FX.co ★ EUR/USD. Для доллара сейчас главное – день продержаться, да ночь простоять, или Почему гринбек может обратить свои недавние потери вспять

В среду гринбек изо всех сил старается удержаться на плаву, индекс S&P 500 колеблется между прибылями и убытками, пара EUR/USD тоже определяется с направлением движения, поскольку инвесторы ждут оглашения итогов очередного заседания FOMC.

Накануне доллар упал, тогда как рисковые активы во главе с американскими акциями и евро взлетели.

Это произошло после того, как более низкие, чем ожидалось, данные по инфляции в США за ноябрь позволили участникам рынка предположить, что самый агрессивный цикл ужесточения политики ФРС за последние десятилетия приблизился еще на один шаг к финишу.

Во вторник Министерство труда США сообщило, что потребительские цены в стране в прошлом месяце повысились на 7,1% в годовом выражении и на 0,1% – в месячном. Аналитики прогнозировали увеличение первого показателя на 7,3%, а второго – на 0,3%.

Базовый индекс потребительских цен в ноябре вырос на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 0,2% в месячном исчислении. Предварительные оценки подразумевали повышение первого индикатора на 6,1%, а второго – на 0,3%.

Замедление темпов роста инфляции в США, которое оказалось сильнее, чем предполагал консенсус-прогноз экономистов, спровоцировало переоценку ожиданий по дальнейшим действиям ФРС.

Инвесторы теперь ждут от регулятора повышения ставки на 0,5% на очередном заседании FOMC и на 0,25% в феврале и марте соответственно, после чего американский ЦБ, возможно, возьмет паузу.

Кроме того, предполагается, что ставка по федеральным фондам достигнет пика в мае на уровне 4,82%, что заметно ниже 4,98%, прогнозируемых в понедельник.

«Повышение ставки на 50 базисных пунктов на очередном заседании FOMC после ноябрьских данных по американской инфляции можно считать почти решенным вопросом. Рынок считает, что ФРС снова сократит размер повышения ставки в начале 2023 года, перейдя всего на 25 базисных пунктов в феврале и марте. Поэтому неудивительно, что доллар ослаб после публикации свежих данных по инфляции. Мы увидим еще большее ослабление гринбека, если инфляция в Соединенных Штатах продолжит снижаться в ближайшие месяцы», – отметили стратеги Commerzbank.

После публикации ноябрьских данных по американской инфляции индекс USD просел до минимальных отметок с 16 июня в районе 103,30 пункта.

Между тем чувствительные к риску активы продемонстрировали заметный рост.

Евро обновил почти шестимесячные максимумы, поднявшись выше $1,0660.

Индекс S&P 500 подскочил примерно на 3%, достигнув трехмесячного пика на уровне 4118 пунктов.

«Судя по всему, политика ФРС в отношении инфляции, проводимая в этом году, начала давать положительный эффект, снижая темпы инфляции, ускорившиеся с конца 2021 года», – сказали специалисты Oppenheimer Asset Management.

«Хотя мы не ожидаем, что ФРС изменит или приостановит процесс повышения ставок в ближайшее время, мы думаем, что она замедлит темпы повышения своей базовой ставки в будущем, если инфляция продолжит снижаться», – добавили они.

Oppenheimer Asset Management устанавливает цель для S&P 500 на 2023 год на уровне 4400, что почти на 9% выше текущих значений.

Такой шаг нивелирует в некоторой степени потери S&P 500 в 2022 году, которые были вызваны борьбой Федрезерва с высокой инфляцией, выразившейся в стремительном повышении процентных ставок.

Отказ от четырех последовательных повышений ставок на 75 базисных пунктов каждый может произойти после заседания FOMC, итоги которого будут обнародованы в среду.

Замедление темпов повышения ставок, в свою очередь, снижает вероятность резкого экономического спада в США в 2023 году и, возможно, делает надвигающуюся рецессию менее серьезной, что вселяет оптимизм в инвесторов.

