FX.co ★ EUR/USD: доллар не торопится уходить со сцены, поскольку у евро за спиной остаются нерешенные проблемы

В начале новой недели защитный гринбек оказался не у дел, тогда как рисковые активы во главе с американскими акциями и евро заметно приободрились.

В настоящее время «американец» торгуется примерно на 1,5% ниже двухнедельного пика, достигнутого 13 октября в районе 113,80.

Коррекционные силы могут преобладать в краткосрочной перспективе, но основной «бычий» тренд по USD должен остаться нетронутым, считают стратеги ING.

«Спокойная неделя в плане данных по США может привести к тому, что коррекция доллара немного продлится. Не исключено, что гринбек вернется к отметке 110, что подразумевает падение еще на 2%. Однако базовый сценарий, в рамках которого не только на ФРС, но и другие центральные банки повышают ставки, усиливая угрозу надвигающейся глобальной рецессии, должен означать, что основной "бычий" тренд по американской валюте остается нетронутым», – сообщили они.

Отступлению доллара от недавних максимумов и росту рисковых настроений способствуют более сильные, чем ожидалось, отчеты по доходам американских компаний за третий квартал.

«Результаты сезона отчетности, оказавшиеся лучше опасений, вполне могут быть катализатором, который нужен рынкам, чтобы прервать стабильное снижение», – отметили специалисты B. Riley Financial.

Американский рынок акций завершил торги в понедельник сильным ростом. При этом S&P продемонстрировал максимальный подъем за две недели. Значение индикатора повысилось на 2,65%, составив 3677,95 пункта.

Участники рынка также обратили внимание на данные, которые показали, что индекс Empire Manufacturing, рассчитываемый ФРБ Нью-Йорка, в октябре упал до минус 9,1 пункта с минус 1,5 пункта месяцем ранее.

Эти данные подлили масла в огонь ожиданий, что на горизонте может появиться поворот со стороны ФРС.

В результате S&P 500 сумел отмахнуться от потерь предыдущей недели, когда он лишился 1,6%.

В то же время защитный гринбек оказался под давлением, позволив единой валюте преодолеть слабость, наблюдавшуюся на прошлой неделе.

На фоне улучшения рыночных настроений пара EUR/USD смогла продвинуться почти на 120 пунктов на север от уровней предыдущего закрытия. Вчерашние торги она завершила вблизи 0,9840, прибавив за день около 1,1%.

Во вторник ключевые индикаторы Уолл-стрит продолжили ралли, что ограничило спрос на безопасный доллар.

Складывается впечатление, что инвесторы учли в котировках все плохие новости, которые могут материализоваться.

Участники рынка пытаются закрыть глаза на риски повышения ставок ФРС до пика на уровне 5%, а также риски наступления рецессии в США.

Американская экономика в течение следующих 12 месяцев неизбежно впадет в рецессию, следует из обновленного прогноза Bloomberg Economics.

В соответствии с этим прогнозом вероятность рецессии оценивается в 100%, что связано с устойчиво высокой инфляцией, находящейся на максимуме за несколько десятилетий, ужесточением денежно-кредитной политики ФРС и растущей геополитической напряженностью.

В предыдущем прогнозе Bloomberg Economics шансы наступления рецессии в США оценивались в 65%.

Майкл Дж. Уилсон из Morgan Stanley отметил, что 25%-ный спад индекса S&P 500 в этом году заставил его протестировать серьезный уровень поддержки на 200-недельной скользящей средней, что может привести к техническому восстановлению примерно до 4150 пунктов.

При этом Уилсон сохраняет свою общую негативную долгосрочную позицию по американским акциям, что, по его словам, в целом будет соответствовать ралли на «медвежьем» рынке в этом и в предыдущие годы.

Стратег предупредил, что ожидается резкое и существенное замедление корпоративных доходов в течение следующих 12 месяцев.

«Для того, чтобы говорить о наступлении полномасштабной рецессии, S&P 500 должен упасть ниже ключевой 200-недельной скользящей средней, и в этот раз индексу не удастся удержать этот уровень, и потому ралли на "медвежьем" рынке может вообще не состояться. Вместо этого индекс может упасть до 3400 пунктов или даже ниже, тогда как "дно" будет на уровне около 3000–3200 пунктов», – сообщил эксперт.

Пока что ключевые индикаторы Уолл-стрит сохраняют позитивный настрой, и усиление тяги к риску способствует росту пары EUR/USD.

Во вторник она поднялась до самых высоких уровней с 6 октября в районе 0,9870.

Снижение цен на энергоносители в Европе также оказало поддержку единой валюте: стоимость «голубого топлива» опустилась ниже $1200 за тысячу кубометров впервые с 15 июля.

