FX.co ★ Фунт гуляет над пропастью

Не было бы хуже. Несмотря на то что британский фунт в 2022 году потерял более 10% своей стоимости по отношению к доллару США, он с опаской смотрит в будущее. Да, ФРС снижает скорость ужесточения денежно-кредитной политики, но Банк Англии будет идти по этому пути еще медленнее. Да, американская экономика движется в сторону рецессии, но британская уже в ней находится. И неизвестно, как долго продлится спад.

Наряду с внутренним негативом на судьбу стерлинга оказывали и продолжат оказывать влияние ветры из-за рубежа. Одним из важных драйверов пике GBPUSD в 2022 году стал разгром на рынках ценных бумаг. Капитализация глобальных акций и облигаций снизилась на $30 трлн, S&P 500 потерял 19% своей стоимости, Nasdaq Composite – 33%. Широкий фондовый индекс отметился лишь одним рекордным закрытием по сравнению с 70-ю в 2021 году. Ухудшение глобального аппетита к риску – крайне негативный фактор для фунта, ведь в таких условиях Британии трудно привлекать необходимые инвестиции для финансирования дефицита счета текущих операций.

Динамика рекордных закрытий S&P 500

Таким образом, слабость экономики Туманного Альбиона, медлительность банка Англии и ухудшение глобального аппетита к риску стали главными драйверами ослабления стерлинга в 2022 году, хотя в четвертом квартале ситуация улучшилась. Это позволило «быкам» по GBPUSD зализать часть ран.

Что изменится в 2023 году? Рынки продолжают делать ставку на замедление инфляции и на открытие Китая. Однако, по мнению главы МВФ Кристалины Георгиевой, в течение нескольких последующих месяцев Поднебесной будет очень тяжело. Влияние отказа от политики нулевого пациента на экономический рост страны, региона и мира будет отрицательным. В результате спрос на активы-убежища увеличится, что будет способствовать падению GBPUSD.

Что касается инфляции в США, то на фоне сильного рынка труда, темпы ее снижения продолжат падать. Такого серьезного замедления потребительских цен как в октябре-ноябре сложно будет добиться. Напротив, сильная статистика по занятости за декабрь увеличит страхи, что CPI пойдет на формирование нового пика. При таком раскладе ФРС вновь станет выраженным «ястребом», настаивающим на решительность, что укрепит американский доллар.

Динамика различных активов в 2022

Во втором-третьем кварталах ситуация рискует серьезно перемениться. ФРС поставит на паузу процесс ужесточения денежно-кредитной политики, а бурное восстановление экономики Поднебесной серьезно улучшит аппетит инвесторов к риску. Фунт возродится из пепла. Январь-март же представляются для него крайне непростым периодом. Не зря же консенсус-прогноз экспертов Bloomberg по GBPUSD на конец первого квартала составляет 1,17, на конец 2023 – 1,21.

Технически на дневном графике пара торгуется над пропастью. Ее граница находится на отметке 1,2. Падение котировок GBPUSD ниже данного уровня усилит риски развития отката и станет основанием для формирования шортов в направлении 1,195, 1,19 и 1,182.