FX.co ★ Рубль разрушил старый мир

Разрушенный энергетический рынок и стагнирующая экономика. Резкое сокращение экспорта нефти и нефтепродуктов, дыры в бюджете и сильное ослабление рубля - вот чем пугали Россию западные эксперты. Тем удивительнее выглядят прогнозы МВФ по ВВП РФ. Авторитетная организация подняла свою предыдущую октябрьскую оценку в -2,3% до +0,3%. Она считает, что текущий уровень ограничения цен на российскую нефть не окажет существенного влияния на объемы ее экспорта, поскольку черное золото перенаправляется с Запада на Восток. Если экономика РФ действительно будет себя чувствовать лучше, чем в прошлом году, то почему бы USDRUB не упасть?

То, что Россия строила в области энергетики на протяжении 50 лет, было сломано за 50 месяцев вооруженного конфликта на Украине. До его начала Европа потребляла 2,5 млн б/с нефти из РФ, 1 млн б/с нефтепродуктов и 155 миллиардов кубометров природного газа. Нынче использование черного золота и голубого топлива на нуле, а скорые санкции в отношении нефтепродуктов сделают то же самое и с ними.

Динамика европейского импорта нефти из России

Хорошо, что на российскую нефть есть покупатели в лице Китая, Индии и Турции. С марта по сентябрь 2022 товарооборот между РФ и Поднебесной вырос на $27 млрд и достиг $99 млрд. Большая часть прироста была связана с поставками в Азию черного золота, при этом доля импорта китайских товаров в общей структуре выросла за этот период с 21% до 36%.

При этом последние данные по отгрузке нефти Москвой показывают стабильно высокий спрос со стороны Поднебесной. В отличие от Турции и Индии, где показатели начали сокращаться. Любопытно, что растет объем поставок с неизвестным адресатом: Россия отгружает черное золото на танкеры, а покупатель находится уже во время их пути.

Структура и динамика поставок российской нефти крупнейшим покупателям

Если до сих пор Москве удавалось перенаправить потоки нефти с Запада на Восток, то с нефтепродуктами это будет сделать сложнее. Тот же Китай сам их производит, спрос не так велик, чтобы можно было рассчитывать на поступление валютной выручки в прежних объемах. Впрочем, у России в арсенале имеются Фонд национального благосостояния и Золотовалютные резервы.

Не будем забывать и про успехи промышленности РФ, прежде всего военной. Именно этот сектор позволяет поддержать на плаву экономику даже на фоне стагнации потребления и падения уровня жизни.

Свою лепту в стабилизацию USDRUB вносит и ослабление доллара США из-за намерения ФРС замедлить скорость ужесточения денежно-кредитной политики до стандартного шага в 25 б.п. с последующим возможным «голубиным» разворотом и улучшения глобального аппетита к риску.

Технически падение пары ниже поддержки на пивот-уровне в 69,1 и справедливой стоимости на 68,5 усилит риски реализации разворотного паттерна 1-2-3 и позволит продавать USDRUB. Напротив, рост котировок американского доллара выше отметки 70,95 руб. – повод для открытия длинных позиций.