FX.co ★ Доллару поможет только чудо

Пара EUR/USD развила импульс выше отметки 1,0500 в пятницу, продолжая пользоваться коррекционными настроениями доллара. Двигаться дальше будет сложнее, поскольку нужны более весомые факторы. При этом распродажа доллара, стартовавшая с начала в начале ноября, зашла слишком далеко, учитывая, что ФРС планирует и дальше повышать ставку, пусть даже меньшими темпами.

Долларовым быкам сейчас необходим дополнительный триггер, которым вполне может стать Nonfarm payrolls. Если статистика не подведет, американец может запустить волну восстановления. Однако стоит отметить, что данные должны быть впечатляющими.

Между тем у евро нет внутренних оснований для движения вверх. К тому же опубликованные данные по инфляции на этой неделе, которые показали признаки замедления роста цен, позволят ЕЦБ также рассмотреть замедление темпов ужесточения политики. Таким образом, евро лишится прежней фундаментальной поддержки.

Пока же общая картина складывается в пользу восстановления европейской валюты. Пара EUR/USD закрылась выше уровня 1,0500 впервые с июня. Это хороший знак, предполагающий дальнейший рост. Экономисты ING не исключают тестирование уровня 1,0600.

Покупатели евро вполне смогут пробить планку 1,0600, если, конечно, не помешает обновленная картина по американскому рынку труда.

«У пары нет четких уровней сопротивления до шестимесячных максимумов 1,0780. Однако у нас складывается ощущение, что рынки игнорируют по крайней мере один предупреждающий знак для евро. Контракты TTF сейчас торгуются на одномесячных максимумах и в ближайшей перспективе могут увидеть дальнейший рост, поскольку ожидается снижение температуры в Европе. Значительное восстановление цен на газ, вероятно, сделает недавнее ралли в EUR/USD неустойчивым», – предупреждают аналитики.

Пауэлл и инфляция

Роль базового ценового индекса расходов на личное потребление (PCE) на этот раз была важнее, чем обычно. Это связано с тем, что Джером Пауэлл и другие политики связали прогноз процентных ставок с тем, насколько быстро снизится инфляция и как скоро экономика и рынок труда ослабнут настолько, чтобы инфляция вернулась к целевому показателю в 2%.

Показатель PCE подтвердил мнения политиков и рынков относительно того, что инфляция пошла на спад.

Общий индекс цен снизился с 6,3% до 6% в годовом выражении, чему способствовало наименьшее месячное увеличение более чем за год. Более важный базовый индекс цен PCE упал с 5,2% до 5% после исключения энергоносителей и продуктов питания из корзины товаров.

Оба результата подтвердили ожидания рынков и соответствовали прогнозам ФРС, которая, как правило, уделяет больше внимания базовому индексу PCE, чем любому другому единому показателю инфляции.

«Сокращение маржи в розничной и оптовой торговле останется ключевым фактором снижения инфляции в течение следующих двух кварталов, после чего внимание ФРС переключится на рост заработной платы. Этот показатель является гораздо более важным фактором инфляции в средне- и долгосрочной перспективе», – комментируют экономисты Pantheon Macroeconomics.

Пауэлл оставил прогноз процентных ставок в значительной степени зависящим от того, как инфляция и рынок труда будут развиваться в ближайшие месяцы. Фьючерсы на ставки по федеральным фондам предполагают, что инвесторы пересмотрели свои ожидания пика процентных ставок где-то между 4,75% и 5%.

«Мы сомневаемся, что Пауэлл намеревался добиться такого значительного повышения ставки своими замечаниями, но причина, по которой рынок ставок, возможно, так сильно изменился, заключается в том, что Пауэлл подтвердил свою надежду на мягкую посадку и желание ее достичь», – уверены стратеги Capital Markets.

«Время для замедления темпов повышения ставок может наступить уже на декабрьском заседании», – сообщил глава ФРС.

Между тем Пауэлл на выступлении в среду не дал никаких намеков на то, что ФРС собирается отказаться от своего мнения по поводу дальнейшего повышения ставок. Ужесточение политики в итоге может идти дольше, чем предполагалось в сентябрьском раунде прогнозов FOMC.

Потери доллара

Доллар начал падать вслед за резким снижением доходности облигаций США, последовавшим за выступлением Пауэлла. На текущий момент он понес серьезные потери.

В ноябре индекс американской валюты потерял 5%, что является максимальным месячным снижением с сентября 2010 года. В последний торговый день ноября все валюты G10 укрепились против доллара. В основном это представители товарно-сырьевого блока.

Пара GBP/USD повышалась до отметок, которые в последний раз были достигнуты в августе. В моменте котировка тестировала значение 1,2300.

Между тем аналитики не могут найти обоснований, согласно которым фунт мог бы вырасти настолько высоко.

«Укрепление стерлинга в лучшем случае вызывает недоумение и не имеет никакого фундаментального или технического смысла, что указывает на движение, обусловленное движением капитала», – комментируют в Jefferies.

Ближайшие технические перспективы фунта указывают на перекупленность. Хотя дополнительный рост вероятен после выхода отчета по занятости в США. Что касается дальнейшего восстановления, то экономисты ING ожидают, что к концу года котировка упадет до 1,1500.

«Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США могут не суметь переломить медвежий тренд по доллару, и GBP/USD может получить еще немного поддержки в районе 1,2300–1,2350», – пишут экономисты.

Между тем в цене фунта не учитываются негативные последствия восстановления цен на газ и слабые экономические показатели. Спад пары GBP/USD на рубеже 2022 и 2023 годов выглядит обоснованно.