FX.co ★ Фунт – флюгер британского фондового рынка – вообразил себя ракетой, которой тесно в финансовой галактике

После победы Риши Сунака, нового премьер-министра Великобритании, национальная валюта пошла в гору, позитивно отреагировав на перемены в правительстве. В это время многие отнеслись к фунту как к своеобразному талисману, помогающему росту финансового рынка и новому премьер-министру Великобритании. Однако для большинства стерлинг по-прежнему остается флюгером рыночных настроений, а не локомотивом.

По оценкам экономистов, рынки вполне оценили победу Р. Сунака, на которую фунт отреагировал уверенным ростом. Весомую поддержку стерлингу оказало улучшение аппетита к риску. Однако многих аналитиков беспокоит структурный дисбаланс в экономике Великобритании, который остается долгосрочной проблемой для национальной валюты. Напомним, что структурный дефицит британского бюджета достигает 6% ВВП и является одним из крупнейших среди развитых стран. При этом Великобритания полностью зависит от иностранного капитала, который предназначен для финансирования внутреннего рынка. По мнению специалистов, именно Р. Сунаку и его команде предстоит разбираться с нарастающим экономическим кризисом и политической нестабильностью в стране. Валютные стратеги банка CIBC полагают, что в ближайшее время текущая неопределенность в Великобритании сохранится.

На этом фоне тревогу участников рынка вызывает среднесрочная и долгосрочная динамика фунта. Инвесторы и трейдеры опасаются его дальнейшего снижения по отношению к американской валюте. Ранее доллар продемонстрировал укрепление, которое немного замедлилось из-за агрессивного ужесточения монетарной политики ФРС. Что касается европейской валюты, то она стабилизировалась в преддверии заседания ЕЦБ, запланированного на четверг, 27 октября. По предварительным прогнозам, на нем регулятор вновь поднимет ключевую ставку, чтобы справиться с энергетическим кризисом и растущей инфляцией.

Победа Р. Сунака способствовала взлету фунта, однако эксперты предостерегают от излишней эйфории. Во вторник, 25 октября, пара GBP/USD преодолела уровень 1,1300 и в определенный момент достигла впечатляющих 1,1500. Во многом этому способствовало кратковременное ослабление гринбека. В итоге стерлинг подорожал на 1,70%, нивелировав предыдущие потери и протестировав пик этого месяца. Утром в среду, 26 октября, пара GBP/USD преодолела предыдущие уровни 1,1400–1,1500 и взлетела до фантастических 1,1553. Ракетообразное движение фунта не осталось незамеченным, вызвав восторг и удивление рынка.

Позитивному настрою трейдеров и инвесторов способствовали не только победа Р. Сунака, но и его обещание восстановить экономическую стабильность в стране. Доверие трейдеров и инвесторов также вызвало решение повторно назначить министром финансов Джереми Ханта. По оценкам специалистов, это дало надежду на стабилизацию и рост рынка и стало попутным ветром для британской валюты.

Однако некоторые аналитики далеки от оптимизма. Валютные стратеги Wells Fargo ожидают существенного ослабления фунта. Специалисты полагают, что к началу 2023 года пара GBP/USD достигнет минимума вблизи 1,0600. Напомним, что в этом году «британец» подешевел по отношению к «американцу» на 16%.

На этом фоне эксперты допускают, что Банк Англии возьмет паузу в процессе подъема ключевой ставки. При этом многие экономисты ожидают от регулятора подъема ставки на 75 б. п. на следующем заседании, запланированном на 3 ноября. Данный прогноз соответствует ожиданиям рынка, подчеркивают эксперты. По предварительным расчетам, в первом квартале 2023 года Банк Англии достигнет верхнего предела своей учетной ставки (на уровне 4,25%).

По словам Чарльза Хепворта, директора по инвестициям в GAM Investments, участники рынка полагают, что регулятору придется снизить накал агрессии в отношении подъема ставок, «поскольку крышка фискального чемодана с подарками снова захлопнулась». В ближайшее время не стоит ожидать снижения налогов, и это «плохая новость для британских потребителей». По оценкам аналитика GAM Investments, британская экономика уже попала в спираль рецессии. Текущее сочетание политической неопределенности и отмена фискального стимулирования ухудшили ее перспективы. Дальнейшее усугубление ситуации способно обрушить фунт и ослабить национальную экономику, уверены эксперты.

Отметим, что некоторое снижение GBP было зафиксировано после обращения нового премьер-министра к парламенту. Р. Сунак предупредил о предстоящих трудностях для британской экономики, которые в первую очередь касаются государственного финансирования. Однако экономический спад рискует усугубиться в ближайшие месяцы, если новое правительство продолжит политику сокращения госрасходов. Напомним, что данные меры были реализованы в рамках плана по сбалансированию национального бюджета.

Согласно расчетам аналитиков Rabobank, реализация среднесрочного финансового плана правительства вряд ли окажет существенную поддержку фунту. План британских властей, ожидаемый в следующий понедельник, 31 октября, будет включать повышение налогов и сокращение расходов. По словам Джейн Фоули, валютного стратега Rabobank, такая политика «еще больше подорвет перспективы экономического роста в стране». Аналитики банка ING тоже связывают финансовые надежды Великобритании с предстоящим планом, подчеркивая, что 31 октября станет «еще одним важным днем для финансовых рынков страны». По мнению Дж. Фоули, реализация плана Сунака–Ханта упорядочит хаос на рынке долговых ценных бумаг и снизит риск панических продаж фунта.

Однако в долгосрочной перспективе последствия данной инициативы могут оказаться не такими положительными для GBP, как ожидалось ранее. Нестабильность фундаментального фона Великобритании предполагает, что в ближайшие месяцы стерлинг упадет по отношению к доллару, подчеркивает Дж. Фоули. При этом аналитики Rabobank, как и валютные стратеги Wells Fargo, ожидают, что на горизонте трех месяцев пара GBP/USD просядет до 1,0600.

По мнению специалистов, трейдерам и инвесторам очень важно знать подробности нового финансового плана Сунака–Ханта. Согласно оценкам аналитиков, смена правительства Великобритании снизила риск обрушения пары GBP/USD, хотя текущие экономические условия по-прежнему свидетельствуют в пользу ослабления фунта. Валютные стратеги UBS Global Wealth Management уверены, что в ближайшее время стерлинг будет торговаться вблизи 1,1000. Данную цель для пары GBP/USD к концу 2022 года указывают и аналитики банка ING. При этом специалисты полагают, что в краткосрочной и среднесрочной перспективах фунт останется в диапазоне 1,1500–1,1600, нацеливаясь на отметку 1,1700.