FX.co ★ Почему для USD/JPY еще не все потеряно?

На этой неделе пару доллар–иена знатно поштормило. Сейчас мажор топчется в консолидации, которая, по мнению аналитиков, очень скоро может перерасти в очередное цунами. Но какая из валют окажется на гребне волны, а какая камнем пойдет ко дну?

Иена скрестила пальцы в ожидании нового главы BOJ

В начале недели японская валюта пережила сокрушительное падение. В понедельник курс JPY рухнул в паре с долларом на более чем 1%, оказавшись под давлением слухов о возможном выдвижении на пост председателя Банка Японии голубиного политика.

Напомним, что сейчас у руля BOJ стоит Харухико Курода, который пришел к власти еще в 2013 году. Чиновник является ярым сторонником ультрамягкого монетарного курса, который подразумевает контроль кривой доходности и сверхнизкие процентные ставки.

Япония идет по голубиному маршруту уже более 9 лет, но самые сильные побочные эффекты аккомодационной политики она ощутила в прошлом году, когда мир захлестнула инфляция и многие центральные банки встали на путь ужесточения.

Страна восходящего солнца не поддалась глобальному тренду, несмотря на то что сама оказалась в инфляционных тисках. Это больно ударило по ее нацвалюте. В минувшем году иена упала по отношению к доллару до 32-летних минимумов.

Искорка надежды на то, что BOJ может отказаться от своей маргинальной позиции, затеплилась в декабре, когда регулятор впервые за много лет решил посягнуть на святое и внес изменения в механизм контроля кривой доходности.

Этот шаг, который был назван японскими чиновниками технической мерой, многие трейдеры интерпретировали как ястребиный сигнал, что стало отличным драйвером для иены.

С тех пор спекуляции на тему возможного разворота Банка Японии начали активно муссироваться на рынке. А подогревал их тот факт, что для действующего главы BOJ уже начался обратный отсчет.

Х. Курода должен покинуть кресло руководителя ведомства 8 апреля. Сейчас перед правительством Японии стоит важная задача – выбрать достойного преемника, который сможет вырулить страну из тупика.

До этой недели покупатели иены рассчитывали на то, что следующим главой BOJ станет чиновник с более радикальными взглядами, но в понедельник ведущая экономическая газета страны Nikkei обломала рога быкам.

Журналисты сообщили, что японские власти предложили занять пост Масаеси Амамии, который в данный момент является заместителем Х. Куроды.

Учитывая былые заслуги этого чиновника по реализации в стране мягкой денежно-кредитной политики, инвесторы почти похоронили свои надежды на капитуляцию Банка Японии. Придя к власти, М. Амамия, скорее всего, сохранит статус-кво регулятора, что снова поставит под удар иену.

– Назначение голубиного политика на пост главы BOJ должно оказать очень весомую поддержку паре USD/JPY, – считают аналитики The OCBC Bank Group.

Конечно, выдвижение М. Амамии – это еще не решенное дело. Японское правительство должно озвучить фамилию кандидата на текущей или следующей неделе.

Однако и аналитики, и участники рынка демонстрируют удивительную солидарность в этом вопросе. Они считают, что в ближайшее время мы вряд ли увидим в консервативной Японии новую метлу, которая будет мести по-новому.

Доллар надеется на сильные данные по инфляции

Напомним, что во вторник расстановка сил в паре USD/JPY резко изменилась. Американская валюта подешевела против своего японского визави на 1,2%, не получив ястребиный импульс от председателя ФРС Джерома Пауэлла.

После выхода сильного отчета по занятости в США за январь, который был обнародован в конце прошлой недели, долларовые быки воспряли духом и стали ждать, что последние макроданные вынудят главу Федрезерва занять более агрессивную позицию.

Инвесторы увидели, что американский рынок труда по-прежнему остается чрезвычайно устойчивым. Это усилило опасения рынка по поводу роста потребительских расходов в будущем, который может спровоцировать усиление инфляции.

Однако Дж. Пауэлл не оправдал ожиданий рынка и отмахнулся от всех спекуляций на эту тему, выступая во вторник в Экономическом клубе в Вашингтоне. Вместо этого руководитель американского ЦБ снова заговорил о нисходящем тренде роста потребительских цен.

Страшное для доллара слово «дезифляция», которое на прошлой неделе вызвало его широкомасштабную распродажу, на этот раз также надавило на USD, но эффект был уже не таким сильным и длительным.

Гринбек довольно быстро восстановил большую часть своих потерь, получив в среду поддержку от ястребиных комментариев других членов Федрезерва.

На экваторе рабочей недели президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс усилил риторику о дальнейшем ужесточении в США. Он заявил, что повышение процентных ставок до диапазона 5,00–5,25% кажется самым разумным решением для того, чтобы снизить дисбаланс спроса и предложения.

На этом фоне доллар снова почувствовал небольшой прилив сил в тандеме с иеной. Вчера он укрепился по отношению к японской валюте на 0,25%, до уровня 131,54.

Сегодня пара USD/JPY продолжает торговаться в боковике, застряв в ловушке 20/50-дневных EMA, и, судя по всему, до конца недели не сможет выйти из этого коридора. Из-за отсутствия важных событий в экономическом календаре актив будет топтаться в хорошо изученном районе 130,70–132,72.

Однако на следующей неделе пара доллар–иена снова может продемонстрировать сильный всплеск волатильности, предупреждают аналитики. Ключевым триггером для мажора станет публикация индекса потребительских цен США за январь.

По мнению аналитика Симона Мура из Forbes USA, этот отчет может оказаться не таким радужным и обнадеживающим, как предыдущие данные по инфляции.

– В течение последних нескольких месяцев мы наблюдали постепенное охлаждение инфляционного давления. Это было обусловлено снижением цен на энергоносители и продукты питания. Однако стоимость некоторых энергоносителей, таких как, например, сырая нефть, больше не падает. Кроме того, расходы на жилье, которые имеют самый большой вес в индексе потребительских цен, регулярно увеличиваются. Добавьте ко всему этому рост заработной платы, который продолжает повышать стоимость услуг, и вы получите очень веские основания полагать, что в январе инфляция в США может подняться больше, чем ожидают экономисты, – отмечает С. Мур.

Эксперт считает, что предстоящая публикация ИПЦ будет иметь первостепенное значение для ФРС. Если данные покажут, что цены в США снижаются не так быстро, как хотелось бы регулятору, это станет сильным аргументом в пользу еще одного повышения процентных ставок в мае.

Также С. Мур не исключает того, что более устойчивая инфляция может спровоцировать рыночные спекуляции по поводу еще одного раунда ужесточения в июне. Все это будет благоприятствовать широкомасштабному росту доллара.

Аналитики The Goldman Sachs также видят потенциал для восхождения американской валюты в среднесрочной перспективе, особенно в паре с японской валютой.

– Сочетание наших базовых прогнозов на 2023 год об отсутствии рецессии в США, более высокой доходности американских гособлигаций и сохранения политики контроля кривой доходности в Японии, пусть и в несколько иной форме, свидетельствует о возобновлении периода ослабления иены, – отмечают эксперты.