

«Устойчивость инфляции в США предполагает, что явные признаки дезинфляции могут появиться не раньше лета. Поэтому мы пересматриваем в сторону понижения наш прогноз по EUR/USD на второй квартал, и мы теперь видим, что пара будет торговаться в диапазоне 1,0500–1,1000 в зависимости от данных», – отметили они.

При этом в банке по-прежнему ожидают более широкого ослабления доллара к концу года.

«Смягчение политики ФРС к концу года должно привести к некоторому "бычьему" отклонению кривой доходности в Соединенных Штатах и общему ослаблению доллара. Поэтому мы переносим наш прогноз по EUR/USD на уровне 1,1500 на четвертый квартал, когда должно произойти существенное сокращение дифференциала ставок в Америке и Европе, что является ключевым драйвером для обменного курса EUR/USD», – заявили в ING.

Что касается текущей картины, отметка 1,0700 формирует первоначальное сопротивление, пробой которого позволит «быкам» взять курс к 1,0740 (200-дневная скользящая средняя), а затем к 1,0780 (уровень коррекции по Фибоначчи на 50%).

С другой стороны, в качестве первоначальной поддержки выступает отметка 1,0650 (уровень коррекции по Фибоначчи на 23,6%). Далее в поле зрения «медведей» окажутся 1,0620 (50-дневная скользящая средняя) и 1,0590.