Некоторые трейдеры уже рассматривают решение регулятора по процентной ставке как подарок к Рождеству.

Однако ряд аналитиков предупреждают, что пока еще слишком рано радоваться.

В частности, эксперты Morgan Stanley считают, что инвесторам следует отвлечься от данных по инфляции и повышения ставки ФРС, и задуматься о том, что в следующем году акции пострадают из-за пересмотра доходов в сторону понижения.

«Мы считаем, что затраты останутся высокими, а цены упадут, что создаст отрицательный операционный леверидж и очень сложную среду для корпоративных доходов», – сообщили они.

Американские акции сократили рост после первоначального отскока во вторник.

Значение S&P 500 за вчерашнюю сессию увеличилось на 0,73%, составив 4019,65 пункта.

Евро также частично отказался от полученной за день прибыли и закрылся с повышением на 0,9%, вблизи $1,0630.

Гринбек сумел минимизировать свои потери и завершил торги вторника в районе 103,60 пункта, снизившись за день почти на 1%.

Неспособность американской валюты вернуть уровень 105,80 может привести к еще одному этапу ее коррекции, а именно к следующей зоне поддержки на пиках 2017–2020 годов 103,80–103,00, считают в Societe Generale. Краткосрочное сопротивление для индекса USD расположено на 108,20, уровне коррекции Фибо на 38,2% недавнего движения вниз, сказали аналитики банка.

По их мнению, индекс S&P 500 должен закрепиться выше области 3850–3815 для поддержания отскока.

«50-дневная скользящая средняя в районе 3850–3815 должна стать важной зоной поддержки для S&P 500 в ближайшей перспективе. В случае закрепления индекса выше этой зоны отскок может постепенно продолжиться в направлении следующего барьера вблизи 4218», – сообщили они.

Что касается пары EUR/USD, в Societe Generale полагают, что оптимизм в отношении более слабой рецессии в еврозоне и «ястребиное» послание ЕЦБ в четверг могут подтолкнуть EUR/USD к росту.

«Следующее потенциальное препятствие для EUR/USD находится на минимумах марта 2020 года в области 1,0630–1,0690. Технически, возвращение выше 200-дневной скользящей средней на уровне 1,0350 в середине ноября поддерживает наше мнение о том, что ситуация изменилась. Более сильный евро облегчит бремя ЕЦБ в его борьбе с инфляцией за счет цен на сырьевые товары и неэнергетические/промышленные товары, цены на которые устанавливаются в долларах», – отметили специалисты Societe Generale.

В среду трейдеры продолжили отыгрывать последние данные по инфляции в США, которые усилили ожидания того, что Федрезерв наметит более медленный путь повышения ставки на ближайшем заседании.

Следует признать, что реакция рынка на ноябрьский релиз по американской инфляции оказалась более умеренной по сравнению с октябрьским выпуском.

Напомним, тогда, 10 ноября, индекс S&P 500 поднялся примерно на 6%, пара EUR/USD подскочила почти на 200 пунктов, а доллар упал по отношению к корзине валют более чем на 2%.

Однако в этот раз инвесторы, похоже, решили воздержаться от решительных действий, опасаясь, что глава ФРС Джером Пауэлл обольет их холодным душем.

«Более мягкое значение индекса потребительских цен в США подтверждает наше мнение о том, что ФРС, вероятно, еще больше замедлит темпы повышения ставок в начале следующего года до 25 б.п. Однако, поскольку рынок труда по-прежнему остается очень напряженным, индекс ISM в сфере услуг устойчив, а финансовые условия в целом смягчаются, Федрезерв, скорее всего, скажет, что их работа не выполнена», – заявили стратеги UniCredit Bank.

Хотя в США стала наблюдаться более устойчивая тенденция к снижению инфляцию, FOMC по-прежнему должен быть обеспокоен продолжающимся ростом стоимости рабочей силы, говорят экономисты Wells Fargo.

