FX.co ★ Доллар еще покажет иене кузькину мать

После громкого падения во вторник вчера пара USD/JPY пыталась зализать свои раны, но пока безуспешно. Текущая динамика мажора напоминает прыжки дохлой кошки. Однако есть мнение, что доллар еще даст жизни.

На старте этой недели иена показала самый большой с 1998 года дневной прирост по отношению к гринбеку. Во вторник курс JPY подскочил почти на 4%, достигнув 4-месячного максимума на отметке 130,58.

Трамплином для японской валюты послужило неожиданное решение BOJ расширить предельный диапазон колебаний доходности 10-летних гособлигаций с 25 б.п. до 50 б.п.

Коррекция политики контроля кривой доходности (YCC) со стороны голубиного регулятора была расценена рынками как шаг в ястребином направлении.

Глава Банка Японии Харухико Курода попытался остудить горячие головы трейдеров, заявив, что данное решение является всего лишь технической мерой, направленной на улучшение функционирования рынка облигаций. Однако ему не поверили.

Ястребиные ожидания рынка относительно дальнейшего курса японского регулятора усиливаются и тем самым подпитывают иену. Сегодня утром JPY укрепился против доллара почти на 0,5%.

Под очередным напором быков по иене пара USD/JPY полностью растеряла свою скромную прибыль, полученную накануне.

На американскую валюту сейчас оказывают дополнительное давление падение доходности бондов США и ралли Санта-Клауса на американском фондовом рынке.

Также трейдеры проявляют повышенную осторожность накануне сегодняшней публикации окончательной оценки динамики ВВП США за третий квартал. Эксперты ожидают, что в годовом исчислении показатель останется на том же уровне и составит 2,9%.

Значительное несоответствие данному прогнозу может вызвать колебание пары USD/JPY: если ВВП вырастет меньше – это негативный сигнал для доллара, и наоборот.

С технической точки зрения актив доллар–иена консолидирует сейчас медвежий тренд, ожидая нового катализатора для очередного этапа снижения.

Самый сильный триггер может быть получен в конце недели. В пятницу внимание трейдеров будет приковано к публикации протокола заседания Банка Японии.

Если рынок увидит в отчете хоть малейший намек на возможный разворот японского регулятора, это послужит ракетным топливом для иены.

В противном случае доллар может попытаться компенсировать часть своих недавних потерь, понесенных в тандеме с JPY.

По мнению The Goldman Sachs, у американской валюты все еще есть возможности для роста в условиях сохраняющейся монетарной дивергенции между США и Японией.

Аналитики считают, что рынок явно недооценивает планы ФРС по дальнейшему ужесточению. Нет никаких сомнений в том, что ставки в США продолжат расти в следующем году, а вот капитуляция Банка Японии вызывает большой скепсис.

На данном этапе The Goldman Sachs склоняется к тому, что коррекция политики контроля кривой доходности – это действительно лишь техническая мера, как заверяет Х. Курода.

Тот факт, что регулятор оставил без изменения основные параметры своей денежно-кредитной политики, перевешивает по значимости небольшое изменение YCC, подчеркивают эксперты.

По их оценкам, Банк Японии сохранит свой голубиный курс как минимум на протяжении ближайших нескольких месяцев. На этом фоне пара USD/JPY может вернуться к своим недавним максимумам.

Валютный стратег Rabobank Джейн Фоули также рассчитывает увидеть укрепление мажора в следующем году. Она считает, что поддержку активу должен оказать рост доходности 10-летних американских гособлигаций.

Согласно прогнозам, показатель поднимется до 3,82% во втором квартале 2023 года, что примерно на 20 б.п. выше текущего уровня. Это означает, что спред между доходностью американских бондов и их японских аналогов снова увеличится.

Если ожидания рынка относительно роста доходности казначейских облигаций США оправдаются, иена может ослабнуть против доллара, но не так значительно, как это было в текущем году.

– Мы ожидаем увидеть всплеск покупок доллара в следующем году, что, вероятно, ограничит потенциал роста иены, – подчеркнула Дж. Фоули.

В отличие от The Goldman Sachs, Rabobank не исключает вероятности потенциального разворота BOJ в обозримом будущем. Однако эксперты уверены, что путь к ужесточению политики в Японии будет медленным и сдержанным, поэтому иена не сможет конкурировать всерьез с долларом.