FX.co ★ Доллар возобновляет рост после небольшой передышки. Обзор USD, CAD, JPY

Индекс доллара продолжил рост во вторник, чему во много способствовали комментарии главы Банка Англии Бейли. Банк Англии сворачивает внезапную программу поддержки пенсионных фондов, покупка облигаций будет завершена 14 октября. После комментариев Бейли фондовые индексы США ушли в красную зону, вновь наблюдается рост спроса на защитные активы и в первую очередь – на доллар США.

МВФ снизил прогноз по глобальному росту до 2.7% для текущего года, отметив, что риски остаются чрезмерно большими и негативными.

Модель GDPNow от ФРБ Атланты предполагает рост ВВП США в 3 квартале 2.9%, до рецессии еще далеко, и США находятся в более выигрышном положении, чем европейские страны. Запас прочности еще есть, что дает основания ФРС поддерживать ястребиную риторику и способствует укреплению доллара.

Сегодня основное внимание будет направлено на публикацию протоколов FOMC? Также волатильность могут повысить данные по ценам производителей в США, в четверг – ключевое событие недели, данные по инфляции в США.

USDCAD

Глава Банка Канады Маклем в обширном выступлении на прошлой неделе развеял опасения относительно возможного голубиного разворота. Как следует из его речи, инфляционные риски в Канаде выше, чем в США, поскольку заработная плата растет более высокими темпами. Канада продолжала стимулировать потребительский спрос в течении лета, в то время как в США подобные программы были прекращены. Также он подчеркнул, что, несмотря на то что глобальные цепочки поставок стабилизируются, у него нет оснований рассчитывать на то, что давление на мировые цены ослабнет, то есть инфляция в Канаде имеет и внутренние, и внешние причины, которые не позволяют BoC пересматривать монетарный подход.

Ближайшее заседание состоится 25 октября, по прогнозам, ставка вновь будет поднята на 0.5%, к концу года она превысит 4%. Спред по ставкам облигаций Канады и США сужается, что в среднесрочной перспективе приведет к стабилизации курса луни, но на данный момент это лишь перспектива.

Чистая короткая позиция по CAD выросла за отчетную неделю на 297 млрд, добравшись до -1.584 млрд, позиционирование медвежье. Расчетная йена выше долгосрочной средней, однако импульс ослаб, что дает шанс на короткое коррекционное снижение.

После решения ОПЕК+ снизить объемы добычи и последовавшего за этим роста цен на нефть канадец получил позитивный импульс, что привело к небольшому коррекционному снижению USDCAD, однако уже во вторник максимум был обновлен. Вероятность продолжения роста высокая, долгосрочной целью по-прежнему является максимум от марта 2020г. 1.4667.

USDJPY

Премьер-министр Японии Кишида сказал в интервью FT, что он полностью поддерживает сверхмягкую политику Банка Японии и что политика должна оставаться мягкой до тех пор, пока не начнется устойчивый рост заработной платы.

Последние макроэкономические показатели оптимизма не внушают. Заказы на машиностроение в частном секторе в августе упали на 5,8% м/м., хотя Кабмин прогнозирует улучшение. Прогноз основан на результатах опроса Tankan, который показал, что компании планируют увеличение капитальных расходов на 16,4%, это признак устойчивости экономики Японии и того, что сокращение глобального спроса не будет слишком глубоким. Баланс счета текущих операций в июле и августе профицитен, несмотря на то что торговый баланс ушел в глубокий минус.

Покупка сверхдлинных облигаций в октябре-декабре Банком Японии будет расширена, что поддержит финансовую стабильность, но сделает перспективы иены еще более унылыми. Никаких шансов увидеть укрепление иены, пока Банк Японии продолжает реализацию своей стратегии, нет.

Чистая короткая позиция по иене практически не изменилась за отчетную неделю и составляет на момент формирования отчета -7.079 млрд. Расчетная цена ниже спотовой и не имеет импульса, что указывает на то, что дальнейшее ослабление иены в значительной степени связано с позицией Банка Японии, который продолжает оборонять целевой уровень по доходности, выкупая облигации по фиксированной цене и поставляя таким образом всё новые объемы ликвидности.

Поскольку изменений в позиции Банка Японии пока не наблюдается, будем исходить из того, что рост USDJPY продолжится. Цель 147.71, которая еще полгода назад выглядела фантастикой, всё ближе.