FX.co ★ EUR/USD. Отчёт по росту инфляции в США: о чём говорит резонансный релиз?

Опубликованный сегодня отчёт по росту индекса потребительских цен в США ожидаемо спровоцировал повышенную волатильность по паре евро-доллар. Но несмотря на ценовую турбулентность, трейдеры не смогли интерпретировать релиз. «В моменте», в первые минуты после публикации, пара eur/usd резко снизилась к отметке 1,0729. Затем цена взмыла к отметке 1,0800. Однако закрепиться в области 8-й фигуры покупателям также не удалось. На момент написания этих строк пара демонстрирует хаотичные колебания в рамках 7-й фигуры, отражая нерешительность как покупателей, так и продавцов.

Резонансный отчёт

Противоречивая реакция на опубликованный релиз объясняется противоречивостью самого релиза. Так, в месячном исчислении индекс потребительских цен (как общий, так и базовый) продемонстрировал положительную динамику. Общий ИПЦ вырос до 0,5% м/м (самый сильный темп роста с июня 2022 года), стержневой – до 0,4% м/м (как и в предыдущем отчётном периоде, т.е. в декабре). В годовом выражении инфляция замедлилась, однако темпы снижения индекса снизились. Общий индекс потребительских цен вышел на отметке 6,4% (в декабре – 6,5%), тогда как эксперты прогнозировали более существенное снижение – до 6,2%. Базовый индекс, без учета цен на продукты питания и энергоносители, вышел на уровне 5,6%, при прогнозе спада до 5,5%.

Структура отчёта говорит о том, что темпы роста цен на энергоносители в январе ускорились до 8,7% (в декабре был зафиксирован рост на 7,3%). В частности, бензин в Штатах подорожал на 1,5%, тогда как в предыдущем отчётном периоде он подешевел на ту же величину. Стоимость продуктов питания в январе увеличилась на 10,1% после почти такого же повышения (на 10,4%) месяцем ранее.

О чем говорит инфляция?

Главный вопрос: о чём говорят опубликованные цифры? С одной стороны, инфляция в США в годовом выражении продолжает постепенно, но последовательно снижаться. Общий индекс потребительских цен демонстрирует нисходящую динамику уже седьмой месяц подряд, стержневой индекс – четвёртый месяц подряд. Но с другой стороны, сегодняшний отчёт показал, что инфляция уже не так быстро сбавляет обороты. «Зелёный окрас» сегодняшнего релиза красноречиво об этом свидетельствует.

Динамику январской инфляции следует рассматривать через призму последних заявлений представителей ФРС – прежде всего Джерома Пауэлла. Глава Федрезерва на прошлой неделе дал понять, что регулятор намерен и дальше следовать ястребиному курсу, несмотря на тот факт, что в некоторых секторах американской экономики начался дезинфляционный процесс. Глава ФРС отметил, что инфляция в США снизится до целевого уровня, вероятно, лишь в 2024 году. В контексте таких перспектив, стало ясно, что, во-первых, Федрезерв продолжит и дальше повышать ставку, а во-вторых, регулятор будет удерживать политику на ограничительном уровне достаточно долго (например, глава ФРБ Нью-Йорка рекомендовал держать высокую ставку в течение нескольких лет).

После сильных Нонфармов и достаточно ястребиных комментариев Джерома Пауэлла вероятность повышения ставки на мартовском заседании выросла до 95%, на майском заседании – до 70%, на июньском – до 33% (согласно данным CME FedWatch Tool).

По итогам сегодняшнего релиза рынок по-прежнему почти на 100 процентов уверен в мартовском 25-пунктном повышении ставки. Но при этом возросли ястребиные ожидания и относительно дальнейших шагов ФРС. Так, вероятность увеличения ставки на 25 пунктов в мае сейчас составляет 78%, в июне – 52%.