FX.co ★ EUR/USD. Хотя доллар не оставляет надежд продолжить ралли, он рискует «сдуться» и не снискать славы

По итогам минувшей пятидневки гринбек укрепился более чем на 1% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро.

Львиная доля этого роста пришлась на пятницу.

Еще в четверг «американец» торговался вблизи девятимесячных минимумов, зафиксированных в области 100,80 пункта. Однако затем USD развернулся к росту и к закрытию недели поднялся до трехнедельных максимумов в районе 102,80 пункта.

В последний рабочий день прошлой недели Министерство труда США сообщило, что в январе в стране было создано 517 тыс. рабочих мест, что почти в три раза больше, чем прогнозировалось ранее.

При этом безработица упала до 3,4% с 3,5% в предыдущем месяце, тогда как аналитики предполагали повышение показателя до 3,6%.

Неожиданно сильные данные по занятости дали американскому центральному банку больше свободы действий для дальнейшего повышения ставок и добавили аргументов в пользу сохранения жесткой политики продолжительное время.

«Январский отчет по американской занятости был невероятным сюрпризом, и он поднимает много вопросов о том, что ФРС собирается делать дальше», – сказали стратеги Invesco.

Фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывают на 97% вероятность ее повышения в марте до 5%. Шансы подъема ставки на майском заседании FOMC до 5,25% составляют 60%, хотя еще неделю назад они равнялись лишь 34%.

Трейдеры сейчас ожидают, что ключевая ставка ФРС достигнет максимума в 5,03% в июне по сравнению с 4,88% в четверг.

Высокие показатели по американской занятости вызвали опасения по поводу агрессивных действий Федрезерва, спровоцировали уход от риска на рынках и подоткнули защитный доллар к росту.

Торги на фондовых биржах США в пятницу завершились снижением трех ключевых индексов, которые просели на 0,4–1,6%.

Между тем гринбек продемонстрировал максимальный дневной прирост с сентября 2022 года, укрепившись примерно на 1,1%.

«Последний отчет по американской занятости отражает нехватку рабочей силы, а также возможности для дальнейших потрясений со стороны предложения. Мы ожидаем, что доллар обретет некоторую динамику в середине года, поскольку рынок адаптируется к прогнозу ФРС по ставкам "выше на более длительный срок"», – сообщили специалисты Rabobank.

«Хотя мы сохраняем прогноз по паре EUR/USD на один месяц на уровне 1,0900, мы ожидаем движения к 1,0600 через три месяца», – добавили они.

На фоне укрепления доллара широким фронтом основная валютная пара потеряла около 120 пунктов в пятницу и закрылась ниже отметки 1,0800.

В понедельник «американец» цепляется за восстановительный рост прошлой недели, поскольку неприятие риска по-прежнему доминирует на финансовых рынках.

Основные индикаторы Уолл-стрит сегодня торгуются на отрицательной территории, теряя в среднем около 0,6%.

«Пока что долларовых "быков" радует перспектива того, что ФРС вряд ли придется рассматривать реально-экономические последствия более ограничительной денежно-кредитной политики ввиду такого сильного рынка труда. А это значит: есть перспектива более сильного отскока USD, чем предполагалось ранее», – заявили экономисты Commerzbank.

Росту доллара-убежища также способствует усиление напряженности в отношениях между Соединенными Штатами и Поднебесной после того, как в субботу американский истребитель сбил китайский аэростат у берегов Южной Каролины. В Вашингтоне считают аппарат разведывательным, в Пекине настаивают, что речь идет всего лишь об отклонившемся от курса метеозонде.

Слабость иены на фоне спекуляций о назначении следующим управляющим Банка Японии Масаеси Амамии, который является самым «голубиным» среди претендентов на этот пост, усиливают попутный ветер для USD.

«Три ключевые темы сильно влияют на настроение рынка в начале этой недели: 1) пятничные очень сильные данные по занятости в США; 2) напряженность в отношениях между Вашингтоном и Пекином из-за китайского аэростата; 3) сообщения о следующем главе Банка Японии. В целом, все эти три темы, похоже, указывают в первую очередь на повышательные риски для доллара на этой неделе», – отметили аналитики ING.

Гринбек должен еще больше вырасти, так как «медвежьи» валютные позиции выглядят растянутыми, считают стратеги Maybank.

«Возможная эскалация американо-китайского конфликта добавляет поводов для продолжения "бычьего" отскока USD», – сказали они.

Экономисты Societe Generale ожидают, что доллар продолжит восстановление и видят потенциал для достижения январского пика в районе 105,60.

«"Американец" приблизился к ранее отмеченной потенциальной зоне поддержки в районе 100,60–100,00, представляющей собой максимум 2015 года. Резкий отскок USD привел к формированию на недельном графике паттерна "молот". Это указывает на то, что нисходящий импульс постепенно ослабевает», – заявили они.

«Мы ожидаем, что гринбек будет постепенно расти по направлению к 50-дневной скользящей средней на 103,70–104,10. Преодоление этого уровня может означать возвращение к январскому пику в районе 105,60. Защита отметки 101,40 (Фибо 76,4% коррекции отскока) необходима для продолжения восходящего движения», – добавили в Societe Generale.

