FX.co ★ EUR/USD. Спад инфляции в Германии, ястребиные комментарии ЕЦБ, газовый вопрос и ожидание «минуток» ФРС

Индекс доллара США вчера обновил трёхнедельный максимум на фоне роста антирисковых настроений, снижения фондового рынка в США, пессимистичных комментариев главы МВФ, неутешительных новостей из КНР и политической неразберихи в Палате представителей Конгресса. Все эти фундаментальные факторы позволили долларовым быкам снова напомнить о себе – в том числе и в паре с евро, который оказался под дополнительным давлением на фоне провальных данных по росту инфляции в Германии. После кратковременного взлёта в область 7-й фигуры в начале недели, пара eur/usd вчера снизилась к отметке 1,0520, обновив трёхнедельный ценовой минимум.

Но на старте европейской сессии среды ситуация изменилась. Индекс доллара США отступил от локального максимума, а пара eur/usd, в свою очередь, отступила от локального минимума.

Разберём более подробно фундаментальные факторы, которые привели к вчерашнему снижению цены и сегодняшнему восстановлению.

Так, согласно опубликованным вчера данным, рост инфляции в Германии замедлился более существенно относительно соответствующих прогнозных оценок. Предварительная оценка говорит о том, что общий индекс потребительских цен вырос в декабре всего на 8,6% (в годовом выражении) при прогнозе спада до 9,1%. Индикатор снижается уже второй месяц подряд, что свидетельствует об определённой тенденции. В месячном исчислении общий ИПЦ вышел на отметке -0,8% (при прогнозе спада до -0,6%). В данном случае показатель уже второй месяц подряд выходит в отрицательной области. Гармонизированный индекс потребительских цен аналогичным образом оказался в красной зоне, причём здесь цифры более существенно недотянули до прогнозных оценок. В месячном выражении показатель рухнул до отметки -1,2% (самый слабый результат с января 2015 года) при прогнозе спада до -0,5%. В годовом исчислении индекс снизился до 9,6%, тогда как эксперты ожидали более скромное снижение до 10,7% (с предыдущего значения 11,3%). Другими словами, темпы роста инфляции в Германии существенно замедлились. И данный факт является предупреждающим сигналом о том, что общеевропейская инфляция также может выйти в красной зоне (релиз намечен на пятницу).

Опосредованную поддержку медведям eur/usd (за счёт повышенного спроса на безопасный доллар) оказал и фондовый рынок США. Американские фондовые индексы завершили первую торговую сессию в новом году снижением. В частности, цена акций Tesla рухнула за день более чем на 12% – до минимума более чем за два года. Акции Apple потеряли в цене 3,7%: рыночная стоимость компании опустилась ниже отметки в 2 триллиона долларов (впервые с марта позапрошлого года).

Разочаровывающие макроэкономические данные из Китая (индекс PMI для производственной сферы от Markit, официальный индекс PMI для производственной сферы) напомнили трейдерам о последствиях ослабления политики «нулевой терпимости» к COVID. Беспрецедентная вспышка эпидемии отразилась на декабрьских цифрах: из-за увеличения числа заболеваний коронавирусом и сбоев в производственных цепочках, промышленная активность в Китае в декабре резко снизилась (в целом, сокращение фиксируется третий месяц подряд).

Остальные фундаментальные факторы лишь дополнили вчера общую картину, способствующую усилению гринбека. В частности, на настрой трейдеров в определённой степени повлияли комментарии главы МВФ Кристалины Георгиевой, которая заявила о том, что спад может затронуть треть мировой экономики в 2023 году. По её оценкам, текущий год будет более жестким чем предыдущий, так как три крупные экономики – США, Евросоюз и Китай – замедляются одновременно.

Ну и своеобразной вишенкой на торте выступила новость о том, что Палата представителей США впервые за 100 лет не смогла избрать спикера с первой попытки. Раскол произошёл в стане Республиканской партии: правые республиканцы-трамписты фактически заблокировали голосование, выдвинув свои политические требования (прежде всего кадрового характера). Учитывая тот факт, что подобная ситуация возникла впервые с 1923 года, а должность спикера Палаты представителей является третьей должностью по иерархии в вертикали власти США, трейдеры также отреагировали на этот факт.

Впрочем, сегодня покупатели eur/usd смогли отвоевать часть утраченных позиций за счёт нескольких фундаментальных факторов.

Во-первых, представитель ЕЦБ – глава Центробанка Латвии Мартинс Казакс – озвучил достаточно ястребиные комментарии, заявив о том, что он ожидает «значительное повышение ставок на февральском и мартовском заседаниях». Такие слова прозвучали достаточно неожиданно, учитывая существенное замедление инфляции в Германии.

Во-вторых, опосредованную поддержку евро оказал пресловутый газовый вопрос. Сегодня стало известно, что стоимость газа в Европе опустилась ниже 750 долларов за 1 тыс. куб. м – впервые с 18 февраля 2022 года.

В-третьих, сегодняшний рост пары eur/usd был обусловлен непосредственно снижением индекса доллара США. Трейдеры зафиксировали прибыль, прервав тем самым долларовое мини-ралли. Участники рынка не рискуют вкладываться в доллар в преддверии событий, которые ожидаются сегодня в период американской торговой сессии. В частности, сегодня будет опубликован производственный индекс ISM, который, по прогнозам, должен снизиться до 48,5 пункта (в таком случае будет зафиксирован самый слабый темп роста показателя с мая 2020 года). Кроме того, под занавес сегодняшнего дня будет опубликован протокол декабрьского заседания ФРС. Данный документ может либо усилить позиции гринбека, либо существенно его ослабить – в зависимости от тональности риторики членов Федрезерва. Это важнейший релиз, учитывая противоречивые итоги декабрьской встречи.

Таким образом, трейдеры eur/usd де-факто не могут определиться с вектором движения цены. После вчерашнего снижения к основанию 5-й фигуры, покупатели смогли перехватить инициативу, отправившись в область 6-го ценового уровня. Но ситуация носит неопределённый характер – как для быков, так и для медведей пары. На мой взгляд, в сложившихся обстоятельствах необходимо занять выжидательную позицию до публикации «минуток» ФРС: протокол декабрьского заседания может значительным образом усилить/ослабить доллар, особенно если риторика документа будет носить ярко выраженный голубиный или же ястребиный характер. Поэтому пока что целесообразно находиться вне рынка, по крайней мере в контексте пары eur/usd.