FX.co ★ USD/JPY. Что сказал Уэда?

Главным ньюсмейкером пятницы на валютном рынке стал кандидат на пост главы BOJ Кадзуо Уэда. Его выступление в японском парламенте изначально вызвало сильный приступ волатильности у иены. Однако позже пара USD/JPY застыла в нерешительности: рынок переваривает ключевые цитаты.

Сегодня утром в фокусе внимания трейдеров, торгующих парой доллар–иена, оказалось выступление 71-летнего японского экономиста К. Уэды. Напомним, что на прошлой неделе он был выдвинут правительством страны на должность управляющего BOJ.

Сейчас кандидатура К. Уэды должна получить одобрение обеих палат японского парламента, что фактически считается решенным делом, поскольку правящая коалиция имеет численное преимущество депутатских мест.

Тем не менее спектакль никто не отменял, и его первый акт прошел 24 февраля. Главный герой выступил в нижней палате парламента.

За его репликами пристально следили инвесторы, пытаясь понять, кем же на самом деле является новый председатель Банка Японии: голубем или ястребом. Спойлер: к единому мнению рынок, похоже, так пока и не пришел.

В пятницу кандидат на пост главы BOJ заявил, что центральному банку необходимо будет рассмотреть вопрос о нормализации политики, если трендовая инфляция значительно усилится, но при этом поддержал продолжение ультрамягкого курса в ближайшей перспективе.

Здесь важно отметить, что накануне слушаний вышел отчет по базовой потребительской инфляции в Японии за январь. Статистика показала, что в прошлом месяце рост цен достиг нового 41-летнего максимума на уровне 4,2%, что более чем в 2 раза превышает целевой показатель BOJ.

Учитывая усиление инфляционного давления в стране, трейдеры изначально ухватились за ястребиную ремарку К. Уэды, что придало импульс иене и оказало понижательное давление на пару USD/JPY. В один момент котировка упала до отметки 134,07.

Однако запал медведей довольно быстро иссяк. На голубиных комментариях нового председателя японского ЦБ, который пообещал на данном этапе сохранить текущую политику, мажор совершил эффектный кульбит. Актив поднялся на 0,6%, до уровня 134,90.

Позже выдохлись и быки. После всплеска волатильности пара доллар–иена перешла в режим консолидации. На момент подготовки публикации котировка буксовала в районе 134,65.

Аналитики считают такую реакцию рынка вполне нормальной, поскольку риторика К. Уэды действительно оказалась смешанной, и сейчас инвесторам требуется время, чтобы дать правильную оценку словам чиновника и понять, как его планы могут повлиять на динамику пары USD/JPY.

Чтобы иметь полную картину о дальнейших перспективах мажора, давайте ознакомимся с ключевыми цитатами К. Уэды.

О денежно-кредитной политике

«Денежно-кредитная политика должна проводиться путем пристального наблюдения за экономическими и ценовыми перспективами. На данном этапе экономика Японии восстанавливается после последствий пандемии COVID-19, но неопределенность относительно ее дальнейших перспектив по-прежнему остается чрезвычайно высокой. То же самое можно сказать и о прогнозах по инфляции».

Об экономике

«В настоящее время важно поддерживать экономику и создавать среду, в которой компании могут повышать заработную плату. Поэтому необходимо продолжать смягчение денежно-кредитной политики для достижения целевого показателя по инфляции устойчивым и стабильным образом, который предусматривает повышение заработной платы».

О росте цен

«Сейчас потребительская инфляция в Японии находится на уровне 4%, что выше целевого показателя BOJ, но рост цен обусловлен главным образом повышением цен на импорт, а не высоким спросом. Стандартная же практика предполагает упреждающее реагирование на инфляцию, обусловленную именно спросом, но не предложением».

О перспективах инфляции

«Трендовая инфляция, вероятно, будет постепенно расти. Но потребуется некоторое время, чтобы рост цен достиг целевого показателя Банка Японии в 2%. Если трендовая инфляция значительно усилится и станет очевидным устойчивое достижение таргета BOJ, центральный банк должен рассмотреть вопрос о нормализации денежно-кредитной политики».

Об общении с рынками

«На каждом заседании Банк Японии будет пересматривать свой прогноз по экономике и ценам на основе новой информации, доступной на данный момент. В зависимости от своего взгляда на перспективы регулятор может изменить политику. Не исключаю того, что может возникнуть ситуация, когда нам придется прибегнуть к неожиданным решениям, но мы постараемся свести к минимуму такие сюрпризы».

О пересмотре политики контроля кривой доходности

«Это правда, что политика YCC имеет различные побочные эффекты. Одним из возможных путей решения проблемы могло бы стать таргетирование доходности на более короткие сроки, но есть и другие различные варианты того, как YCC может выглядеть в будущем. Сейчас я не буду комментировать ничего на этот счет, поскольку это может привести к непреднамеренному влиянию на рынок».

Выводы

Как видим, в настоящее время К. Уэда не собирается вершить революцию в монетарной политике Японии и рушить то, что создавалось его предшественником Х. Куродой на протяжении почти 10 лет.

Как и ожидали эксперты, новый глава BOJ выбрал прагматичный подход, который предполагает тщательное изучение всех данных с тем, чтобы разработать оптимальный денежно-кредитный маршрут.

По мнению аналитиков, первым шагом К. Уэды в ястребином направлении станет отказ от YCC, но он постарается провернуть это максимально безболезненно для рынков (возможно, поэтапно).

– Похоже, что сейчас К. Уэда придерживается позиции, которую занимает действующий глава Банка Японии Х. Курода. Но в будущем он может перейти эту тонкую грань, поскольку уже сейчас ищет способы свернуть YCC, – поделился мнением валютный стратег Bank Of Singapore Мо Сионг Сим.

– Пока еще рано формировать впечатление о том, каким путем пойдет К. Уэда. Скорее всего, он займет нейтральную позицию и выберет умеренный подход, чтобы лучше оценить экономические условия в Японии, – считает аналитик OCBC Кристофер Вонг.

По мнению экспертов, в ближайшее время инвесторы будут пристально следить за новыми комментариями К. Уэды о монетарных перспективах Японии. В следующий раз чиновник выступит с речью в понедельник, 27 февраля, во время второго раунда парламентских слушаний.

Некоторые аналитики полагают, что до этого момента на рынке будет сохраняться неопределенность и пара USD/JPY продолжит находиться во флете.

Дальнейшее направление мажора должны определить свежие заявления К. Уэды. Если трейдеры расценят их как голубиные, котировку ждет рост, а если как ястребиные – иена получит мощный толчок наверх.

Конечно, есть еще один вариант развития событий: если инвесторы снова впадут в ступор, как сегодня, пара USD/JPY вряд ли сможет вырваться за пределы текущего диапазона в какую-либо сторону. Тогда рынок будет ждать уже совсем других, более внятных, триггеров.