FX.co ★ Банк Японии не оправдал ожиданий спекулянтов

Банк Японии не оправдал ожиданий спекулянтов об изменении политики, усилив защиту своей системы стимулирования, вызвав резкое падение иены и доходности по облигациям.

Согласно последнему заявлению, Харухико Курода в среду оставил без изменений основные параметры политики, оставив отрицательную процентную ставку на уровне -0,1% и целевую доходность 10-летних облигаций в рамках своей программы контроля кривой на уровне около 0%.

Центральный банк заявил, что продолжит крупномасштабную покупку облигаций и увеличит покупки на гибкой основе, если это необходимо, поскольку он продемонстрировал свое намерение на данный момент придерживаться своей программы контроля кривой доходности. Он также расширил предоставление кредитов коммерческим банкам, чтобы побудить их покупать больше долга — еще одна тактика в его упорной защите политики.

Обновленные прогнозы Банка Японии также показали, что официальные лица по-прежнему не считают, что инфляция будет оставаться выше 2% на устойчивой основе в ближайшие годы, предлагая оправдание для продолжения стимулирования даже после того, как Курода ушел в отставку в апреле.

Иена упала более чем на 2%, до 131,58 за доллар, после принятия решения, в то время как доходность эталонных 10-летних облигаций упала более чем на 10 базисных пунктов, до уровня ниже 0,4%, когда они вновь открылись после обеденного перерыва. Акции подскочили более чем на 2%.

«Это означает, что существует более высокая вероятность того, что Банк Японии передаст текущую политику следующему руководству, а не изменит ее при Куроде, — сказал Хидео Кумано, исполнительный экономист Исследовательского института жизни Дай-Ичи. — Март — период корпоративных доходов, и Банк Японии не хотел бы раскачивать лодку и вызывать путаницу».

«Я считаю, что функционирование рынка облигаций будет улучшаться в будущем, и в этом смысле я считаю, что контроль над кривой доходности является полностью устойчивым», — сказал он.

Курода также сказал, что в дальнейшем расширении коридора вокруг целевого показателя доходности Банка Японии нет необходимости. Он указал, что не исключает выплаты банкам за займы через программу предоставления кредитов.

Предположения о том, что Банк Японии предпримет более четкие шаги по нормализации политики, усилились после того, как в прошлом месяце он неожиданно расширил свой целевой диапазон 10-летней доходности, шаг, который три четверти опрошенных экономистов интерпретировали как шаг к нормализации политики.

С тех пор масштабная программа смягчения Куроды подверглась самым ожесточенным рыночным атакам за все его десятилетие.

Хотя Курода настаивал на том, что предпринятый в прошлом месяце шаг был направлен на улучшение функционирования рынка, он только подлил масла в огонь спекуляций по поводу дополнительных изменений и усилил атаки на новый предел доходности в 0,5%. Удвоение потолка доходности в декабре мало что сделало для улучшения ликвидности, и с тех пор искажение кривой доходности, отмеченное Куродой, углубилось. Некоторые считают, что еще до истечения срока полномочий губернатора будут предприняты дополнительные действия.

«Неожиданный шаг, сделанный в прошлом месяце, означал, что Банк Японии, вероятно, должен был рассмотреть его влияние на данный момент, — сказал Харуми Тагучи, главный экономист S&P Global Market Intelligence. — Кривая доходности не совсем сдвинулась так, как, вероятно, хотел Банк Японии, но если бы Банк Японии снова изменился сейчас, это, безусловно, выглядело бы так, как будто он реагирует на давление рынка, что в конечном итоге затруднит поддержание контроля над кривой доходности».

В преддверии собрания разгорелись спекуляции, поскольку доходность 10-летних облигаций неоднократно превышала новый потолок в 0,5%. Центральный банк купил около 3 триллионов иен (23 миллиарда долларов) государственных облигаций в понедельник и вторник в дополнение к почти 10 триллионам иен, защищая свою программу стимулирования в последние два дня прошлой недели.