FX.co ★ EUR/USD. Ключевой релиз предстоящей недели – Core PCE Price Index

Самая важная неделя декабря для eur/usd осталась позади: Федрезерв и ЕЦБ озвучили свои позиции, озадачив как покупателей, так и продавцов пары. Стороны не смогли интерпретировать итоги заседаний в пользу доллара или евро. Центробанки не стали топить или возносить валюты, сохранив своеобразный баланс в своей риторике. В целом регуляторы приняли ожидаемые решения, поэтому основное внимание рынка было приковано к текстам сопроводительных заявлений и комментариям Пауэлла и Лагард. Однако и они не смогли помочь трейдерам определиться с вектором движения цены. Слишком много «но» и слишком много «если» было в их риторике.

С формальной точки зрения минувшая неделя завершилась победой медведей eur/usd. Покупатели не смогли зайти в область 7-й фигуры, а под занавес пятничных торгов не удержались и в рамках 6-го ценового уровня, завершив торговую пятидневку на отметке 1,0586.

С одной стороны, Федрезерв не оправдал возложенных на него «голубиных надежд» (ожидания носили слишком завышенный характер), с другой стороны, Европейский Центробанк не удивил участников рынка ультрястребиным настроем (члены ЕЦБ, являющиеся сторонниками 50-пунктного темпа повышения ставки, одержали убедительную победу, исключив тем самым вариант 75-пунктных увеличений). Поэтому, взвесив все «за» и «против», трейдеры склонились в сторону гринбека.

На мой взгляд, рынок пришёл к обоснованному выводу о том, что Федрезерв, несмотря на фактическое замедление темпов повышения ставки, озвучил ястребиные мессиджи, не исключив различные варианты развития событий. Во-первых, медианный прогноз по конечной ставке был пересмотрен в сторону увеличения: он вырос до 5,1 %. Во-вторых, Джером Пауэлл заявил о том, что темпы ужесточения монетарной политики не имеют определяющего значения, так как решения о подъеме ставки «будут приниматься на каждом конкретном заседании в зависимости от поступающих статистических данных». Данная фраза носит двусмысленный характер – её можно интерпретировать как в пользу доллара, так и против него.

Де-факто глава ФРС привязал темпы ужесточения денежно-кредитной политики к темпам ускорения/замедления инфляции и других макроэкономических индикаторов. Если инфляционные показатели будут демонстрировать нисходящую динамику, а остальные показатели экономики будут расти, вероятность дальнейшего замедления темпов ужесточения ДКП (до 25 пунктов) будет возрастать. Кроме того, финальная точка текущего цикла может быть ниже объявленной. Но если же инфляция снова будет карабкаться вверх, Федрезерв активирует реализацию базового сценария: он будет увеличивать ставку 50-пунктным шагом как минимум до отметки 5,1%. Более того, по словам ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса (который обладает постоянным правом голоса в Комитете), ФРС может повысить ставку «больше, чем прогнозируется на точечной диаграмме». Примечательно, что данное резонансное заявление он сделал уже после подведения итогов декабрьского заседания.

Очевидно, что теперь рынок сфокусируется на основных инфляционных индикаторах, динамика которых будет оказывать сильнейшее влияние на пару eur/usd (равно как и на другие долларовые пары мажорной группы).

Именно поэтому ключевым релизом предстоящей недели является отчёт по росту базового индекса PCE. Так, в пятницу, 23 декабря, мы узнаем динамику наиболее предпочитаемого Федрезервом показателя инфляции – индекса расходов на личное потребление. Считается, что данный индикатор отслеживается членами ФРС «с особым пристрастием», поэтому, как правило, он провоцирует повышенную волатильность среди долларовых пар. В августе и сентябре индекс в годовом исчислении демонстрировал восходящую динамику (достигнув отметки 5,2%), однако в октябре рост замедлился до 5,0%.

Согласно прогнозам большинства аналитиков, в ноябре индекс PCE снизится до отметки 4,6%. В таком случае показатель обновит многомесячный минимум, отразив самый слабый темп роста с октября 2021 года. В таком случае доллар окажется под давлением по всему рынку, в том числе и в паре с евро. Но если же релиз выйдет в зелёной зоне, последует обратная реакция долларовых быков, учитывая противоречивые итоги декабрьского заседания ФРС. В случае, если индекс PCE окажется на стороне гринбека, пара eur/usd сможет вернуться в диапазон 1,0250 – 1,0450 (средняя и верхняя линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике).

Безусловно, предстоящая неделя насыщена и другими событиями фундаментального характера. Например, в понедельник будут опубликованы немецкие индексы IFO, а также ожидается выступление вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса; во вторник в Германии опубликуют индекс цен производителей, а в США – отчёт по объему выданных разрешений на строительство; в среду следует обратить внимание на публикацию индикатора потребительской уверенности американцев и объем продаж жилья на вторичном рынке США; в четверг обнародуют окончательную оценку роста американской экономики в третьем квартале; в пятницу (помимо индекса PCE) – объем продаж жилья на первичном рынке и отчет по объему заказов на товары долгосрочного пользования.

И всё же ключевым, определяющим для пары eur/usd релизом станет отчёт по росту базового ценового индекса расходов на личное потребление. Именно он определит вектор движения цены eur/usd как минимум до окончания текущего года.