FX.co ★ EUR/USD. Доллар попал в опалу: надолго ли?

Коррекционный северный импульс пары eur/usd, судя по всему, угасает. Несмотря на уверенный рост цены, покупатели так и не смогли протестировать отметку 1,0000, которая на сегодняшний день выступает ключевым уровнем сопротивления. Вполне вероятно, что трейдеры ещё попытаются преодолеть данный ценовой барьер, но вместе с тем весьма сомнительно, что быки eur/usd смогут закрепиться выше уровня паритета, дабы развить свой успех.

Возрастающая геополитическая напряжённость, усугубляющийся энергетический кризис, увеличивающиеся риски стагфляции в европейском регионе – все эти фундаментальные факторы по-прежнему играют против евро. Доллар, в свою очередь, попал в опалу лишь по одной причине: на рынке неожиданно снизились ястребиные ожидания относительно возможных итогов ноябрьского заседания ФРС. Это произошло после публикации разочаровывающего индекса ISM в производственной сфере США, который оказался в «красной зоне». Но, на мой взгляд, рынок поспешил с «голубиными» выводами. Во-первых, но ноябрьского заседания ещё четыре недели, в течение которых будут опубликованы ключевые макроэкономические показатели в сфере инфляции и рынка труда. Во-вторых, уже опубликованные ранее инфляционные индикаторы (среди которых - важнейший индекс PCE) позволяют предположить, что американский регулятор не станет снижать темпы ужесточения монетарной политики, по крайней мере в контексте ноябрьского заседания.

Также нельзя скидывать со счетов и геополитический фактор. Вчера в ответ на решение США направить Украине дополнительную военную помощь представитель МИД РФ заявил о том, что данный факт «ускоряет возможность прямого военного столкновения между Россией и НАТО». В целом ситуация здесь развивается по эскалационной, а не деэскалационной спирали, поэтому говорить о снижении антирисковых настроений на рынках ещё преждевременно.

Причины ослабления доллара на этой неделе носят ситуативный характер. После публикации слабого отчёта по росту производственного индекса ISM на рынке снизилась вероятность 75-пунктного повышения процентной ставки на ноябрьском заседании. Инструмент FedWatch Tool – мониторинг вероятности изменения ставки ФРС – снизил данную вероятность до 50%, тогда как до релиза она была на 70-процентном уровне. На этом фоне доходность трежерис снизилась, а фондовый рынок ожил: ключевые индексы Уолл-стрит продемонстрировали положительную динамику, тогда как гринбек оказался под давлением по всему рынку.

И здесь возникает логичный вопрос: смогут ли покупатели eur/usd и дальше усиливать свои позиции, опираясь на столь зыбкие основания фундаментального характера? Напомню, что послезавтра (т.е. в пятницу) будут опубликованы Нонфармы, а на следующей неделе – отчёты по росту индекса потребительских цен в США и индекса цен производителей. И если эти релизы выйдут хотя бы на уровне прогнозов, вероятность реализации 75-пунктного сценария на ноябрьском заседании снова возрастёт, со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Судя по предварительным прогнозам, рынок труда не разочарует: уровень безработицы в Штатах должен снизиться до 3,6%, а количество занятых в несельскохозяйственном секторе вырасти почти на 300 тысяч. Уровень средней почасовой оплаты труда аналогичным образом должен продемонстрировать положительную динамику, поднявшись на 5,2% в годовом выражении. Что касается инфляции, то здесь также ожидается дальнейший рост основных показателей. Например, сентябрьский индекс потребительских цен должен вырасти до 8,2% в годовом исчислении.

Здесь необходимо напомнить, что в конце сентября был обнародован инфляционный отчёт по росту PCE. Как известно, это один из основных инфляционных индикаторов, отслеживаемых Федрезервом. Он отразил ускорение роста инфляции. В годовом исчислении базовый ценовой индекс расходов на личное потребление обновил многомесячный максимум – показатель вышел на отметке 4,9%.

Учитывая такие «вводные данные», можно ли сейчас говорить о каких-либо предпосылках к смягчению позиции ФРС? На мой взгляд – нет. Собственно, и сами представители Федрезерва не смягчают тональность своей риторики. В частности, ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил на прошлой неделе о том, что базовый сценарий на данный момент предполагает повышение ставки на 75 базисных пунктов в ноябре и на 50 пунктов в декабре. Другие его коллеги (среди которых Филип Джефферсон, Томас Баркин, Лоретта Местер, Мэри Дейли) также заявили о том, что они готовы «к дальнейшей решительной борьбе с инфляцией». Ни один из них не заявил о том, что Федрезерву необходимо снизить темпы ужесточения монетарной политики. По крайней мере, в контексте ноябрьского заседания подобных заявлений не было.

Таким образом, на мой взгляд, рост цены eur/usd носит коррекционный характер. Для дальнейшего развития коррекции покупателям необходимо не только преодолеть уровень паритета, но и закрепиться выше отметки 1,0050. В таком случае отметка 1,0000 будет выполнять роль поддержки, ценового барьера. Но де-факто быки eur/usd не смогли даже приблизиться к уровню паритета «снизу-вверх». Всё это говорит о том, что северный импульс будет постепенно угасать, и в конце концов продавцы снова перехватят инициативу. Следовательно, тактика открытия коротких позиций на северных откатах по-прежнему является наиболее целесообразной. Ближайшие южные цели – 0,9870 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на D1) и 0,9750 (линия Tenkan-sen на том же таймфрейме).