FX.co ★ До обвала доллара осталось три месяца

Доллар получил импульс к росту после выхода протоколов FOMC. Курс может оставаться устойчивым в краткосрочной перспективе, однако дальнейший путь его не будет усыпан розами. Окно для роста будет открыто в течение нескольких недель, а дальше возможна консолидация.

Между тем тренд на снижение в этом году остается основным сценарием для американской валюты. Таким образом, у евро и фунта через некоторое время появится возможность возобновить застопорившийся восходящий тренд.

«Доллар поймал попутный ветер после череды неожиданных экономических данных и ожидания более агрессивного подхода ФРС. Американская валюта смогла частично восстановить свои недавние потери, но возврат к максимуму 2022 года маловероятен», – считают в Standard Chartered.

В течение трех месяцев станет понятно, что более высокие ставки в итоге вызовут рецессию. Это приведет к снижению ожиданий по поводу ставки ФРС, а доллар устремится вниз.

Судя по позиционированию на денежном рынке, инвесторы теперь готовы к повышению ставки как в марте, так и в мае. Важным недавним событием является оценка третьего дополнительного повышения ставки на 25 б.п. в июне.

Следовательно, шансы на снижение ставки к концу года сократились.

«Такой сценарий, установленный на фоне повышенного давления на заработную плату, будет отрицательным для корпоративной прибыли и, как следствие, акций и других рисковых активов в среднесрочной перспективе», – пишут аналитики.

Федрезерв сейчас вряд ли будет отступать от намеченной цели, потенциал повышения ставок хорошо понятен. Существенно выше ЦБ уже не уйдет, чем прогнозируется сейчас. Значит, это должно ограничить потенциал роста доллара.

На краткосрочном горизонте индекс доллара получает сильную поддержку за счет данных и ястребиных комментариев ФРС. Дальше рынки, вероятно, снизят ожидания повышения ставки ФРС, поскольку перспективы роста в США ухудшаются из-за ужесточения политики. В результате доллар в течение трех месяцев снизится до 102,00, прогнозируют в Standard Chartered.

Все же у доллара есть потенциал для роста, а сроки в игре, как известно, важны. Евро и фунт могут заметно ослабеть перед тем, как встанут более крепко на путь восстановления.

Сценарий на рост курса доллара в ближайшей перспективе поддерживают аналитики Barclays Bank. В Bank of America также считают, что валюта США сохранит силу в ближайшие недели, но вероятен более широкий спад с середины года.

«Мы сохраняем оптимистичный настрой в отношении доллара США в первой половине года. Считаем, что динамика цен в феврале, когда доллар снова вырос до уровня конца 2022 года, подтверждает наши оценки», – пишут в Bank of America.

Тем временем в HSBC считают, что рынок в настоящее время находится в начинающей фазе отказа от доллара. Пока что игроки больше завязаны на эмоции, а дальше вновь возникнет неопределенность в отношении перспектив денежно-кредитной политики.

В банке по-прежнему считают, что 2023 год будет годом слабости доллара. В начале второго квартала или даже в начале первого вспыхнет неопределенность, а доллар развернется вниз.

Попутный ветер для фунта

У фунта есть свой внутренний позитив, что, по мнению аналитиков, может стать попутным ветром для британской валюты. По крайней мере на росте доллара стерлинг не должен сильно пострадать.

Более сильные, чем ожидалось, данные по Великобритании на этой неделе позволят Банку Англии дольше повышать ставку, чтобы приструнить инфляцию. Инвесторы теперь ожидают повышения ставки в Британии до 4,5%.

Растущие ожидания пика банковской ставки, в свою очередь, повысили доходность облигаций страны, что служит механизмом для повышения фунта.

Фунт просел как по отношению к евро, так и к доллару в феврале. Возможно сейчас именно тот поворотный момент, когда фунт начнет череду восстановления.

Если британская экономика вернется к росту в феврале и в ближайшие месяцы, перспектива сохранения инфляции на высоком уровне в течение более длительного времени увеличится. Это вынудит Банк Англии провести еще как минимум два ужесточения политики, прежде чем приступить к паузе.

Рост ставки до 4,5% предполагает, что ЦБ должен еще осуществить как минимум два повышения ставки на 25 б. пункта. Тогда как в начале месяца рыночные игроки в своих ожиданиях склонялись к окончательному повышению в марте.

Ожидания пика банковской ставки выросли почти на 20 б.п. только во вторник поле неожиданно сильного PMI, что привело к росту фунта.

Судьба британской валюты, в том числе, зависит от того, удастся ли сохранить ожидания дальнейшего повышения процентных ставок и повышения относительной доходности облигаций Великобритании.

Если поступающие данные от Банка Англии подтвердят ожидания, фунт останется в выигрыше.

Между тем аналитики Commerzbank предупреждают о потенциальном разочаровании трейдеров на этом фронте. Банк Англии может не оправдать надежд рынка на два повышения ставки на 25 б.п. Такое с ЦБ случается часто.

Экономисты данного банка прогнозируют еще одно повышение ставки в марте на 25 б.п., до 4,25%. На этом все.

«Рынок оценил немного больше. Поэтому мы видим потенциал для разочарования, которое должно оказать давление на фунт. По нашему мнению, сохраняющиеся опасения, что Банк Англии может отстать от графика из-за своего осторожного подхода, также свидетельствуют о более слабых уровнях фунта», – комментируют в Commerzbank.

На данный момент британская валюты выглядит уязвимо. С технической точки зрения пара GBP/USD может еще больше ослабнуть. Основная проблема в том, что недавний отскок остановился чуть ниже отметки 1,2170, которая в последнее время служила своего рода блокировкой для роста. Неспособность продвинуться выше говорит о повышенных рисках тестирования ключевой среднесрочной поддержки в районе 1,1925.