FX.co ★ Спрос на риск определяет настрой рынков, но он будет недолгим. Обзор USD, NZD, AUD

Глобальный аппетит к риску доминирует на торговых площадках утром во вторник. S&P500 вырос на 2,6%, высокотехнологичный NASDAQ добавил 3,4%, в зеленой зоне торговались фондовые биржи АТР, Европа также открылась плюсом. Динамика доходностей казначейских обязательств демонстрирует повышенную волатильность, но откат от максимумов пока не преодолен.

Драйвером роста позитива выступила Великобритания. Новый канцлер, не теряя времени, отменил спорный мини-бюджет, отказавшись от необеспеченных налоговых льгот на 32 миллиарда фунтов стерлингов, переработав пакет энергетической поддержки, чтобы сделать его более целенаправленным с апреля 2023 года, а также обозначив возможные меры экономии в предстоящий бюджет на 31 октября.

На валютном рынке позитивное отношение к риску привело к ослаблению доллара США по отношению к большинству основных валют, кроме иены. Фунт оказался в лидерах роста, что неудивительно, а вот USDJPY установила новый 32-летний максимум на фоне риторики Банка Японии о том, что текущий курс – единственный. Всё ближе психологический уровень в 150, преодоление которого может вызвать в Японии политические потрясения.

На текущий момент вероятность того, что ФРС поднимет ставку 2 ноября на 75п. приближается к 100%, то есть рынок по этому поводу не испытывает никаких сомнений, и более того, в декабре с вероятностью 69% ожидается повышение также на 75п. Таким образом, ставка ФРС к концу года может перейти в диапазон 4,50-4,75п, что увеличивает шансы увидеть ставку в следующем году выше 5%, а вот начало цикла ужесточения переносится с лета 2023 г. на ноябрь.

Доллар по-прежнему основной фаворит. Спрос на риск вряд ли будет долгосрочным, поскольку вызван не фундаментальными, а, скорее, политическими мотивами. Глобальный рост цен никуда в одночасье не исчезнет, равно как и стремительно приближение рецессии, которая ожидается независимо от того, как агрессивно будут повышать ставки центробанки, и вопрос лишь во времени ее прихода.

NZDUSD

Надежды на то, что инфляционное давление в Новой Зеландии ослабевает, не оправдались. В 3 кв. рост цен составил 2,2% при прогнозе 1.6%, или 7,2% г/г (7,3% месяцем ранее). С учетом того, что цены на бензин стабилизировались, отмечается сильный рост цен на продукты питания, жилищно-коммунальные услуги и транспорт, то есть инфляция всё больше носит внутренний характер.

Теперь фокус внимания смещается на 2 ноября, когда будет опубликован квартальный отчет по рынку труда. Есть все основания полагать, что безработица действительно снизилась, что наряду с высокой инфляцией будет оказывать на РБНЗ повышенное давление и не позволит ему смягчить свой ястребиный настрой. Соответственно, РБНЗ повысит ставку в ноябре минимум на 50п. и с вероятностью 40% - сразу на 75п. Перспектива снижения ставок отодвигается в неопределенное будущее.

Чистая короткая позиция по NZD, как следует из отчета CFTC, выросла на 262 млн до -1,06 млрд, позиционирование по-прежнему медвежье, и сохраняется уже длительное время. Расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз.

Киви обновил минимум, но до поддержки 0.5464 не добрался. Тем не менее, несмотря на некоторый рост спроса на риск, медвежье давление не ослабевает. Текущий рост – коррекционный, сильная зона сопротивления 0.5760/5805, если киви удастся на волне спроса на риск войти в эту зону, то возникнет благоприятная возможность для продаж с коротким стопом выше 0.5810 и целью 0.5464.

AUDUSD

Опубликованный сегодня утром протокол заседания РБА не дал однозначного ответа на ключевой вопрос – чем же вызвано повышение ставки на 0,25% вместо ожидаемых 0,50%. По всей видимости, РБА всего лишь взял небольшую паузу, до конца года ожидается еще два повышения на 0.25%, но нельзя исключить и повышения на 0.50%, если обновленные данные по инфляции покажут, что рост цен не замедляется.

В любом случае надо исходить из того, что ставка РБА будет отставать от ставки ФРС, дифференциал доходностей не в пользу аусси, и неизбежная глобальная рецессия будет оказывать на сырьевые валюты сильное давление. Фундаментальных причин для разворота AUDUSD на север пока нет.

Чистая короткая позиция выросла за отчетную неделю на 156 млн, до -1,96 млрд, позиционирование медвежье, расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз.

Коррекционный рост вряд ли будет продолжительным, тенденция на юг неизменна, ближайшая зона сопротивления 0,6340/60, где продажи могут возобновиться. Если спрос на риск сохранится еще некоторое время, что маловероятно, то следующая зона, благоприятная для продаж – 0,6550/70, долгосрочная цель по-прежнему 0,5513.