«Пара EUR/USD упала ниже паритета в конце августа, что в основном было вызвано негативными последствиями шока роста цен на энергоресурсы. Этот энергетический шок частично был нивелирован, так как цены на газ в Европе резко упали ввиду более теплой погоды, а также благодаря тому, что европейские правительства в целом достигли целевых уровней запасов в хранилищах», – заявили эксперты ING.

«Спокойная неделя с точки зрения американских данных создает окно для коррекционного отскока EUR/USD, где очевидной целью является вершина "медвежьего" канала этого года в районе 0,9980–1,0000. Мы полагаем, что эта область будет сдерживать рост пары», – добавили они.

Пара EUR/USD пытается укрепиться, однако остается уязвимой и может очень быстро развернуться обратно вниз, считают экономисты Commerzbank.

«Комментарии членов Управляющего совета ЕЦБ свидетельствуют о том, что существуют разногласия по поводу того, насколько далеко следует повышать процентные ставки в борьбе с инфляцией. А это, в свою очередь, конечно, зависит от того, насколько сильно европейская экономика пострадает от высоких цен на энергоносители», – отметили они.

«Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн даже указал на то, что регулятор должен намеренно оставить открытым уровень, на котором процентные ставки достигнут пика, чтобы иметь возможность реагировать на развитие событий с определенной гибкостью. Поэтому любые потенциально слабые экономические показатели могут быстро погасить позитивные настроения по евро», – сообщили в Commerzbank.

Danske Bank понизил свой прогноз по EUR/USD, заявив, что доллару США еще предстоит достичь новых максимумов, тогда как риски для евро сильно смещены в сторону снижения.

«Мы снижаем наш прогноз по основной валютной паре и ожидаем увидеть ее на уровне 0,9300 через 12 месяцев из-за существенного негативного шока в отношении условий торговли в Европе по сравнению с США», – сказали специалисты банка.

Они указывают на то, что положительное сальдо торгового баланса еврозоны, обусловленное экспортным двигателем в лице Германии, полностью превратилось в дефицит в 2022 году.

Это связано с резким ростом цен на газ и нефть в Европе, повышением стоимости импорта и нанесением удара по региону, который является нетто-импортером энергоносителей, отметили аналитики.

«Ключевыми факторами, лежащими в основе наших валютных прогнозов, является дальнейшее укрепление доллара США и ужесточение глобальных финансовых условий», – заявили в Danske Bank.

«Мировая экономика продолжит замедляться, поскольку ведущие центральные банки повышают процентные ставки, а потребители отступают перед лицом растущей инфляции. Циклический спад традиционно благоприятствует доллару, и этот раз ничем не отличается. Важно отметить, что экономический спад еще больше усилился, оказывая поддержку американской валюте», – сообщили стратеги банка.

«Движение к повышению процентных ставок Центральных банков возглавляет ФРС, которая продолжает бороться с липкой и высокой инфляцией. Это, в свою очередь, создает преимущество в процентной ставке для доллара. По сути, Соединенные Штаты должны оставаться рынком с высокими процентными ставками. Это означает, что Америка, скорее всего, продолжит привлекать капитал, что в целом поможет гринбеку сохранить силу», – добавили они.

Эксперты MUFG Bank прогнозируют, что в ближайшие недели пара EUR/USD будет торговаться в диапазоне 0,9400–1,0200 с «медвежьим» уклоном. Они считают, что баланс риск/премия для движения пары вниз становится все менее привлекательным.

«Ухудшение перспектив роста в еврозоне пока недостаточно для того, чтобы ЕЦБ сместил акцент с борьбы с повышательными рисками для инфляции. Последний отчет по CPI показал, что базовая инфляция в сентябре перешла к двузначным цифрам», – сказали они.

«Представители ЕЦБ просигнализировали о том, что они хотят вернуть ставки на нейтральную территорию (около 2,00%) к концу этого года. Они также собираются начать обсуждение вопроса о сокращении своего баланса, позволяя продавать активы с истекающим сроком погашения, хотя эти планы вряд ли будут реализованы до первого полугодия следующего года. В целом, развитие событий по-прежнему говорит в пользу сохранения "медвежьего" настроя по евро на ближайший месяц, но соотношение риск/премия становится все менее убедительным», – отметили в MUFG Bank.

«Основной риск для нашего "медвежьего" настроя по EUR/USD может быть вызван дальнейшим ослаблением более острых проблем с поставками энергоносителей в Европе. Если цена на природный газ продолжит падать/остановится на более низких уровнях в течение зимы, это может помочь ослабить опасения по поводу еще более резкого замедления экономики еврозоны. В то же время единая валюта может укрепиться сильнее, чем ожидается, если европейский ЦБ продолжит повышать ставки более быстрыми темпами, тогда как его американский коллега подаст сигнал о том, что рассматривает возможность замедления темпов повышения ставок. Это будет способствовать дальнейшему сужению ожиданий относительно расхождения в денежно-кредитной политике ФРС и ЕЦБ», – заявили специалисты банка.