FX.co ★ Фунт – самое слабое звено

Скованные одной цепью. Связанные одной целью. Центробанки-эмитенты валют G10 как будто сговорились, повысив основные процентные ставки на 50 б.п., однако самым слабым звеном оказался BoE. Заявление Эндрю Бэйли о том, что инфляция в Британии достигла своего пика и два члена MPC, проголосовавших за сохранение стоимости заимствований на прежнему уровне, спровоцировали второе лучшее дневное ралли EURGBP в году. Стерлинг ослаб по отношению к доллару США на 1,5%, к швейцарскому франку – на 1%.

Динамика ставок центробанков

Несмотря на замедление потребительских цен с 11,1% до 10,7% в ноябре, говорить о своей победе над инфляцией было преждевременно. И пусть глава центробанка пытался всячески сгладить фразу о пике CPI заявлениями об устойчивости инфляционного давления и о дальнейших решительных мерах по ужесточению денежно-кредитной политики, ничего у него не получилось. Срочный рынок понизил прогноз по потолку ставки РЕПО до 4,52% к августу, доходность британских облигаций снизилась, а котировки GBPUSD рухнули.

В то время как ФРС и ЕЦБ дали понять, что готовы поднять ставки выше, чем ожидали инвесторы, Банк Англии, напротив, не убедил, что сможет дотянуть до прогнозируемого срочным рынком пика. Стоит ли удивляться ослаблению фунта? По словам Credit Agricole, GBPUSD может продолжить свой откат ниже, так как инвесторы корректируют свои ожидания по стоимости заимствований BoE на 2023.

Динамика ожиданий по ставке РЕПО

Для сравнения, ЕЦБ дал четко понять, что собирается добавлять к ставке по депозитам 50 б.п. в будущем один или несколько раз, в результате чего деривативы подняли свой прогноз по ее потолку до 3,7%. ФРС же в своих прогнозах открыто заявила, что стоимость заимствований, вероятнее всего, поднимется до 5,25%. Разные скорости монетарной рестрикции взвинтили котировки EURGBP и уронили пару GBPUSD. Любопытно, что экономики Туманного Альбиона и еврозоны считаются слабыми, однако последние данные сигнализируют об их большей устойчивости, чем ранее предполагалось. ЕЦБ использовал это, чтобы поддержать евро, BoE – не обратил внимания, утопив фунт.

Дополнительным драйвером ослабления стерлинга против доллара США стала порция разочаровывающей статистики по Штатам, включая розничные продажи, промышленное производство и деловую активность. Рынки увидели в этом призрак рецессии, начали продавать рискованные активы и покупать спасительные гавани, что ускорило откат GBPUSD. Пока глобальный аппетит к риску будет падать, а Банк Англии не начнет раскаиваться в своей ошибке о пике инфляции, пара продолжит находиться под давлением.

Технически на дневном графике GBPUSD четко отработала стратегия покупок пары от 1,2325 с последующим переворотом и формированием коротких позиций на отбое от пивот-уровня на 1,2425. Неспособность «медведей» преодолеть поддержку на 1,2065-1,2075 – повод для фиксации прибыли. Напротив, ее успешный штурм позволит нарастить шорты в направлении 1,198 и 1,184.