FX.co ★ Монетарное безумие. Бейли уходит по-английски, ЕЦБ наряжается в ястреба, а доллар извлекает выгоду

Начало весны оказалось неудачным для доллара. Так ли это? Судя по текущему движению, падение в первый день марта было некой перезагрузкой для американской валюты. USD полон сил и готов к покорению вершин. Какое приключение ждет его впереди?

Превью

В четверг доллар вырос против других основных валют, в моменте была достигнута отметка 105,20. При этом вчера он понизился под давлением сильных сырьевых валют Новой Зеландии и Австралии. Это произошло после того, как индексы деловой активности в Китае оказались выше, чем ожидалось. Дополнительное давление на доллар оказали предварительные данные о росте инфляции в Германии, которые не соответствовали прогнозам.

Данные по индексу деловой активности в производственном секторе ISM в США, который вырос меньше, чем ожидалось, также повлияли на рынок и вызвали опасения на мягкую посадку. Однако доходность казначейских облигаций увеличилась, а субиндекс цен в отчете ISM подскочил. Это значит, что инфляция может оставаться высокой дольше, чем предполагалось ранее. Высказывания представителей ФРБ тоже оказались ястребиными.

Инвесторы оценивают конечную ставку на сентябрь почти в 5,5%. Ожидается, что ставки завершат год на уровне 5,4%. Это может привести к пересмотру точечного графика ФРС на следующем заседании.

Реакция доллара могла быть и интенсивнее. Не исключено, что здесь свою роль играют ястребиные ожидания других мировых ЦБ. Кроме того, перед мартовским заседанием ФРС трейдерам предстоит переварить отчеты по занятости и индексу потребительских цен за февраль.

На самом деле разочаровывающий индекс деловой активности в производственном секторе в сочетании с растущими ожиданиями повышения ставки оказались токсичной смесью для рынков. Им еще предстоит проанализировать данные, возможно, не раз изменят свое мнение.

Доллар, конечно, взял курс наверх. Однако на данный момент рано говорить о долгосрочном восстановлении.

ЕЦБ. Нервы на пределе

Большинство чиновников ЕЦБ рассуждает о более смелых действиях по сдерживанию инфляции. Очевидно, что растет беспокойство в отношении того, насколько сильным стало ценовое давление.

Участники рынка действительно убеждены, что регулятор усилит монетарный шаг. В настоящее время они оценивают повышение ставки на 75 б.п. на мартовском заседании в 30%. Оставшиеся 70% указывают на прирост на 50 б.п.

Неожиданный рост инфляции может увеличить вероятность более сильного повышения и оказать дальнейшую поддержку евро.

Поскольку доллар тоже возвращается к росту из-за ожидания более высоких ставок ФРС, ситуация для трейдеров, торгующих EUR/USD, усложнится в разы.

Возможно, евро и доллар смогут лучше себя проявить по отношению к британскому фунту, так как Банк Англии почти уверен, что воздержится от повышения на следующем заседании.

Фунт в ауте

Для фунта начало марта оказалось отрезвляющим, все мечты и надежды приходится оставить позади и готовить новый план действий.

Политика, связанная с Brexit, как оказалось, является второстепенной проблемой для валюты, в эту сторону можно не смотреть.

Британской валютой рулят экономика и ожидания по процентным ставкам, а здесь надеяться не на что. Не зря аналитики ранее предостерегали, что не стоит доверять Банку Англии, который обычно не оправдывает ожиданий рынка. Так и вышло. Еще до заседания глава Банка Англии Эндрю Бейли окатил инвесторов холодным душем.

Перспектива дальнейшего повышения ставки близка к 50/50 и полностью зависит от данных, которые выйдут в преддверии решения по процентной ставке. Таким образом, Бейли ушел от ответа и своих ранних обещаний, можно сказать, исключительно по-английски.

«Нужно быть смелым человеком, чтобы поверить комментариям Эндрю Бейли о процентных ставках в Великобритании. Его мнение о том, что ставки, возможно, не должны продолжать расти, вывело всех из равновесия, фунт упал по отношению к доллару и более резко по отношению к евро», – комментируют в IG.

В речи Банка Англии все двусмысленно и явно расходится с ожиданиями рынка относительно количества повышений. Ценообразование на денежном рынке показывает, что инвесторы ожидают пика банковской ставки на уровне 4,75%. Это подразумевает, по крайней мере, еще три повышения на 25 б.п. до завершения текущего цикла.

Если ЦБ завершит цикл повышения или проведет еще одно повышение, инвесторам потребуется значительно пересмотреть свои взгляды.

Некоторые аналитики считают, что высказывания Бейли, как обычно, не является тем, к чему нужно прислушиваться. Это своего рода вызов общему мнению о том, что ЦБ будет повышать ставки на 25 б.п. на каждом из следующих трех заседаний.

Между тем переоценка ожиданий может привести к тому, что доходность английских облигаций будет ниже, чем в других странах, в первую очередь в еврозоне. Фунту предстоит расхлебывать последствия.

Прогноз GBP, EUR, USD

Пара GBP/USD в четверг достигла нового дневного минимума 1,1925. Решительный прорыв 1,1915 оставит беззащитной отметку 1,1900, после пробития которой фунт может упасть до минимума с начала года на 1,1840. При этом, вернувшись к уровню 1,2000, у стерлинга появится шанс на восстановление, для начала к 1,2060.

Пара EUR/USD под сильным давлением, не устояла отметка 1,0600. Поскольку курс остается ниже 1,0710, евро уязвим для дальнейших потерь. Возможен еще один визит к февральскому минимуму 1,0530.

Индекс доллара уходил выше отметки 105,00. Однако не стоит забывать, что впереди максимум 2023 года в районе 105,30. Это барьер гринбеку сложно перепрыгнуть. Если он все же найдет в себе силы преодолеть его, то должен открыться путь для продолжения многонедельного восходящего тренда с целью преодоления вершины 2023 года на отметке 105,60.