FX.co ★ Иена: а прилетит ли ястреб?

Японская валюта ожидает судного дня, когда правительство страны представит следующего главу BOJ. Чем ближе момент X – тем больше разных версий по этому поводу, сильнее нервозность на рынке и выше турбулентность на графике USD/JPY.

Шоу переносится

Трейдеры, торгующие парой USD/JPY, с огромным нетерпением ожидали сегодняшнего дня, надеясь услышать от японских властей имя преемника действующего главы BOJ Харухико Куроды. Однако правительство Японии решило еще немного потомить рынок и озвучить свой выбор на следующей неделе.

В начале пятницы представитель правящей Либерально-демократической партии Цуоши Такаги сообщил, что кандидат на пост руководителя японского ЦБ будет представлен парламенту 14 февраля. Также в этот день премьер-министр страны Фумио Кисида назовет фамилии новых заместителей председателя Банка Японии.

Ожидается, что правящая и оппозиционная партии проведут слушания по кандидатурам на руководящие должности BOJ 24 февраля. Однако эта процедура будет чистой формальностью, поскольку правящая партия, лидером которой является японский премьер, имеет большинство мест в парламенте.

Именно поэтому следующий вторник должен стать по-настоящему судьбоносным днем для иены. Аналитики прогнозируют на 14 февраля сильную волатильность японской валюты независимо от того, какой выбор сделает в конечном итоге правительство страны.

Самый негативный сценарий для иены

Напомним, что в начале недели ведущее японское экономическое издание Nikkei сфорсировало события, сообщив, что власти предложили занять кресло главы BOJ голубиному чиновнику Масаеси Амамии.

Если на следующей неделе эти слухи подтвердятся и на должность главы Банка Японии действительно будет назначен ярый приверженец стимулирования, иена сорвется в бездонную пропасть.

Участники рынка уверены, что, придя к власти, политик, который помогал Х. Куроде разрабатывать основные механизмы ультрамягкой денежно-кредитной стратегии, пойдет по проторенной дорожке.

Это значит, что в ближайшее время мы не увидим ни отказа от политики контроля кривой доходности, ни тем более повышения процентных ставок. М. Амамия будет исполнять все, что завещал его предшественник.

Напомним, что Х. Курода, которому осталось провести в кресле главы Банка Японии менее 2 месяцев, продолжает активно лоббировать голубиную тактику. Сегодня утром он снова выступил с соответствующим заявлением.

– Преимущества аккомодационной политики перевешивают ее побочные эффекты, поэтому дальнейшее смягчение Банка Японии было бы уместным, – отметил председатель BOJ.

Следом в прессе появились идентичные комментарии М. Амамии. Он заявил, что не видит острой необходимости делать механизм контроля кривой доходности более гибким, и подчеркнул, что еще слишком рано обсуждать выход Японии из мягкой политики.

Голубиная риторика членов BOJ оказала давление на иену. На старте азиатских торгов японская валюта просела в паре с долларом на 0,12%, до отметки 131,7.

Свет в конце тоннеля

Выдвижение М. Амамии в консервативной Японии является самым вероятным сценарием, но далеко не единственным. Кроме него на пост управляющего претендуют и более ястребиные политики.

Среди них самые большие шансы оказаться у руля BOJ имеют Хироси Накасо и Хирохиде Ямагути. Оба чиновника не раз намекали в прессе о необходимости нормализации монетарного курса в Японии.

Конечно, назначение любого из этих кандидатов выглядит сейчас немного утопичным. Но, учитывая недавний комментарий японского премьера, не стоит все-таки сбрасывать такую возможность со счетов.

На днях Ф. Кисида заявил, что в процессе выбора следующего кандидата на пост главы Банка Японии правительство учитывает пристальное внимание рынка к этому решению.

Трейдеры надеются, что с приходом к власти Х. Накасо или Х. Ямагути в стране начнется новая веха в монетарной политике Японии, которая подразумевает сворачивание YCC и ужесточение финансовых условий.

Аналитики прогнозируют, что выдвижение любого из этих кандидатов возобновит рыночные спекуляции на тему возможного разворота японского центробанка и окажет весомую поддержку иене в паре с долларом.

Если на следующей неделе власти Японии удивят инвесторов, сделав не самый очевидный выбор, пара USD/JPY отправится в глубокий штопор.

О том, что падение будет очень громким, свидетельствует картина сегодняшнего дня. В начале европейских торгов котировка резко рухнула на более чем 1% и опустилась ниже уровня 130, оказавшись под давлением новых слухов о следующем управляющем Банка Японии.

Утром в пятницу японская газета Nikkei выдвинула очередную версию о том, кого планирует назначить японское правительство на пост главы ведомства.

По мнению журналистов, следующим председателем BOJ может стать Кадзуо Уэду, экономист и бывший член политического совета Банка Японии. Также сегодня издание сообщило, что М. Амамия решительно отказался от предложенной ему должности.

Значит ли это, что на паре USD/JPY пора ставить крест? Валютные стратеги Bloomberg советуют не рубить сгоряча. Эксперты считают, что мажор может продолжить свой рост, как только рынок поймет, что новый кукловод, каким бы ястребиным он ни казался для Японии, в глобальном ракурсе будет восприниматься все равно голубем.

Почему JPY обречен?

Аналитики Bloomberg уверены, что самая большая ошибка, которую можно сейчас совершить, – это сделать ставки на полный разворот Банка Японии.

Даже самый ястребиный из потенциальных кандидатов на пост главы BOJ не рискнет пойти ва-банк и радикально изменить все то, что выстраивалось его предшественником на протяжении почти 10 лет.

– Любой, кто окажется на месте Х. Куроды, будет крайне осмотрительным и не захочет добавить в и без того внушительный список проблем рыночный хаос, – подчеркивает Дэниэль Мосс из Bloomberg. – Прошлогодний обвал облигаций в Великобритании, лишивший лидерства Лиз Трасс, не остался незамеченным в Токио. Все понимают, что Японии сейчас необходимо действовать очень осторожно, учитывая рекордный объем долга страны и масштабную распродажу на местном рынке бондов, которая случилась после незначительных изменений YCC в декабре.

Возможно, новый руководитель ведомства и решится на какие-то перемены в текущем году, однако разворот не произойдет по щелчку. Нормализация монетарного курса в Японии будет постепенной и медленной. Это самое важное, о чем сейчас нужно помнить инвесторам.

– Даже если монетарная пропасть между Японией и другими странами начнет немного сокращаться, дифференциал в процентных ставках по-прежнему останется существенным, – обращает внимание Д. Мосс.

Учитывая, что США еще не распрощались с инфляционным монстром и продолжат в ближайшее время поднимать ставки, в среднесрочной перспективе иена будет находиться под давлением растущей доходности американских бондов и более сильного доллара.

Что же касается динамики JPY в более обозримом будущем, она, повторимся еще раз, будет зависеть от того, кто в итоге окажется в кресле главы Банка Японии. На следующей неделе спекулянты могут рискнуть и сорвать действительно большой куш. Сейчас главное понять – на кого из кандидатов лучше поставить.