FX.co ★ EUR/USD: у доллара еще есть козыри в запасе, а для снижения евро найдется причин целая масса

В пятницу евро зализывает раны после того, как упал накануне по отношению к своему американскому визави на 1%. Это произошло во многом из-за того, что результаты октябрьского заседания ЕЦБ не впечатлили инвесторов, а данные о динамике ВВП США за третий квартал оказались более сильными, чем ожидалось ранее.

По итогам вчерашних торгов пара EUR/USD за день потеряла более 110 пунктов и завершила сессию в районе 0,9960.

Последнее ралли рисковых активов, к которым относится единая валюта, было подкреплено ожиданиями по поводу того, что ФРС отреагирует на более слабые экономические данные, ослабив агрессивное повышение ставок.

Эти же ожидания стали главной причиной падения доллара ранее на этой неделе до минимальных с 20 сентября значений.

Гринбек смог несколько отыграть потери после того, как опубликованные накануне данные показали, что ВВП США вырос на 2,6% в годовом исчислении в прошлом квартале, положив конец двум квартальным сокращениям подряд, которые вызвали опасения, что крупнейшая в мире экономика находится в рецессии.

Аналитики в среднем ожидали роста ВВП США лишь на 2,4%.

Разговоры о том, что ФРС откажется от своей «ястребиной» позиции, начиная с декабрьского заседания по вопросам политики, привели к снижению доллара в последние дни, и недавний отскок USD от пятинедельных минимумов выглядит вполне естественным, считают эксперты.

«Небольшая фиксация прибыли на этом этапе не является чем-то неслыханным. С понедельника курс евро к американской валюте вырос примерно на 2,2%, так что за последние два дня у нас было довольно большое движение доллара», – отметили специалисты RBC Capital Markets.

В то время как гринбек продемонстрировал энергичное восстановление в четверг, евро оказался под давлением и просел ниже паритета с долларом после оглашения вердикта ЕЦБ по монетарной политике и последующих комментариев главы регулятора Кристин Лагард.

Почему пара EUR/USD негативно отреагировала на решение ЕЦБ?

Во-первых, регулятор повысил ключевую ставку на 75 базисных пунктов, однако это уже было полностью учтено в котировках.

Во-вторых, К. Лагард дала расплывчатые указания относительно будущих шагов ЕЦБ. Она сказала, что грядут новые повышения ставок, но темпы увеличения стоимости заимствований будут определяться от заседания к заседанию в зависимости от поступающих статданных.

По словам стратегов Commonwealth Bank of Australia, главным сюрпризом стали комментарии главы ЕЦБ о том, что регулятор уже достиг значительного прогресса в сворачивании стимулирующей политики.

Денежный рынок восприняли эти комментарии как признак того, что ставки в еврозоне могут подняться не так высоко, как считалось ранее.

Трейдеры сейчас прогнозируют, что ставки в валютном блоке достигнут пика на уровне в 2,6% в следующем году, что ниже ожиданий на уровне около 3%, наблюдавшихся в последнее время.

В третьих, К. Лагард было трудно отрицать приближение европейской рецессии.

Экономическая активность в еврозоне, вероятно, существенно замедлилась в третьем квартале 2022 года, и ЕЦБ ждет дальнейшего ее ослабления в течение нынешнего года и в начале следующего, заявила К. Лагард на пресс-конференции в четверг.

При этом она признала, что риск экономического спада растет из-за резкого роста цен на энергоносители и более высоких процентных ставок, но отметила, что национальные правительства должны поддержать своих наиболее уязвимых граждан во время кризиса.

«Каждый должен делать свою работу. Наша работа – стабильность цен. Мы должны делать то, что должны. Центральный банк должен сосредоточиться на своем мандате», – сказала К. Лагард.

В-четвертых, недавний рост пары EUR/USD был в основном вызван потенциальным поворотом ФРС в сторону замедления темпов повышения ставок из-за проблем в американской экономике. Тем не менее, последняя все еще находится в лучшей форме, как показали данные по ВВП США за третий квартал. И комментарии главы ЕЦБ расставили все по своим местам.

В пятницу доллар удерживает позиции, завоеванные днем ранее против своего европейского конкурента, который испытывает трудности с привлечением покупателей.

«На данный момент трудно понять, что вызывает ослабление доллара прямо сейчас. ФРС еще не достигла предельной ставки, экономика США выглядит немного более устойчивой, чем экономика некоторых других стран», – отметили аналитики JPMorgan.

