FX.co ★ Фунт выбрал легкий путь

Назад в прошлое. Второе подряд сокращение розничных продаж в декабре, на этот раз на 1%, напомнило инвесторам плохие времена. Похоже, говорить, что экономика Туманного Альбиона избежит рецессии, еще слишком рано. Заоблачные счета за электроэнергию и истощение кошельков домохозяйств свидетельствуют, что ритейлерам предстоит тяжелый год. Это отбросило фунт в мутные воды прошлого года, когда Британия называлась худшей экономикой G7, так и не сумевшей полностью восстановиться после COVID-19. Впрочем, оптимисты не теряют веры. И отступление GBPUSD кажется им временным явлением.

Поклонников стерлинга не может не радовать, что среди тех, для кого стакан наполовину полон, и Банк Англии. По словам Эндрю Бэйли, путь BoE в 2022 будет более легким, чем в 2022. Инфляция демонстрирует признаки замедления, а экономика выглядит более устойчивой, чем ранее предполагалось. В итоге при благоприятном раскладе цикл ужесточения денежно-кредитной политики можно будет закончить раньше. В настоящее время деривативы видят рост ставки РЕПО с 3,5% до 4,5% к лету, и Центробанк в своем последнем сопроводительном заявлении изъял фразу, что он не согласен с рынками.

На мой взгляд, Эндрю Бэйли лукавит. В отличие от США, где инфляционные ожидания упали до 2%, в Британии показатель со сроком 1,2 и 5 лет колеблется вблизи отметки 4%. Это заставляет Банк Англии действовать агрессивно. Речь идет о повышении ставки РЕПО на 50 б.п. в феврале, что создает комфортное преимущество GBPUSD. А говорить можно все, что угодно. Более мягкая риторика позволяет экономике почувствовать поддержку со стороны центробанка.

Динамика инфляционных ожиданий в Британии

А твердое плечо сейчас Британии ой как нужно! Вместе с сокращением розничных продаж впервые за четыре месяца упало доверие потребителей от Gfk. С другой стороны, по данным Конфедерации рекрутинга и занятости, в январе было создано 184 тыс. новых объявлений о вакансиях, что на четверть больше, чем год назад. По мнению REC, это обнадеживает. В начале года сотрудники обычно ищут новые должности, так что рост предложений на рынке труда – хорошая новость для экономики.

Уязвимость ВВП Британии является, пожалуй, главной проблемой фунта. Напротив, увеличение оптимизма относительно перспектив мировой экономики, улучшение глобального аппетита к риску и замедление монетарной рестрикции ФРС внушают инвесторам уверенность в продолжении северного похода GBPUSD. Действительно, последние опросы Consensus Economic показывают, что еврозона избежит рецессии, а рыночные модели JP Morgan свидетельствуют, что и в США не будет спада. Добавьте к этому открытие Китая, и общая картина начинает играть радужными красками.

Технически на дневном графике риски отыграть двойную вершину парой GBPUSD выглядят куда меньше, чем вероятность восстановить восходящий тренд. Имеет смысл продолжать покупать фунт против американского доллара в направлении ранее обозначенного целевого ориентира на 1,256.