«Индекс потребительских цен в США в ноябре оказался ниже ожиданий. Тем не менее, до устойчивого возвращения к цели ФРС по инфляции еще далеко. Услуги без учета жилья и путешествий выросли в ноябре, а общий базовый индекс за последние три месяца вырос на 4,3% в годовом исчислении. Хотя в ближайшие несколько месяцев ожидается дальнейшее замедление темпов инфляции, темпы роста заработной платы, составляющие примерно 5%, скорее всего, еще некоторое время будут удерживать Федрезерв в режиме борьбы с инфляцией», – сказали они.

По словам экспертов, если ФРС даст отпор рыночным ожиданиям, доллар, скорее всего, восстановит часть своих недавних потерь, отодвинув евро на задний план.

«Учитывая наше мнение о том, что экономический рост в США окажется устойчивым, и Федрезерв, по крайней мере, захочет избежать дальнейшего смягчения финансовых условий, мы считаем, что инвесторам следует ожидать от американского ЦБ "ястребиных" сигналов», – сообщили специалисты Goldman Sachs.

«Ключевым моментом на декабрьском заседании FOMC, вероятно, станет повышение прогнозируемого максимума ставки по федеральным фондам в 2023 году», – добавили они.

Goldman Sachs ожидает, что средняя точка в обновленных прогнозах ФРС вырастет на 50 б.п. до нового пика в 5–5,25%.

Аналитики банка рассчитывают на укрепление доллара и удерживают длинные позиции по американской валюте в преддверии решения Федрезерва по монетарной политике.

В ING полагают, что гринбек может восстановиться, если Дж. Пауэлл выступит с «ястребиным» посланием.

«Мы считаем, что ФРС захочет выразить своего рода "протест" по ставке, по сути, противодействуя недавнему смягчению финансовых условий. Для этого Дж. Пауэлл должен преуменьшить недавнее ослабление ценового давления, придерживаться мнения, что битва за инфляцию еще не выиграна, и в конечном итоге попытаться закрепить ожидания пиковой ставки на отметке 5,00%. Однако это легче сказать, чем сделать. Хотя мы придерживаемся мнения о повышении процентных ставок и укреплении доллара, мы должны признать, что риск желаемых или нежелательных "голубиных" мер повышен», – отметили экономисты банка.

«Мы знали, что декабрь будет сложным месяцем для долларовых "быков", и сейчас риски снижения USD остаются значительными. Тем не менее, наш базовый сценарий заключается в том, что гринбек сможет вернуть часть утраченных позиций, так как Дж. Пауэлл работает над своим "волшебством", чтобы донести в целом "ястребиное" – и, прежде всего, заслуживающее доверия – послание», – заявили они.

В ING ожидают, что пара EUR/USD, которая в настоящее время консолидируется выше отметки 1,0600, развернется к снижению ниже уровня 1,0500 на решении ФРС по монетарной политике.

«Сегодняшнее заявление FOMC покажет нам, может ли регулятор все еще предложить некоторую поддержку доллару, а завтрашнее заявление ЕЦБ может дать намеки на сокращение баланса. Однако влияние комментариев Кристин Лагард на EUR/USD должно быть значительно меньше и короче по времени, чем воздействие на пару заявлений Джерома Пауэлла», – сказали эксперты банка.

«Сегодняшняя "голубиная" позиция ФРС может открыть дверь для ралли евро к $1,08 перед Рождеством, но мы предпочитаем коррекцию к уровням ниже $1,05, подстегиваемую "бычьим" настроем Федрезерва по ставке и ростом цен на энергоносители в Европе», – добавили они.

Первоначальный барьер для роста EUR/USD находится на уровне 1,0675. В случае закрытия выше этого уровня «быки» могут нацелиться на 1,0700 и 1,0750.

С точки зрения снижения отметка 1,0600 служит в качестве ключевой поддержки. Если «медведям» удастся протолкнуть пару ниже этого уровня, в игру вступят отметки 1,0560 и 1,0510.