FX.co ★ Евро нельзя недооценивать

ЕЦБ намерен придерживаться действующего курса, а Кристин Лагард искренне надеется, что в 2023 фискальная политика не будет переходить дорогу монетарной. Не нужно проверять Европейский центробанк на решительность, он пойдет до конца в борьбе с инфляцией. Вместе с тем на дороге немало препятствий, которые могут подорвать веру инвесторов в ралли EURUSD. Основная валютная пара с осторожностью закрывает неделю на фоне частичной фиксации прибыли спекулянтами.

Если в по-ястребиному настроенном ЕЦБ нынче никто не сомневается, то рынки акций и облигаций Старого Света способны преподнести сюрпризы. EuroStoxx 600 после 7%-го роста в январе, что является весомой заявкой на лучший старт года в истории, может сбавить обороты. Согласно консенсус-прогнозу экспертов Bloomberg, фондовый индекс закончит 2023 чуть ниже текущих уровней. Агрессивная монетарная рестрикция и слабость экономики еврозоны плохо отразятся на рынке акций. Bank of America ожидает его падения на 20% до 365 к середине года с последующим восстановлением до 430.

Динамика EuroStoxx 600 и европейской деловой активности

Следует отметить, что от уровней сентябрьского дна EuroStoxx 600 вырос на 19%, опередив S&P 500 на 11 п.п. в местных валютах. Перелив капитала из Северной Америки в Европу стал одним из ключевых драйверов ралли EURUSD. Если процесс пойдет вспять, нас ожидает коррекция.

На мой взгляд, эксперты Bloomberg решили перестраховаться. Сомнительно ожидать слабости от экономики, которая не устает приятно удивлять всех, включая ЕЦБ. В этом отношении сильная статистика по европейской деловой активности за январь может стать катализатором ралли не только фондовых индексов Старого Света, но и EURUSD.

Довольно сомнительными выглядят ставки срочного рынка на снижение стоимости заимствований ЕЦБ уже в 2023. Европейский центробанк начал ужесточать денежно-кредитную политику позже ФРС и закончит цикл также позднее своих американских коллег. Решимость Кристин Лагард и ее команды свернуть хребет инфляции видна невооруженным взглядом, так что вряд ли стоит ожидать от регулятора «голубиного» разворота в этом году.

Динамика ожиданий снижения ставок ЕЦБ и ФРС

Другое дело, что слишком бурный рост доходности облигаций Старого Света может плохо сказаться на слабых экономиках, в первую очередь на итальянской. Рост спредов по ставкам способен вынудить ЕЦБ запустить программу защиты, что будет расцениваться как сдерживающий фактор для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики и спровоцирует коррекцию EURUSD. Впрочем, пока об этом говорить рано. Все будет зависеть от происходящих событий и входящих данных.

Технически на дневном графике EURUSD продолжается перетягивание каната вблизи пивот-уровня 1,083, что выливается в краткосрочную консолидацию. Неудачная попытка «быков» отыграть внутренний бар не должна вводить в заблуждение. Напротив, возвращение пары выше 1,0865 способно вдохновить покупателей на новую атаку.