Что касается пары EUR/USD, по мнению экспертов банка, прорыв ниже 50-дневной скользящей средней на уровне 1,0680 может углубить ее падение.

«Формирование недельного паттерна "перевернутый молот" указывает на возможность паузы. 50-дневная скользящая средняя на уровне 1,0680 является решающей поддержкой. Прорыв ниже этой отметки может привести к более глубокому откату, а именно к январскому минимуму 1,0480. Восстановление уровня 1,1040 будет важным для подтверждения следующего этапа восходящего движения», – сообщили в Societe Generale.

В понедельник гринбек развивает «бычий» импульс, сформированный во второй половине прошлой недели, продляя рост до области выше 103,00.

Между тем пара EUR/USD снижается третью сессию подряд, увеличивая потери ниже 1,0800.

Впрочем, есть некоторый шанс, что евро выиграет, если чиновники ФРС, которые выступят на этой неделе, проявят готовность набраться терпения, прежде чем начнут снова пересматривать свои прогнозы по процентным ставкам.

Дело в том, что пятничный отчет Министерства труда США показал замедление роста средней почасовой заработной платы до 4,4% в январе с пересмотренных в сторону повышения 4,8% в декабре.

Замедление роста заработной платы может означать, что инфляция может вернуться к целевому показателю ФРС даже при сохранении безработицы на исторически низком уровне, что устранит необходимость в еще более высоких процентных ставках.

«Львиная доля ужесточения ФРС уже завершена. Существует повышенный риск рецессии, поскольку последствия этого ужесточения начнут проявляться в этом году. Это, скорее всего, будет означать ослабление доллара США в текущем году», – полагают специалисты MUFG Bank.

«Высокие номинальные ставки, растущие реальные ставки и QT вызовут трудности у рынков и приведут к волатильности и приступам укрепления гринбека, поскольку бегство от риска будет спорадически усиливаться. Хотя мы и ждем ослабления доллара США, это не будет происходить прямолинейно», – добавили они.

«Сужение спреда доходности 10-летних бумаг США и еврозоны оказывает поддержку евро. Угроза фрагментации – понижательный риск, из-за которого единая валюта может пострадать, если появятся свидетельства волатильности рынка, повышающего предложение. Тем не менее, в целом мы считаем, что тренд для EUR/USD в этом году будет восходящим», – заявили в MUFG Bank.

Экономисты Nordea также полагают, что пара EUR/USD будет расти.

«Мы считаем, что у ЕЦБ есть больше возможностей для позитивных сюрпризов по ставкам, чем у ФРС. Очевидно, что разница в ставках продолжает указывать на то, что пара EUR/USD будет расти. "Открытие" Китая также указывает в этом направлении в связи с улучшением перспектив мировой экономики», – сказали они.

Снижение риска жесткой экономической посадки в Европе должно обеспечить лучшую поддержку евро, отмечают стратеги BMO.

«Тем не менее, для устойчивого роста единой валюты против доллара США, нужна очень хорошая картина аппетита к риску и продолжающееся улучшение инфляции. Урегулирование конфликта на Украине, ограниченное разочарование в ценах на энергоносители и спокойная мировая торговля также могут быть предпосылками для существенного роста выше 1,1000 в EUR/USD», – сообщили они.

Многие инвесторы считают, что наблюдаемое в настоящее время укрепление доллара будет недолгим, поскольку это движение, направленное против тренда. Они ждут повторного проявления слабости гринбека.

Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), хедж-фонды цеплялись за «медвежьи» ставки в USD семь недель подряд.

Аналитики HSBC полагают, что доллар вновь ослабнет, когда разрешится неопределенность в отношении ФРС, «жесткости посадки» экономики США и восстановления Китая.

«Мы считаем, что в ближайшие месяцы курс USD, скорее всего, останется нестабильным. Разрыв между ФРС и рынком еще предстоит устранить, как и дебаты о том, движется ли экономика США к заметной рецессии. Перспективы роста Китая также остаются центральным фактором в отношении тяги к риску и доллара. Мы считаем, что со временем эти проблемы будут решены, и соотношение роста и инфляции изменится в лучшую сторону. Это откроет дверь для ослабления USD», – сказали они.

Доллар находится примерно на 10% ниже максимумов, достигнутых в конце сентября прошлого года. Консенсус-прогноз подразумевает дальнейшее ослабление доллара в текущем году, и экономисты ING согласны с этим.

«В основе "медвежьего" взгляда на доллар лежит идея о том, что ФРС перейдет к стимулирующей позиции во второй половине 2023 года, доходность краткосрочных облигаций США снизится, и разница в доходности будет действовать против USD», – заявили они.

«Снижение цен на природный газ привело к заметному улучшению условий торговли в еврозоне и оправдывает фундаментально более высокие уровни евро. Если предположить, что история с "открытием" Китая продолжит развиваться в позитивном ключе, мы считаем, что такое стечение факторов может привести к устойчивому росту пары EUR/USD в течение 2023 года. Однако большинство достижений может прийтись на второй квартал, когда инфляция в США резко снизится», – отметили специалисты ING.

«Устойчивый рост EUR/USD выше 1,1500 может оказаться более сложным во второй половине года, особенно если переговоры по потолку долга в США затянутся до предела», – полагают они.