В то время как гринбек может консолидироваться в преддверии заседания ФРС по вопросам политики на следующей неделе, фундаментальный фон для него остается позитивным, считают специалисты Brown Brothers Harriman.

По их мнению, опасения по поводу глобальной рецессии и обострение геополитической напряженности в Европе должны только поддержать спрос на американскую валюту.

Эксперты Fivestar Asset Management также не готовы принять остановку роста доллара.

«Мы не думаем, что увидели поворотный момент для USD. Вероятно, этого не произойдет, пока у нас не будет более четкого представления о том, насколько ФРС повысит ставки», – сообщили они.

Гринбек выглядит перекупленным, но более широкие факторы, поддерживающие его, все еще остаются на месте, говорят экономисты HSBC.

«Стоит помнить о перекупленности доллара на основе долгосрочной реальной эффективной оценки. Это может препятствовать значительному росту американской валюты; однако до тех пор, пока более широкие движущие силы – глобальный рост, склонность к риску и относительная доходность – не продемонстрируют более значительные изменения, призывать к ослаблению USD, возможно, преждевременно», – заявили они.

В HSBC ожидают, что восходящий тренд доллара продолжится, и он попытается преодолеть верхнюю границу своего недавнего торгового диапазона 110–115.

Согласно прогнозу банка, в ближайшие месяцы самая популярная в мире валютная пара бросит вызов уровню 0,9500.

«Мы ожидаем, что евро ослабнет против доллара, бросив свежий вызов уровню $0,95 в ближайшие месяцы. Повышенный риск рецессии в Старом Свете, который создает борьба ЕЦБ с инфляцией, также может привести к снижению курса EUR. Бегство от рисков – еще одна сила, которая может потянуть единую валюту вниз», – сказали стратеги HSBC.

Аналитики ABN Amro полагают, что пара EUR/USD закончит год на уровне 1,00.

«Энергетический кризис и рецессия в еврозоне в сочетании с более агрессивной траекторией повышения ставок в США по сравнению с еврозоной, вероятно, будут держать евро под давлением по отношению к доллару в этом году. Когда финансовые рынки снова немного успокоятся, снижение спроса на гринбек в качестве "тихой гавани" может привести к восстановлению EUR/USD. Наш прогноз по паре на конец 2022 года составляет 1,00», – сообщили они.

Экономисты TD Securities сохраняют осторожный настрой в отношении пары EUR/USD в ближайшей перспективе, поскольку импульс глобального роста ухудшается.

«Мы по-прежнему осторожны в отношении пары EUR/USD, поскольку импульс глобального роста продолжает снижаться. Движение ниже 0,9900 следует рассматривать как подтверждение возвращения в нисходящий канал, в то время как толчок к отметке 1,0200, вероятно, ограничит рост», – отметили они.

Специалисты Pictet Wealth Management тоже придерживаются осторожного подхода в отношении евро в краткосрочной перспективе.

Свою позицию они аргументируют тем, что доллар может немного укрепиться благодаря сосредоточенности ФРС исключительно на борьбе с инфляцией и тому влиянию, которое ужесточение денежно-кредитных условий может оказать на глобальный аппетит к риску.

«Учитывая высокую волатильность, трудно определить конкретные уровни, но повторное тестирование сентябрьских минимумов парой EUR/USD нас не удивит», – сказали в Pictet Wealth Management.

Экономисты Danske Bank ждут, что основная валютная пара направится к нижней части диапазона 0,9000–1,0000.

«После повышения ставки ЕЦБ на 75 б.п. и публичного признания регулятором стагфляционных рисков (повышательные риски для экономики и повышательные – для инфляции), рынок, вероятно, сохранит негативный настрой в отношении EUR/USD. Эта тема стагфляции и то, что более высокие европейские процентные ставки остаются негативным фактором для единой валюты, хорошо согласуются с нашим давним позитивным взглядом на доллар, и мы неоднократно наблюдали такую реакцию рынка. В этой связи мы продолжаем прогнозировать курс EUR/USD в нижней части диапазона 0,9000–1,0000», – заявили они.

Что касается текущей картины, в качестве первоначальной поддержки для EUR/USD выступает отметка 0,9920 (уровень коррекции по Фибоначчи на 50%), за которой идут 0,9900 (50-дневная скользящая средняя) и 0,9850 (уровень коррекции по Фибоначчи на 61,8%).

С другой стороны, ближайшее сопротивление находится на отметке 1,0000 (уровень коррекции по Фибоначчи на 23,6%). Если пара превратит этот уровень в поддержку, она может вновь нацелиться на 1,0050 и 1,0100.