FX.co ★ Рубль спустился на землю

В российской экономике слишком много неопределенностей, чтобы можно было снимать контроль за движением капитала и возвращаться на рыночные механизмы курсообразования рубля. Санкции болезненны, но страна к ним адаптировалась, хотя новые меры воздействия чреваты еще большими потрясениями. Мобилизация и миграция населения снижают внутренний спрос, способствуя замедлению инфляции, однако в среднесрочной перспективе за счет ужесточения рынка труда цены должны вырасти. Большое количество вопросов и сохранение командно-административных методов регулирования заставляют USDRUB блуждать в диапазоне 60,0-62,5.

В начале недели к 11 ноября пара из него вышла, запоздало отреагировав на ослабление доллара США на Forex. Хотя, на мой взгляд, заявление Эльвиры Набиуллиной о сохранении контроля за движением капитала, разговоры о готовности Украины к переговорам и информация о росте морских поставок российской нефти до 3,6 млн б/с куда больше укрепили рубль, чем надежды на красную волну в США – безоговорочную победу республиканцев в Конгрессе.

Увы, но радость «медведей» по USDRUB оказалась недолгой. Намерение Москвы увести войска из Херсона, падение цен на нефть и понимание того, что в скором времени из-за эмбарго ЕС экспорт черного золота по морю начнет стремительно сокращаться, вернули рубль с небес на землю. Консенсус-прогноз экспертов Reuters предполагает его ослабление с текущих 61,7 до 70,0 через 12 месяцев. Вместе с тем в сентябрьских оценках фигурировала цифра 77.

Экономисты повысили прогноз по российской инфляции в 2022 с 12,4% до 12,5%, несмотря на то что в октябре потребительские цены замедлились до 12,6%.

Динамика потребительских цен и инфляционных ожиданий в России

Частичная мобилизация приводит к снижению темпов роста розничных продаж и деловой активности, то бишь к сокращению внутреннего спроса, что сдерживает рост цен. Вместе с тем нехватка рабочей силы усиливает борьбу за нее со стороны работодателей. Чтобы привлекать сотрудников, необходимо повышать размер оплаты труда, что в конечном итоге выльется в рост CPI. Прекрасно понимает эти процессы ЦБ РФ, который решил занять выжидательную позицию, сохранив ключевую ставку на уровне 7,5% на последнем заседании.

По мнению 14 экспертов Reuters, Банк России продолжит сидеть на обочине на протяжении нескольких месяцев, прежде чем возобновит цикл ослабления денежно-кредитной политики в середине 2023. В 2022 спад экономики РФ окажется чуть более глубоким в 3,5%, чем ожидаемые специалистами в сентябре 3,2%.

В целом курс рубля продолжает находиться во власти потоков торгового характера, и постепенное сокращение экспортной выручки и адаптации импорта к санкциям рисуют для него «медвежьи» перспективы.

Технически на дневном графике USDRUB актуален паттерн Обман-выброс. Неспособность продавцов удержать котировки пары ниже нижней границы диапазона консолидации 60,5-62,5 с последующим возвратом к его середине позволяют покупать пару в направлении 69.