FX.co ★ Доллару не хватает перчинки

В 2022 Forex не дает скучать инвесторам. Сильные тренды, многочисленные потрясения и растущая как на дрожжах волатильность привлекают повышенное внимание к международному валютному рынку. Не зря же объем торгов на нем, согласно исследованиям BIS, вырос до $7,5 трлн в сутки, что на 14% больше, чем в 2019. И все-таки Forex не хватает перчинки, которую в свое время добавлял своими выходками Дональд Трамп. И вот у эксцентричного республиканца появляется возможность вернуться. Зрелище станет еще интереснее?

В фокус внимания инвесторов смещаются промежуточные выборы в США. Рынки прогнозируют, что с 70%-ой вероятностью контроль над Сенатом и Палатой представителей захватят республиканцы, шансы демократов на сохранение власти оцениваются в скромные 10%. Вместе с тем Джо Байден продолжит сидеть в Белом доме до 2024, и в теории это означает, что в ближайшие пару лет будет принято меньше законов. Для Forex важное значение имеет акцент республиканцев на фискальную консолидацию, что приведет к сокращению дефицита бюджета, уменьшит объемы эмиссии облигаций и увеличит спрос на них со стороны нерезидентов. Приток капитала в Штаты будет поддерживать американский доллар.

Динамика дефицита бюджета США

Впрочем, как бы ни хотелось политикам влиять на валютный курс, прерогатива в этом вопросе однозначно принадлежит ФРС. После ноябрьского заседания FOMC деривативы CME повысили ожидания ожидаемых ставок на 2023-2025. Потолок сместился к 5,15%, что выше сентябрьского прогноза Комитета по операциям на открытом рынке в 4,6% и является «бычьим» фактором для доллара США.

Динамика ожидаемой ставки по федеральным фондам

По мере роста стоимости заимствований будет повышаться и доходность казначейских облигаций США, которая уже достигла максимальных уровней с 2007-2008. Это ухудшает фундаментальную оценку американских акций, способствует падению фондовых индексов, ухудшению глобального аппетита к риску и повышает спрос на доллар как актив-убежище.

Доходность долговых обязательств будет падать только в случае ухудшения макроэкономической статистики по Штатам. Однако пока рынок труда США остается устойчивым, а инфляция блуждает на максимальных отметках за последние 40 лет, ФРС будет считать свою работу невыполненной и продолжит повышать ставки. Это обстоятельство дает основания классифицировать любой рост EURUSD как коррекцию. Нисходящий тренд остается в силе, тем более что в силу относительной слабости рынка труда еврозоны по сравнению с американским ЕЦБ не может себе позволить так высоко поднять ставки как ФРС.

Технически на дневном графике EURUSD возвращение пары выше справедливой стоимости на 0,978 в пределы коррекционного восходящего канала оттягивает печальный конец для «быков», но не отменяет его. Отбой от сопротивлений на 0,9845 и 0,987, а также падение ниже поддержки на 0,978 являются основанием для формирования коротких позиций. В качестве таргетов при продажах выступают отметки 0,964 и 0,949.