FX.co ★ Признаков замедления роста инфляции нет, прогнозы по ставке ФРС ужесточаются, доминирование доллара сохраняется. Обзор USD, EUR, GBP

Инфляционное давление в США продолжает нарастать, базовая инфляция в сентябре поднялась с +6,3% до +6,6%, и это несмотря на то, что цены на энергоносители и в целом на товары немного снизились. Основной рост пришел из сектора услуг (+0,8% г/г), давление остается высоким и широкомасштабным, потребительский спрос также остается на высоком уровне. Ожидания по ставке ФРС предполагают еще два повышения в текущем году на 0.75%, то есть к концу года ставка предположительно перейдет в диапазон 4.50...4,75%, а ожидания на следующий год уже превышают 5%.

Глава ФРБ Сент-Луиса Буллард в выходные подтвердил эти планы, отметив дополнительно, что быстрый рост ставок способствует укреплению доллара. Это так, и надо исходить из того, что разворот по доллару может начаться сразу же, как только ФРС подаст сигнал по срокам завершения цикла роста ставок. Пока таких сигналов нет, доллар останется основным фаворитом валютного рынка.

Цены на нефть стабильны, решение ОПЕК+ о сильном сокращении добычи не привело к резкому росту котировок, что является признаком снижения глобального спроса на фоне сползания мировой экономики в рецессию.

EURUSD

Пик инфляции в еврозоне еще не просматривается. Общая инфляция достигла исторического максимума 10%, базовая инфляция также не показывает признаков замедления. Цены на газ и электричество откатились вниз от максимумов, но по-прежнему остаются очень высокими, а до зимы, то есть до пиковых расходов энергии, еще полтора месяца. В краткосрочной перспективе ожидать снижения инфляции в еврозоне не приходится, и ЕЦБ придется искать решение, чтобы не допустить быстрого срыва в рецессию.

Разброс показателей инфляции по странам чрезвычайно высок, тенденция негативная.

В четверг на заседании совета ЕС предполагается установить потолок цен на газ, что может в итоге привести к полной остановке поставок газа из России, поскольку такой шаг ЕС будет объявлен нарушением условий контракта. В этом случае и инфляция, и рецессия могут ускориться одновременно, что приведет к быстрому приходу стагфляции.

Чистая длинная позиция по евро сократилась за отчетную неделю на 0.9 млрд, до 4,6 млрд, бычий перевес сохраняется, но позитивной для евро динамики нет. Расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх, что дает шансы на технический откат.

EURUSD, как мы и предполагали неделей ранее, нашел поддержку в середине медвежьего канала 0,9670/90 и в настоящее время торгуется выше. Вероятность того, что попытка протестировать верхнюю границу канала 0,9950/90, довольно высока, следующая цель 1,0190/0200. Фундаментальных причин для разворота вверх по-прежнему нет, поскольку энергетический кризис, способствующий бегству капиталов из Европы, будет только нарастать, однако технический откат вполне возможен.

GBPUSD

Сентябрьская инфляция в Великобритании ожидается на уровне 10% (публикация в среду, 19 октября). Доходность 10-летних облигаций закрепилась выше 4%, британский рынок ценных бумаг остается крайне волатильным. Фунт немного укрепился после появления слухов о том, что правительство предполагает отказаться от предложенного ранее плана снижения нефинансируемого корпоративного налога, но ситуация сейчас такова, что любая мера правительства может быть с легкостью как отменена, так и принята к рассмотрению заново.

Глава Банка Англии Бейли на выходных дал свое согласие на разворот по корпоративному налогу, но сказал, что фискальные меры правительства могут потребовать более сильного ответа со стороны BoE, и уже сейчас прогноз на ноябрьское заседание поднялся к 100п. повышения. Для фунта последние новости дают шанс немного укрепиться, но неопределенность остается очень высокой, поскольку неясно, что будет происходить с программой экстренной покупки облигаций Банком Англии.

Чистая короткая позиция по фунту сократилась за прошедшую неделю, как следует из отчета CFTC, на 0.8 млрд, до -2.7 млрд. Расчетная цена продолжает находиться выше долгосрочной средней, что дает шанс на развитие коррекционного отката.

Фунт нашел поддержку в зоне 1.0910/30, как мы и предположили неделей ранее, ближайшая цель 1.1493 и попытка закрепиться выше. Это не будет означать разворота на север, для того чтобы шансы на продолжение роста стали более весомыми, нужно уйти выше трендовой линии 1.1570/90 и выше предыдущего максимума 1.1735. С технической точки зрения такой сценарий вполне вероятен, однако хаос в финансовой системе Великобритании и приближение зимы вряд ли позволят фунту подняться выше.